一些精明的投资者认为互联网电视（通过机顶盒或内置系统打通线上内容的模式）就要迎来黄金时期。阿里巴巴创始人马云联手其他企业组成财团，以11亿美元投资了互联网电视华数传媒，资金来自他的电子商务集团。华数的预期市盈率达到了147倍，几乎是一年前的三倍。同在深交所交易的同行，乐视TV和百事通，它们的市盈率分别为122倍和60.3倍。

 

互联网电视不是新兴事物，不过中国细微备至的监管机构刚刚追赶上脚步：如今只有拥有合法牌照的公司才能参与到中国收视市场的竞争中。监管新规赋予了正统公司稀缺价值，同时也让公司之间的合作变得非常重要。华数已经与TCL等电子产品制造商，以及加拿大的投资公司IMAX有了合作。乐视TV正与央视合作推出互联网电视业务，而百事通则搭上了联想的快车——后者日前宣布计划开设2,000家智能电视体验店。

 

现在还不明确的是，回报从何而来。中国观众还不习惯付费定制，因此，美国供应商Netflix这种月度付费的模式很可能在中国行不通。没有牌照的互联网电视公司仍在发行作品，电影可以流向其他设备，而盗版DVD到处都是。更糟的是，广告商可能也对电视失去了兴趣：央视反常地拒绝公布去年的年度广告竞拍结果，该竞拍向来备受瞩目。

 

互联网电视公司最有可能的获利来源应该是利用电视进行的电子商务和游戏交易。由此看来，华数跟阿里巴巴的合作引领了潮流。另一个可能渠道是，根据细化后的消费者资料提供广告服务，而阿里巴巴拥有丰富的消费者资源。其旗下的支付宝也能从电视购物中分得一杯羹。

 

中国市场的发展潜力巨大：高盛认为，到2015年中国的互联网观众可达7700万。但是雄厚的财力可能才是最大的资产：在找到成功模式之前，互联网电视的从业者需要花费大量金钱投入试验。这一点对华数也是有利的。那些没有像华数这样搭上强势渠道的从业者，还是不要期望太高的估值水准了。