优酷高管解读二季度财报：内容采购价显著下跌 - 众视网

8月7日消息，优酷昨天下午公布了2012财年第二季度的财务报告。财报显示，优酷当季营收为人民币3.874亿元(6100万美元)，较2011年同期增长96%；净亏损为人民币6280万元(990万美元)，2011年同期为人民币2810万元(440万美元)。

财报发布后，优酷高管召开财报电话会议，解读财报，并就优酷与土豆合并事宜、内容成本和销售团队整合等热点问题回答了分析师的提问，出席会议的高管包括优酷董事长兼首席执行官古永锵、总裁刘德乐及首席财务官兼高级副总裁徐舸。

以下为分析师问答环节实录：

野村证券分析师金永：请问优酷的业绩预期中，多大成分受并购的影响？比如广告客户对即将完成的收购有何反应？广告价位上有何变化？

古永锵：业绩预期方面我们考虑到收购将于八月末左右完成，届时我们将进行整合，这一因素已经考虑在内。

金永：管理层提到，相比六个月以前，现在更难预测日后的情况，请问这种不确定性从何而来？

古永锵：至于宏观经济方面的评论，我之前提过，网络视频广告较为依赖于快速消费品行业，而该行业受宏观经济的影响小于其他一些行业，网络视频所受的影响因此也比传统媒体更小。此外，在经济面临不确定性的情况下，广告客户倾向于寻找投资回报率更高的解决方案，而网络视频拥有明显优势。我们还看到了追求最高质量的倾向，在经济存在不确定性，广告客户在各个领域都会挑选最佳网站。综上，这些趋势对优酷土豆是有利的。

各个部门的可预见性各不相同，就快速消费品行业，特别是该领域的跨国企业而言，由于很多预算都是按年度决定的，因此可预见性相当高；而汽车、白色家电和金融服务等领域，很多客户会在下半年审核预算，重新制订计划。

金永：我记得您提过作为一家独立企业，优酷有望在第四季度实现盈亏相抵，那优酷土豆合并后，预计何时能扭亏为盈呢？

古永锵：我们看到了很多方面的经营杠杆效应，特别是我和刘总都强调的内容采购成本与带宽成本，我们不会预测具体的扭亏时间，但考虑到内容成本的回调和合理化，这些经营杠杆效应将持续到2013年，这些因素对本行业的扭亏非常重要。

麦格理证券分析师邵炯：关于优酷土豆的销售团队整合，我记得以前管理层说过双方销售团队将继续彼此独立，至少在合并后的初期是这样的，那合并后几个月里销售团队到底将如何整合呢？

古永锵：重要的是，网络视频领域有两大类解决方案。一是与电视相似的解决方案，这方面广告客户和中介机构的反馈显然表明他们注重的是规模，因此我们在电视类解决方案上存在明显优势。但刘总也指出，优酷与土豆各自有不同的品牌和网站，用户群也有区别，因此涉及内容营销与事件营销解决方案时，客户仍然会在两个网站上采用不同方案。

邵炯：请从宏观上谈谈广告业务的情况，显然宏观经济比我们几个月前的预期疲软一些，优酷的收入增长也略有放缓，请问优酷的广告客户是否在减少广告预算？还是只不过因外部环境的不确定性而推迟广告投放？

古永锵：如我此前所说，各个行业的情况不同，快速消费品行业的广告订单仍在继续执行，而其他一些领域，如汽车和金融服务，出现了一些推迟投放的情况。

邵炯：关于优酷土豆的合并，管理层提到正鼓励股东批准该交易，请问你们是否已经获得了大量股东的批准？你们对交易完成有多大信心？

古永锵：关于股东批准，两家公司的董事都支持这项交易，而他们的股权占到很大比例，此外我们一直在与两家公司的关键股东交流，已经获得了压倒性的批准和支持，特别是我和刘总提出的很多合并的好处获得了认同。

Piper Jaffray分析師吉恩蒙斯特：现在的经济形势与2009年相比如何？

古永锵：相比来看，从第二季度开始的是一个较短的过渡期，十八大将在第四季度召开，从宏观经济看，我们乐观地预期十八大之后将进行宏观经济调整。

吉恩蒙斯特：如此说来，现在的经济情况不像2009年那样恶劣？

古永锵：可以这么说，一些经济指标已经表明这只是暂时现象。

吉恩蒙斯特：自从优酷宣布与土豆合并后，竞争对手的市场策略是否有变化？

古永锵：我们确实看到市场上的一些其他企业加强了整合与合作，各方面的行为也变得更加理性，一些企业都进行了直接交流，特别是互换所持有的内容资源，总的来说这提高了内容的利用效率，也促成内容价格回到了合理水平，包括那些顶级内容去年这些内容的高价格是个很大问题。在其他方面，比如带宽成本仍处于我们的控制范围之内，再加上平台的可拓展性，我们将直接看到经营杠杆效应。

摩根大通分析师韦迪：优酷第二季度的内容成本环比持平，请问原因是什么？是因为内容成本的下降已经反映在成本摊销中了吗？还是因为第二季度采购的重磅内容较少？能否预测今年余下时间及2013年的内容成本？

刘德乐：财报中记录的2013年的内容成本与节目的实际播放时间有关，因此相对来说更重要的是，比较今年和去年在内容方面的现金开支。今天第二季度我们支出了5200万元，去年同期则高达1.44亿元，部分原因正是价格下跌。如果一一进行比较，热门电视剧集的价格下跌了三分之一乃至一半。此外，我们与腾讯、奇艺等联合，共同团购内容，展开了积极合作。因此，我们预计内容成本占营收的比例将在2013年大幅下降。

古永锵：电视剧大多数可播放三到四个季度，播放时即开始摊销摊销。

刘德乐：由于我们今年摊销了许多高价内容，因此内容成本的下降不会直接影响的财务业绩。

韦迪：能否透露下优酷土豆合并后2013年的支出计划？

刘德乐：出于竞争方面的原因，我们目前不会具体披露明年的内容采购战略。

[FS:Page]韦迪：请问各个行业对优酷广告业务有多大贡献？

古永锵：如我之前所说，快速消费品占54%至60%，交通运输和金融行业不到15%，信息技术和互联网服务领域表现也不错，总计大约占到10-15%，这两个领域的表现让我们觉得宏观经济形势还不错。

巴克莱资本分析师阿丽西亚叶：管理层认为是否能够完成合并后每年节省1500-1600万元成本的计划？对于优酷与土豆合并的协同效应，管理层有没有制订时间表？

徐舸：首先，我们希望向投资者社区重申，此前提出的每年节省1500万至1600万元成本的计划，我们很有希望实现这一目标。此外，我们还提到合并后发现双方的用户重叠度不如预期得那么高，因此用户覆盖率高于预期，这也是一种协同效应，而这个季度之前我们之前还没有告知投资者。我们对这次合并交易非常满意，一切都在按计划进行。

刘德乐：我们还在整合类似电视广告的营销解决方案的团队，土豆的CPM广告价格也达到了与优酷想同的水平。

古永锵：根据迄今为止的进展，双方管理团队合并带来的效率提升也很明显。

阿丽西亚叶：上述目标将于并购完成后12个月内实现，对吧？

古永锵：是的。

阿丽西亚叶：请问优酷营收中来自采购所得专业内容与用户自主上传内容的比例？未来该比例将如何变化？

刘德乐：该比例基本上与前几个季度持平，大约80%收入来自专业制作的内容，剩下20%来自用户上传内容。

ThinkEquity分析师亨利郭：优酷第二季度销售与市场开支低于预期，这是如何实现的？这个趋势将来能否持续？

古永锵：销售与市场开支包括两部分，一部分是人员工资，另一部分是佣金，基本上佣金将随着营收的增减而变化。第二季度销售与市场开支的下降，主要是反映了随着我们的营销增长，经营杠杆效应逐渐体现。

刘德乐：随着创收水平同比提高，佣金率将会下降。

飞利凯睿分析师：优酷预测第三季度净营收同比增长70%至80%，那整个2012年下半年的预期呢？

古永锵：我们一般只提供单个季度的业绩预期，如我们此前所说，第三季度是个优酷土豆整合的过渡期，预期整合结果将对第四季度产生影响，我们不会就第四季度业绩给出具体预期。

分析师：广电总局近日又对电视剧拍摄出台了新限制，这对优酷将产生何种影响？