8月1日，以百视通为代表的传媒娱乐股盘中活跃，百视通最高涨幅达到7.57%，最终以15.03元报收，上涨6.44%。
事实上，自上周五，百视通公布自2011年底借壳上市后的首份半年财报后，百视通的股价就一路攀高。该财报显示，百视通今年上半年实现营业收入9.17亿元，比上年同期增长49.24%；实现营业利润2.88亿元，同比增长53.87%。
这主要得益于百视通IPTV用户数规模的不断激增。此前，百视通IPTV业务曾一度受制牌照、政策等影响，令投资者颇为担忧。今年以来，随着国家“三网融合”政策进一步贯彻，以及百视通与CNTV以及地方广电就播控平台达成分成协议，IPTV迎来史上首个“井喷”时机。
据财报披露，今年上半年，IPTV业务贡献公司总利润约70%，上半年收入以及毛利的增长速度达到67%和48%，成为百视通上半年净利润快速增长的重要保障。
不过，这一依赖于IPTV用户数规模增长的商业模式，或将在两三年之后遇到瓶颈。根据国际经验来看，全球任何国家的IPTV业务中，用户数达到3000万-5000万，就基本接近饱和。虽然，本次财报中，百视通没有披露具体的IPTV规模数，但高盛高华研究报告认为，今年，百视通IPTV的用户数将有可能超过预期增长达到2000万。
下一步“棋子”落在何方，百视通正在未雨绸缪中。对此，上海广播电视台副台长、百视通新媒体股份有限公司副董事长张大钟接受采访时表示：“IPTV是百视通目前主要现金流来源。未来，百视通的发展方向毫无疑问则是‘智能电视’（业界俗称‘OTT’）”。
“成功是可以复制的。”张大钟说道，“未来，百视通将把发展IPTV业务的模式、经验复制到智能电视、海外业务，以及‘一云多屏’等多终端。”
多策略盘活IPTV收入
截至目前，IPTV依然是百视通最重要的收入来源之一。今年上半年，IPTV业务收入为6.21亿元，占公司总收入的67.67%，较上半年同比增长67.16%。但值得关注的是，今年上半年，百视通IPTV的营业利润率为55.7%，较上半年同期下滑了7个百分点。
这“两正一负”的增长曲线，恰也折射出IPTV发展的新趋势和新矛盾。此前，百视通IPTV业务在中国发展不断遭到来自运营牌照，以及运营商政策等壁垒。今年，随着百视通与CNTV成立合资公司，以及与地方广电达成共赢模式，矛盾正在逐步化解。
据记者了解，百视通与CNTV的合资公司目前正处在注册阶段。双方共出资5000万元，CNTV占股55%，百视通占股45%，前者占据董事会三个席位，后者占据两个。未来，CNTV和百视通的分成也将参考合资公司股权结构，但由于合资公司与百视通的技术支持等服务结算模式仍待确认，总体分成比例尚未确定。
但是，由于与CNTV、地方广电的分成，百视通IPTV业务的ARPU（每月每用户收入）也出现下滑。据记者了解，IPTV在中国部分地区，ARPU值可能只有原先一半，从单月10元降到5元。百视通的财报亦显示，IPTV业务上半年营收同比增长了67.2%，营销成本则同比增长了98.7%。
不过，张大钟并不以为然。他认为，百视通是用“市场换空间”的方式，争取到更长远的发展空间。只要能够发展更为广泛的用户基础，百视通最终都将获益。
此外，百视通上市也给了它更强的运营和拓展能力。目前，百视通和电信运营商正在展开更为深入的合作。此前，百视通不投资机顶盒，如今通过“曲线方式”获得更高收益。
百视通相关人士算了一笔账，一个机顶盒大概需要300元，按照5年付清的方式折算，每年分摊下来的成本大概是60元，每月则是5元。但是，百视通可借此一则拓展用户群，二则也提高了收入分成比例。如果百视通IPTV业务的分成从10元/月提高到20元/月，最终，百视通依然是获利。
另据记者获悉，百视通正在谋划将IPTV业务从“标清”走向“高清”。“未来三年，标清IPTV的用户数增长肯定会达到饱和。但是，通过发展高清IPTV，商业模式将更加丰富，其商业价值将有望提高50%。”
资本撬动“后IPTV”时代
虽然，百视通用各种方式挖掘IPTV的商业潜力，但随着用户规模不断增长，饱和期仍将不断逼近。对此，张大钟表示，“百视通已经把未来的发展重点放在智能电视（OTT）上。”
目前，百视通的智能电视主要还在投入阶段。今年上半年财报中，尚未有关于智能电视业务收入的披露。但是，张大钟表示，“就有如五六年前，有人质问为何要发展IPTV一样，智能电视是代表下一代电视的发展方向，百视通当之无愧得要扛起大旗，引领其发展方向。”
事实上，在智能电视领域，百视通拥有更强劲的竞争优势，不必再为牌照所烦恼，又拥有内容、终端等优势。在智能电视领域，百视通将自身定位“互联网电视运营商”，而不再只是内容提供商和服务商。
据悉，从7月31日开始，SMG集团下的东方购物也已经开始售卖智能电视相关服务。“我们卖的不是机顶盒，而是内容和服务。例如，百视通推出700-800元的智能电视服务中将会介绍包涵哪些游戏、应用。用户将为内容买单，而不是机顶盒。”百视通相关人士说道。
除电视购物外，百视通还将通过零售商等多渠道推广智能电视。虽对国内市场充满期待，但百视通方面预测，其智能电视很可能出现“墙外开花、墙内香”的盛景。今年6月，百视通刚刚与印尼电信达成战略合作协议，印尼电信采购了百视通十多万台的智能电视机顶盒“小蓝”，预计将在今年8月份，就会产生收入。今年下半年，百视通还计划将智能电视推广到巴西、马来西亚等国家和地区。
但是，另一方面，百视通自身也在积极布局网络视频和移动互联网。今年3月，百视通斥资3000万美金收购风行35%的股份。同时，百视通又分别与中兴通讯、联想等公司成立合资公司，发力移动互联网。“一云多屏”的业务正在快速推进中。 “对现金一点都不恐慌”的百视通正期望以“资本撬动未来”的方式，占据“多屏”制高点。
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