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国信证券:天威视讯 战略悄然转型
国信证券 | 2009-07-22 08:00

再次对外投资,战略悄然转型

  自 6 月26 日完成首次对外投资后(投资1300 万元,参股茁壮网络1.555%的股权),不足1 个月,天威视讯再次策资600 万元,与深圳市震华高新电子有限公司共同成立合资公司(暂定名为深圳市天华国际传媒有限公司),占比60%,从事频道运营和节目集成业务。关于投资茁壮网络的意义,参见我们的报告《投资规模不大,长远意义不小》,本次投资再度显现了天威向数字电视上游进军的战略转型。

  与前次投资不同,此次成立合资公司的区别在于:(1)持股比例达到60%,能够决定公司的经营,而前次1.555%的持股比例,仅仅扮演参与者的角色。(2)财务上,此次投资可以并表,而前次投资只能采取成本法核算。

  而相同之处在于两者都采用了自有非募集资金,而天威09 年一季报显示母公司账面现金余额5.8 亿元,扣除有息负债2 亿元后,还剩3.8 亿元净现金,大部分为上市时的募集资金,必要时改变募投项目的投向未尝不可,毕竟为股东创造最大的价值才是根本,目前这些募集资金只能获得1.4-1.7%的协议存款利息。

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