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有线电视行业埋头掘金本地市场
中国证券报 | 陈静 | 2010-05-21 08:00

如果对有线电视行业参与主体作一简单区分,大概可分为三个阵营:聚友网络等“玩票者”、中信国安[10.74 -3.85%]等稳扎稳打型以及近年来陆续上市的各地广电运营正规军。与前两类公司不同,这些广电运营商充分发挥扎根当地的优势,采取不同的市场策略,其中以京、沪、深三地的广电运营商最为瞩目。

歌华有线[14.81 -0.87%]

加快数字化改造进程

作为北京地区的有线电视网络运营商,歌华有线(600037)当前的有线电视用户是413万户,2009年净增30万户,其中数字电视用户为240万户。截至2009年底,公司数字化比率是58%,数字化转换仍然是歌华有线2010年的工作重点。

有行业研究员指出,歌华有线数字化用户比率仍偏低,主要是因为公司数字化整体转换进度缓慢。根据广电总局、发改委等联合发布的《关于鼓励数字电视产业发展的若干政策》要求,2010年东部和中部地区县级以上地区、西部地区大部分县级以上城市的有线电视基本实现数字化;2015年基本停止播出模拟信号电视节目。

在加快数字化改造的同时,歌华有线也在积极拓展增值业务。2009年底,公司增资北广传媒数字电视公司,持股比例上升至51%。北广传媒数字电视公司具有节目制作资质,并控股拥有全国性的节目集成牌照的鼎视数字电视传媒公司。至此,歌华有线构建了从内容生产、内容集成到内容传输的整个产业链。同时,公司还与工行签署合作协议,共同开发数字电视支付系统,实现交互式银账系统对接。

长城证券研究员刘月平认为,这些增资业务将在2010年取得突破,而2010年内影响公司基本面的事项就是数字电视收视费提价。目前,歌华有线的基本收视费为18元,低于全国24元的平均水平,有着一定的提价空间。

东方明珠[8.91 -3.57%]

世博驱动业绩增长

持续6个月之久的上海世博会将对东方明珠(600832)2010年业绩产生积极影响。据国信证券估算,东方明珠旅游餐饮业务收入在世博会期间将增加30%以上。另有行业研究员预计,世博会期间,东方明珠2010年的媒体广告业务收入将增长15%,移动电视广告将增长40%,而报刊电视广告则相对稳定。

不过,国信证券认为,在充分考虑世博对公司经营的积极影响下,东方明珠2010年收入有望增长18%至22.7亿元,净利润有望增长30%至6.46亿元,对应每股收益为0.19元,当前估值并不便宜。

此外,业内对其发展手机电视CMMB的前景并不是太乐观。自2009年3月商用以来,东方明珠全年仅发展了2.1万个用户,相当于每月仅有2100个新增用户。

天威视讯[21.61 -2.44%]

省网整合预期犹存

天威视讯(002238)拥有良好的融资平台,预计公司成为广东省有线网络整合平台的可能性很大。

长城证券研究员刘月平预计,“第一步是深圳市网整合,市级网络整合是省网整合的基础;第二步是天威视讯成为广东省网络公司的子公司和融资平台;第三步是跨域去扩张,即省外扩张收购。而三网融合政策出台将导致整合进程加快。”

天威视讯董秘钟林此前在接受中国证券报记者采访时表示,网络整合一事牵涉较广,非上市公司所能掌控,但公司密切关注三网融合的相关政策,并积极在业务融合等方面进行探索。

分析人士指出,天威视讯有线电视用户增长放缓,公司正将主要精力投向“高清互动用户”的拓展,由此带来增值业务的突破性进展将是公司未来增长点。

刘月平认为,随着高清节目源增加、高清电视机普及率提升及公司营销力度加大,预计公司高清互动业务在2010年会出现快速增长,高清增值业务将带动公司有线电视收入保持20%的快速增长。

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