海通证券：奥拓电子产能逐渐释放

　　奥拓电子(002587)公司LED显示屏以出口为主,定位于境外高端客户,2008-2010年出口比例分别达到99.07%、92.30%和94.11%。在销售模式上坚持直销,与AIM(全球顶级体育赛事媒体运营商)、JCDecauxSA(最大户外广告公司)结成战略合作关系,公司定位的细分市场在一定程度上脱离了国内低端竞争的“红海”,利润率情况明显好于竞争对手。公司产能将逐渐释放。除公司原有的深圳生产基地,2012年10月,南京奥拓工业园已完成建设并进入试生产阶段,将逐步释放产能。

 

　　公司近期与中国新华电视签署《户外LED全彩屏及广告发布系统定制合同》供货框架协议,协议主要内容如下：中国新华电视将从奥拓电子采购200块户外LED全彩屏和一套网络控制平台软件,采购期限为12个月。具体采购将通过下达采购订单方式执行。供货框架协议约定了合同标的和产品单价、产品技术标准与质量保证、货物运输与包装、货物的交付、安装与验收、货款与支付方式、售后服务、知识产权和保密条款和违约责任。订单对公司的影响将从2013年逐渐体现。中国新华电视签订意向性供货合同,将进一步巩固其在户外LED全彩屏领域的竞争优势,为公司提供新的利润增长点,增强公司的综合竞争能力,符合公司长远发展战略的需要。鉴于每块显示屏面积以现场设计安装确定的尺寸为准,目前无法确定合同的总金额。该合同主要在以后年度执行,合同签署对奥拓电子2012年度业绩没有重大影响。

　　预计公司2012-2013年EPS分别为0.48元和0.70元。维持公司“增持”评级,设定目标价15.48元,对应2013年22倍PE。