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分析称中国移动发展面临四大风险 即将遭遇不对称监管
C114中国通信网 | 2012-07-16 07:00

能力与责任并生,发展与风险同在。这句话来形容中国移动,再合适不过。

为了改变国内极不平衡的电信市场竞争格局,优化市场结构,2008年中国电信业实施新一轮重组。五年过去后,竞争格局未变,中国移动仍然在市场中处于主导地位,如此看来,监管部门在2008年实施的电信重组并未达成平衡格局的目的。

福兮祸之所伏,在瑞银证券(UBS)电信分析师曹嘉骏看来,中国移动的一家独大,使其面临的监管风险日益上升,瑞银在其近期发布的报告中列出了中国移动未来面临的四大风险。

监管风险上升

根据瑞银的报告,中国移动2012年第1季度结果显示,其收入占整个行业的72%,利润占95%,语音流量占75%。监管部门面临的电信业竞争格局不平衡问题仍然明显,从这个意义上来说,瑞银认为中移动即将遭遇不利的非对称监管。

首当其冲的是不对称互联互通费率。中国联通的网内通话时长占比只有40%,远低于中移动的 80%。国内互联互通费率为每分钟 0.06 元。假设用户每月通话时间为 300分钟,则联通的 ARPU至少要达到 10.8元(300 x (1-40%) x 0.06)才能弥补互联互通成本,这种收支平衡状态下的话费为每分钟 0.036元。而移动的 ARPU只需要达到 3.6元(300 x (1-80%) x 0.06)即可弥补互联互通成本,此时对应的话费只有每分钟 0.012元。

目前,较高的互联互通费用和禁止网内补差别定价的规定(但中移动的虚拟专用网络VPN实际上降低了网内通话费率)基本上都对移动有利。瑞银的渠道调查显示,监管部门已经开始讨论不对称的互联互通费率结构。

其次,携号转网将覆盖更多城市。瑞银认为,工信部将很快在其他 5-10 个城市进行携号转网试点。由于范围有限,此举对移动可能没有实质性影响,但瑞银认为,这表明监管趋势正在变得对移动不利。预计非对称行业监管政策最晚会在国内 LTE牌照发放的那一天发布。来自监管部门的风险日益提升,这也将使得中移动省级公司管理层,降低发展亮丽业务的动力。

TD-LTE发展预期降温

尽管LTE在全球范围内正在加快建设,但瑞银认为,中国不太可能达到同样的速度。

首先,政府推动TD-SCDMA是为了培育本国电信价值链,对TD-LTE的推动也是如此,目前TD-SCDMA的设备厂商多为国内企业,而4G产业链中领先的多是国外公司。

移动董事长奚国华在六月份的亚洲移动通信博览会上表示,不能跨越TD-SCDMA去发展TD-LTE。原因在于TD-LTE还需两年左右的时间才能达到商用成熟度,未来两年,中国移动需要依靠TD-SCDMA网络来支持数据业务的强劲增长,中国移动手机产生的数据流量逾 90%仍在驻留在其 2G 网络,而中移动的 2G 网络正在接近其理论最大容量,这个最大容量取决于 GSM 网络的频谱利用率,并受到 GSM 技术性质的限制,中移动的2G网络无法满足数据业务需求。

根据瑞银的调查,中国移动最近在深圳和杭州等TD-LTE试点城市已经减弱了市场推广力度。然而随着TD-SCDMA手机补贴的增加,中移动的盈利也将下滑,最早于今年下半年开始呈现。

与苹果的iPhone合作协议延期

尽管关于TD-SCDMA制式的iPhone 5传言日益增多,但瑞银认为,中国移动在获得LTE牌照之前,和苹果很难达成战略合作。瑞银同时认为中国最早会在2014年颁发LTE运营牌照。

iPhone 5可能采用高通的 9615芯片,根据瑞银的调查,高通的 TD-SCDMA软件到2012年底或2013年初才能准备就绪。 如果没有中移动的大力支持,苹果不会有很强的动力去推动 TD-SCDMA 制式 iPhone 的开发,由于是定制手机,苹果也会提出比较苛刻的条件,包括对最低销量、手机补贴以及市场推广等的承诺。

此外,中移动管理层对iPhone兴趣减弱也是协议延期的原因之一。在手机产品供应方面,中移动已经渡过了最糟糕的阶段,再加上苹果苛刻的合作条件,iPhone 手机补贴成本对运营商利润率和利润带来的较大压力,都会使中移动很难对苹果作出让步。

固网牌照可能附加前提条件

中国移动将获得固网运营牌照一事,可能是对中移动比较有利的政策,但瑞银认为,政府向移动颁发固网牌照很可能会附带前提条件,如将铁通完全整合进上市公司。瑞银预计铁通2012年会亏损100亿元左右,这将导致中移动盈利下降5-10%。

瑞银指出,2008年行业重组带来的不利影响,中移动上市公司一直以来都受到较好的保护。主要有以下几点,首先中国移动母公司承担了大量负担,因为铁通无论在经营上还是财务上都没有完全与上市公司整合;其次,中移动母公司承担了TD-SCDMA资本支出,而上市公司只是象征性地支付一些租赁费用。

瑞银指出,这种现象不具备可持续性。因此瑞银重申对中移动的“卖出”评级,预计中移动在中报中公布的上半年收入将同比增长7.5%,利润增长3-4%,分别低于1季度7.8%和4.2%的增幅。中移动的许多省级分公司都很难完成收入和利润指标。

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