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天威视讯:整合预期+增值业务_“双管齐下”拉升业绩
第一财经日报 | 江怡曼 | 2010-03-15 10:00
三网融合将促使广电行业整合大浪潮的到来。天威视讯(002238.SZ)被认为是具有明显整合预期的上市公司之一。

  “公司整合关外资源是件大概率事件,整合完成后公司的用户人数将大量增加。”某分析人士表示。

  据了解,天威视讯是深圳市广电系统的龙头企业。2009年上半年,天威视讯的优先数字电视用户达106.38万个、交互电视用户终端7.74万个、付费频道用户5万个、有线宽带用户16.92万户。

  “除交互电视用户数出现较大幅度的增长之外,其他用户数量增长基本上处于停滞状态。由于特区内有线数字用户数已日趋饱和,增长空间有限。”上述分析人士表示。

  而整合关外资源将使得这一局面得以改变。招商证券分析师赵宇杰认为,关外的用户数超过了120万户,相比公司目前的用户规模,收购完成后用户数量将成倍增加,整合后公司的内生增长空间将进一步打开。

  据了解,早在去年5月份,天威视讯合并关内外的特区扩容方案获批,业内人士就普遍对其整合关外有线网络的前景充满了遐想。中信证券分析师皮舜亦认为,公司在2010年实现关外整合是大概率事件,这将成为公司未来发展重要的催化剂。

  “三网融合有利于推动有线网络的整合。但是,我们整合关外有线网络的具体时间表未定,以公告为准。”天威视讯证券办公室的工作人员称。

  事实上,除了整合预期之外,公司推出的增值业务已经出现“小荷已露尖尖角”的态势。截至2009年底,公司有线宽屏用户数为28.07万户,付费电视和互动显示终端分别为5.29万个和12.60万个。

  早在2009年9月底,公司就推出了“高清互动电视家庭计划”,用户每月只需要花12元就可以收看到10套高清电视频道和部分点播节目。由于价格低廉,到2009年底,高清互动的用户已经发展到5.65万户。招商证券分析师赵宇杰认为,公司推出的高清交互业务的发展可以用“惊喜”来形容。

  “‘高清交互’业务,是我们在三网融合背景下,提高竞争力的有效手段,从目前的用户情况来看,这块业务还是相当不错的。”3月11日,天威视讯证券办公室的工作人员在接受记者采访的时候表示。

  而在高清互动业务的推进下,公司2009年业绩表现不错。近日,公司发布业绩快报显示,其2009年实现收入7.56亿元,同比增长6.39%,实现营业利润为8758万元,同比增长19.36%,归属上市公司利润为7775万元,同比增长2.69%,对应的每股收益为0.29元。

  随着高清节目源的增加、高清电视机的普及率提升以及公司营销力度的加大,分析人士预计高清互动业务将在2010年出现快速增长,高清增值业务将带动公司有线电视收入保持20%的快速增长。

  方正证券分析师王辉等认为,在三网融合加快的背景下,高清互动业务将成为公司内生性增长的主要推动力,尤其是在深圳这样发达的地区。此外公司整合关外资源等事件都将成为股价上涨的催化剂。

  风险提示:公司整合深圳关外有线网络资源规模与进程遇有时间上的不确定性;增值业务拓展进程与深度,将影响公司未来的投资价值。
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