乐视网市值超搜狐 视频成互联网第一大应用

截至7月6日收盘，A股创业板上市的乐视网总市值104.58亿人民币，超越在美国纳斯达克上市的搜狐市值（搜狐当日收盘后总市值15.80亿美元，约合99.54亿人民币）。继优酷之后，乐视网也完成了对门户网站搜狐在市值上的超越。

随着电视台限广令、限娱令政策的推出；三网融合、宽带大提速的推进，视频网站将取代电视台已成共识；门户网站仅凭图文传输带来广告收入，不寻求新的盈利增长点，经过十几年的发展已基本触及天花板，而视频网站的广告价值正逐渐得到广告主认可，付费市场也在逐步培育，其前途无可限量。艾瑞数据显示，2012年1月，在线视频服务的月度有效浏览时长达到24.5亿小时，同比2011年1月的14.0亿小时，增长74.6%，首次超过社区交友成为中国互联网第一大应用。视频网站对于资金、内容、带宽、技术等具有极高行业门槛，这就决定了只有少数几家主流视频网站能共享网络视频这块诱人的大蛋糕，并有望诞生千亿市值公司。所以，乐视网市值超越搜狐是一个信号，“城头变幻大王旗”的时刻已经到来。

视频网站将取代电视台

目前，越来越多的行业人士，包括电视台的人士认为，视频网站在不远的将来，将取代电视台，成为人们获取视频的主要渠道。这就如同10多年来，报纸逐步让位给门户网站一般，成为不可逆转的历史趋势。

来自多方面的数据，也印证了视频网站正在取代电视台。近日，《21世纪经济报道》援引的一项数据称，北京地区电视机开机率从三年前的70%下降至30%，而且电视观看人群的年龄结构也开始“老龄化”。 实际上，不仅仅在北京，全球的电视开机率都在锐降。199IT的一篇专栏文章援引了两项全球收视率的数据：花旗银行数据显示，在过去的几年中，有线电视公司收视率显著下滑。

（2011年5月至2012年3月有线电视收视率急剧下滑）另据调研公司尼尔森最近的一份报告显示，在过去的一年中，全球每月至少看一次电视的用户比例从 90%降至83%；每月至少通过计算机看一次视频的比例为84%，高于看电视的用户比例。

对于电视台而言，现实很残酷。电视台似乎只有在直播重要的体育赛事时才会被想起。而视频网站则以内容、技术、便捷等优势，正逐步取代电视台。用户习惯的改变，也促使广告客户逐步将预算从电视台向视频网站转移，而这无疑加速了视频网站取代电视台的步伐。

门户网站遭遇天花板 视频成互联网第一大应用

视频网站的发展已不可阻挡。从大的产业角度看，视频网站取代电视台已成共识。而在互联网行业内部，以优酷土豆为代表的UGC势力，以乐视网、爱奇艺为代表的专业长视频势力，正成为互联网新巨头，并向传统的门户网站发起挑战。

国内第三方数据调研机构艾瑞咨询发布的《2011-2012年中国在线视频行业年度监测报告》显示， 2012年1月，在线视频服务的月度有效浏览时长达到24.5亿小时，同比2011年1月的14.0亿小时，增长74.6%，首次超过社区交友成为中国互联网第一大应用。 据统计，2011年中国在线视频行业用户规模达到3.9亿，艾瑞预计2012年将达4.5亿。2011年中国在线视频行业市场规模达62.7亿元，同比增长一倍。

艾瑞分析认为，在线视频行业呈现出高黏性和高覆盖特征。2011年中国在线视频服务日均覆盖人数快速增长，从1月的1.15亿人，增长到12月的1.49亿。目前中国视频服务的用户覆盖率高达90%，是用户使用最高的服务之一。

身处高速成长的网络视频行业中的乐视网，今年1季度品牌广告增速高达207%，显示出强劲的增长势头。而相比之下，门户网站的广告增速似乎已接近天花板。2012年1季度，搜狐品牌广告同比增长6.7%，新浪品牌广告同比增长8.6%。从乐视网新增广告客户来看，均是大的品牌广告客户，并且这些客户绝大多数在电视台有广告投放。艾瑞研究数据显示，目前，国内电视广告为年收入已达千亿级的市场规模，而2011年视频广告规模仅为几十亿，从广告单用户成本来看，在线视频广告单用户价格仅为传统电视广告的数十分之一。这意味着，随着视频网站日益取代电视台的地位，其距离广告营收的天花板还非常远。根据2012年4月份由R3和Admaster发布的报告，超过4/5的中国广告主打算增加2012年数字媒体的支出，其中41%打算增加支出至少超过20%，13%将会增加支出超过50%。中国广告主对网络视频和社会化媒体尤为感兴趣，根据该报告，23%的广告主打算将大部分增加的预算投入到网络视频中，20%则打算投入到微博，16%会投放到社交网络中。

而门户网站经过10多年的发展，其广告营收增速已经放缓。这也是门户网站普遍面临的问题。所以，四大门户近两年来也纷纷加大了对视频的投入力度。搜狐视频一直谋求拆分独立上市。此消彼长，所以乐视网市值超越搜狐也就不足为奇，而在纳斯达克上市的优酷，其市值也早已超过搜狐。

高门槛决定视频网站是寡头竞争

在中国网络视频行业内，经过多年的竞争，视频网站的数量已从数百家锐降至十几家，主流视频网站形成“321”的行业格局，3即3家背靠巨头的爱奇艺、腾讯视频、搜狐视频；2即两家UGC巨无霸优酷、土豆（两者已经合并），1即拥有行业最全版权库和产业链的乐视网。纵观这三大势力，不是上市，就是背后的母公司是上市的互联网巨头。形成这种寡头竞争的行业格局是因为，网络视频行业门槛极高，即需要有雄厚的资金实力，又需要丰富的内容储备、还要有完善的产业链布局。

纵观“321”格局内部，各巨头又有着各自的优势和劣势。优酷、土豆合并后，在UGC领域一家独大，但其长视频业务，却鲜有亮点，但广告主普遍看好长视频价值。此外，优酷合并土豆的背后，主要原因或是担心当时身处行业第二的土豆被百度或者腾讯等巨头收走，这才不得不在资本方的推动下进行合并，两家业务模式高度重合的视频网站合并，是否会引起消化不良，这是一道难题。而三家背靠巨头的视频网站爱奇艺、腾讯视频和搜狐视频，其优势是“不差钱”，并有流量导入优势，爱奇艺背靠百度导流，腾讯视频备有则有6亿QQ用户，搜狐视频主要依靠门户优势。这3家的优势均可归纳为导流优势，但随着视频网站用户黏性的提升、通过移动视频设备看视频比例的增加，这种导流优势将被淡化；乐视网的优势一方面拥有行业最全的影视剧库，并逐步减少版权分销，加大独播力度，近期更是宣布年内独播20部一线大剧，“内容为王”是其最大优势，此外，乐视网在产业链布局上也是最全的，行业内率先推出超清机进军电视屏，其多年储备影视剧也积累了最优的上游影视公司、影视明星资源。乐视网A股上市，是唯一一家全内容的视频网站，“股民即用户”的模式，也是其与其他视频网站的一大差别。而乐视网的隐忧是，相比其他视频网站，其资金实力相对较弱，广告营收能否快速增长，是乐视网面临的最大挑战。

视频网站是被因为仅次于搜索引擎，门槛第二高的互联网细分行业。三大阵营的行业格局已经形成，其他视频网站将逐步向着三大阵营整合。所以，这6家视频网站，特别是已经独立上市的UGC巨无霸优酷土豆和长视频第一的乐视网，因为已经独立上市，发展更为专注，而三家背靠巨头的视频网站，也获得更好的发展，尽快分拆上市是当务之急。乐视网市值超越搜狐，是一个信号，网络视频正被资本市场看好，这或将是对搜狐的一大刺激，并加速搜狐视频分拆上市步伐。

网络视频广告价值被低估 提价是必然

网络视频行业，高速增长的背后是广告主对于视频广告价值的逐步认可。互联网图文广告是对传统报纸、平媒的替代，而网络视频广告是对传统电视等媒体的取代，显然后者具有更大的空间。

据《证券时报》报道，在网络视频行业内，以影视剧为主的长视频网站日益得到广告主的认可。网络视频成为用户收看热播电视剧和电影的重要媒体，热播电视剧网络视频用户的到达率已经非常接近电视，新映电影用户到达率网络视频远大于电视。而UGC（用户原创内容）则普遍不被广告主看好，广告增长放缓。在美国，专业长视频网站Hulu早已实现盈利，而UGC的第一网站Youtube即使背靠Google，占据流量、覆盖数的优势，由于不被广告主看好，仍在苦苦挣扎。

据艾瑞研究数据显示，目前，国内电视广告为年收入已达千亿级的市场规模，而2011年视频广告规模仅为几十亿。而在线视频在针对受众群体、地域实现广告的精准投放，互动性，广告效果的可监测性，全天候的覆盖等方面具有明显优势，有专家认为，虽然现在网络视频广告收入只有电视广告收入的数十分之一，从中长期来看，网络视频行业市场规模将超越传统电视，达到千亿级的市场规模。而视频网站要增加广告营收，途径无非两种，增加广告量或者提高广告单价。对于视频网站而言，广告主要通过前贴片的形式出现，而在一定时间内，热播的内容数量是有天花板的，并且一些视频网站的广告时间过长已经遭到不少用户的诟病，所以，提价增收是一种必然。而从视频网站与电视台的广告性价比而言，视频网站的广告价值确实处于价值洼地，提价空间很大，加之主流视频网站已形成寡头竞争格局，广告提价难度不大，而广告营收的增长空间很大。实际上，这也是乐视网市值超越搜狐的重要原因之一。