北京时间2月3日下午消息，瑞士信贷今日发布了中国互联网行业研究报告，对这个行业做了全面分析。报告重点分析了中国电子商务、视频网站和搜索引擎等三个领域，并维持对中国互联网行业整体的“增持”(Overweight)评级。以下为报告概要：

综述

由于季节性原因，2012年1月中国电子商务行业的流量整天表现不佳，苏宁在2011年第四季度垂直B2C市场排名第二。苏宁的强劲增长归功于以下三个原因：1)大规模市场推广活动；2)大幅折扣优惠；3)推出新产品；4)独立的O2O线上线下战略。但苏宁快速发展的电商业务也蚕食了本公司的线下零售业务。

主要搜索引擎页面浏览量(PV)全面下滑：2011年第四季度，百度PV环比下滑25%，搜狗环比下滑12%，有道和搜搜分别下滑4%和3%。付费搜索引擎市场的增长速度开始放缓。百度的优势缩小，其市场份额在2011年第四季度增速放缓。

2011年第四季度，包括优酷在内的主要视频网站浏览量都出现下滑，奇艺、搜狐和QQ正在缩小同他们的差距。我们认为视频网站市场在2012年会延续碎片化趋势，二级视频网站会从这个行业的领先者手中争抢市场份额。

我们维持对腾讯股票的“跑赢大盘”(Outperform)评级，同时维持对百度股票的“中性”评级。

主要行业趋势分析

电子商务

由于季节性原因，2012年1月电子商务行业的流量均表现不佳，但传统零售商开始展现出实力。截至2012年1月30日，在中国垂直B2C市场排名中，淘宝商城环比下降四位，排名滑落至第15名，京东商城排名第16名。2011年第四季度，苏宁在垂直B2C市场(不包括淘宝商城)的份额为14%，比前一个季度增长了一倍。小型垂直B2C网站面临来自淘宝商城、京东商城和苏宁等行业巨头的压力越来越大。在2011年第四季度，苏宁是市场份额环比增加7%，而京东商城只增长了5%。

苏宁的强劲增长归功于以下三个原因：1)大规模市场推广活动；2)大幅折扣优惠；3)推出图书等新产品；4)独立的O2O线上线下战略。这种趋势给苏宁电商业务带来积极影响。很显然，快速增长的电商业务也蚕食了苏宁线下零售业务。因此，2011年第四季度苏宁电子商务业务的总商品价值(GMV)一部分来自于其传统零售业务。

搜索引擎

主要搜索引擎的PV全面下滑：2011年第四季度，百度PV环比下滑25%，搜狗环比下滑12%，有道和搜搜分别下滑4%和3%。付费搜索引擎市场的增长速度开始放缓。百度的优势缩小，虽然付费搜索营收增幅快于行业平均水平，但百度与全行业增长速度的差距开始缩小。因此，我们预计百度2012年营收将同比增长43%，远低于2011年同比增长83%的水平。我们预计2012年中国搜索市场行业规模同比增长38%。

网络视频

根据Google Adplanner的数据，2011年第四季度，包括优酷在内的主要视频网站PV都出现下滑，奇艺、搜狐视频和QQ则在缩小同他们的差距。但由于中国春节的缘故，所有大型视频网站在2012年一月份的排名都出现上升。根据最新数据，中国网络视频市场在2012年会延续碎片化趋势，二级视频网站的市场份额会增加，而行业领先者的市场份额则会减少。