简要内容：公司今日公告与中国工商银行股份有限公司北京市分行签署《银企战略合作协议》。协议内容包括:(1)工行北京分行为公司提供不超过20 亿元意向性融资额度,用于流动资金贷款、项目贷款、并购贷款等。(2)双方合作开发数字电视支付系统,实现交互式银帐系统对接。(3)随着合作深入,双方可就合作开发联名卡项目进行可行性研究。
　　

【歌华有线(600037)研究报告内容摘要】

　　事件:

　　公司今日公告与中国工商银行股份有限公司北京市分行签署《银企战略合作协议》。

　　协议内容包括:(1)工行北京分行为公司提供不超过20 亿元意向性融资额度,用于流动资金贷款、项目贷款、并购贷款等。(2)双方合作开发数字电视支付系统,实现交互式银帐系统对接。(3)随着合作深入,双方可就合作开发联名卡项目进行可行性研究。

　　该协议为指导性文件,具体金融业务双方将另行签订协议。

　　评论:

　　公司此次与工行签订《银企战略合作协议》,获得不超过20 亿元的意向性融资额度,用于流动资金贷款、项目贷款、并购贷款等;双方约定合作开发数字电视支付系统,实现交互式银帐系统对接、合作开发联名卡,这系列措施表明,随着公司数字电视用户达到200 万以上,公司正在为数字交互电视等增值业务的开展进行资金、营销、客户服务等方面的系列配套,这对增强其主营业务竞争力具有重大积极意义,也为公司未来放开手脚进行有线网数字化和双向化改造、跨区域网络整合,增值业务开展提供了坚实保障。

　　我们曾在09 年8 月《盈利趋势向好,上调至增持评级》的报告中详述了对公司基本面的分析,并将投资建设由中性提高为增持。我们认为公司始终贯彻严格的成本费用控制政策,以自消化资本开支的压力,其资产盈利能力和财务结构在同类上市公司中最优。公司毛利率趋于稳态,对北京市数字电视基本收视费提价的预期更成为公司业绩提升的催化剂。

　　2010 年有线网络行业在政策推动下,跨区域发展预计将成为不可回避的趋势。歌华有线作为有线网行业龙头,自然责无旁贷。09 年10 月以来,公司陆续获得广播电视视频点播业务许可证和全国性付费电视集成运营机构牌照,并如期收到09-13 年的所得税免税批文,加上此次获得的20 亿融资额度,都有助于强化公司的行业龙头地位