纽约时报：Facebook需要令投资者恢复信心

北京时间8月20日消息，《纽约时报》日前在网站上发表文章指出，自上市以来Facebook股价大幅下跌，原因在于投资者对其失去信心，因而该公司需要找出令投资者恢复关注的办法。

想要更好地理解科技股的疯狂世界？可以了解一下Facebook的股票走势，该个股在周五收盘报19.05美元，比发行价格下滑接近50%，并且接下来可能甚至进一步下跌。

所有这一切都与估值有关。

要想正确判断某家公司正确的股票市场价值，最主要的努力在于对该公司的利润预测。但是与其他行业的使用传统途径产生收入的公司相比，年轻科技公司的盈利更难以进行预测。

在乐观主义盛行的时候，这种认知缺乏事实上有利于科技公司。企业高管承诺实施打破常规的营业方式，促使华尔街分析师预测巨额利润，从而填补该空白。投资者感到兴奋，在该股发行的时候争先申购。简单说，这完全是因为被外界认为与众不同。

这种魔力可以让Facebook在上市的时候获得惊人的100倍市盈率（股价与每股盈利的比值）。回望今年5月，投资者似乎深信Facebook可以将广告业务融入到其网站的所有互动中，并产生大量收入。

事实上，过去几个月上市的所有公司都需要一个魔幻故事。对于Groupon，这家公司找到一个革命性的市场营销工具，非常适合小型企业。理论上这个尚未开发的市场非常庞大。

一旦投资者不再相信这个中心故事，噩梦开始降临。企业的财报并不一定是非常糟糕，事实上对于受影响最为严重的企业——Facebook、Groupon和Zynga，它们的业绩也还算可以。这种情况（投资者信心丧失）的发生，只需要它们的业绩包括一些显示企业的梦想难以实现的迹象。

从非凡到平凡的事实是残酷的。

与IPO价格相比，Groupon股价下滑75%。市场对该股的估值相当于普通的市场营销公司；根据汤森路透的数据，该公司的股价是分析师对其2013年业绩预测的12倍。

对Facebook来说，现在已经到了决定性的时刻。

外界对该公司的信任程度正在降低。现在，Facebook的股价是分析师对其2013年盈利预测的31倍。这个估值并不算高，但是大大高于谷歌(微博)的2013年预期市盈率（14倍）。

投资者抛售Facebook股票的其中一个原因是，该公司第二季度利润并没有显示出迹象表明其即将实现飞速增长。西北大学凯洛格管理学院（Kellogg School of Management）助教斯里瓦斯塔瓦(Anup Srivastava)表示：“Facebook在过去6个月一直没有展现出积极的迹象。”根据他对该公司未来现金流的估算，他认为Facebook的股票可能价值12美元。

考虑到该股已经大幅下滑，这种命运可能看起来是不可想象的。但是Facebook可能无法与谷歌保持相同的增长速度，后者尽管是一家更为成熟的互联网公司，但仍然在寻找快速增长的途径。在第二季度，谷歌“付费点击量”同比增长42%。根据野村正确的分析师，这是自2007年以来最快的增长速度。尽管谷歌实现了快速增长，但是投资者仍然只是给予谷歌的股票一个普通的估值。

不过对Facebook来说，希望仍然存在。

消极情绪可能影响股票市场，IPO的过分乐观现在已经被大量的悲观情绪所替代。纽约大学斯特恩商学院金融学教授阿斯沃斯·达摩达朗（Aswath Damodaran）“正如大部分其他年轻成长个股，没有人真正清楚Facebook的价值。这意味着人们可能在两个方向都反应过度。”

现在仍然有一些办法让Facebook在投资者中恢复良好声誉。其中一个就是在解释其独特性时，提出更多令人信服的证据。

自从上市以来，LinkedIn令投资者着迷，这家公司的2013年预期市盈率达到79倍，显然表明市场相信该公司已经为寻求招聘的企业创造了一个革命性的领域。

此外还有亚马逊，尽管近几年来该公司的业绩都不甚理想，但其预期市盈率达到100倍。投资者的预期是，亚马逊即将在互联网商务方面占统治地位，因而未来将获得大量利润。

亚马逊还展示出，企业在被市场抛弃后，仍然可以令投资者恢复信心。在20世纪90年代网络股泡沫爆裂后，投资者担忧亚马逊很快陷入破产，因而抛售该股，其股价一路大跌，但是在近十年，该公司再次获得了举足轻重的地位。

Facebook应该模仿部分亚马逊的魔力。