巴菲特收购63份地方报纸 报业成其眼中蓝筹股

“媒体会长期存在，甚至永远有它的需求，至于是报纸还是某种电子形态却不一定。”当业界还在屡屡争论报纸面对新媒体的冲击是否会江河日下时，巴菲特近期却动用1.42亿美元现金收购了Media General旗下的63份地方报纸。而就在去年11月底，巴菲特还用1.5亿美元现金收购了《奥马哈世界先驱报》。

作为投资业界巨擘的巴菲特，频频出手购买报业，到底看中了什么？是看好报业未来发展？还是一次单纯的资本运作？这成为媒体人格外关注的问题。

大价钱收购报纸并非首次

13岁时，巴菲特做过报童，这是他人生的第一份工作。靠这份工作，巴菲特在4年中攒了5000多美元，成就了人生第一份财富。

熟悉巴菲特的人都知道，他办公室里没有电脑，他本人大部分时间用来“思考和阅读”，他是美国各大报纸的忠实读者。但是，显而易见的是，巴菲特不会拿投资这件大事，与个人阅读习惯或怀旧情怀什么的扯上关系。因为就在前不久，巴菲特还在伯克希尔-哈撒韦公司2012年度股东大会上，毫不客气地批评报业目前发展存在的问题。

巴菲特当时表示，报纸存在三大问题，其中有两个很难克服：一是发行成本，二是在网络提供免费内容的同时，印刷产品却收费。巴菲特称：“如果你回到50年前，报纸能提供人们感兴趣的内容，那时报纸是主要的消息源。”

说起巴菲特对报业的投资，不得不提到另一起被投资界至今仍称之为“伟大”的成功案例。也许，正是这次伟大的成功，让巴菲特始终没有停止对报业的追踪。

1973年，巴菲特以1062万美元大笔买入《华盛顿邮报》的股份，成为其大股东之一。那时候，《华盛顿邮报》的总市值只有8000万美元，而巴菲特收购之后的几年，公司股票价格持续下跌，巴菲特的投资从上千万美元下降到800万美元。一直到1976年，股票价格依然低于巴菲特的买入价格。但是，巴菲特选择了“坚守”，坚守其一直主张的价值投资理念。33年后，在2006年，《华盛顿邮报》已增值为12.88亿美元，巴菲特的投资收益率高达127倍。

这是巴菲特本人获利最丰厚的一次投资，当然也是投资期限最长的一次。

《华盛顿邮报》当年曾因对水门事件的报道惊艳世界。经历了传统媒体拥有一家独大“话语权”的巴菲特，想来完全能够深刻理解报纸的影响力。

给收购报纸算笔账

尽管巴菲特在报业投资上获得过空前“伟大”的成功。但这次的收购时机，却早与几十年前大相径庭了。

记者从美国报业协会(NAA)查询到的数据显示，去年美国报纸广告总收入为239亿美元，创下26年以来的最低水平。另有数据显示，在法国，平均每1000人只买154份日报。英国媒体曾在一年中削减近千个传媒编辑职位。而日本位居世界第二的报纸《朝日新闻》，也在近几年经受了创办130年以来的首次财政赤字。

面对着在线广告网站的激烈竞争，报纸行业的广告额正在下降。巴菲特曾说：报纸行业的下滑趋势“令人触目惊心”。

尽管这样，业内人士却给出了三大原因，认为抛开报纸本身的盈利，巴菲特这笔买卖也很划算。

原因之一，价格。这个时候出手，仅1.42亿美元就拿到了63份报纸，对纸媒行业来讲却是雪中送炭，巴菲特拿到了非常优惠的价格。

原因之二，投资报纸更深层次的意义是投资媒体。媒体的本质是承载着信息的传播。在这些报纸身后，还有大量的电子报资源，报纸旗下的网站，报刊部分针对手机和平板电脑开发的在线阅读软件；除了上述这些，还有这些报纸旗下的房产和土地。有业内人士说：“交易虽未公布这方面的细节，但是如果哪天把这些不动产卖了，相信也是一大笔钱。”

原因之三，作为交易的一部分，巴菲特还将向Media General提供4亿美金7年定期贷款，以及4500万美金的循环信贷额度，从而获得认购Media General公司19.9%的股份期权。值得注意的是，该长期贷款的利率将高达10.5%，也就是说在2020年该贷款到期时，如果Media General每年都按期支付所有的利息，伯克希尔公司就已经拾回它4亿美金的投资了。

买的是内容还是渠道？

巴菲特在一项声明中表示：“在城市和乡镇，有一种强烈的社区归属感，没有任何机构能比本地化的报纸更重要。我们收购的报纸均是服务于它们所在的本地，这些地区已坚定地形成了这种模式。让我们感到喜悦的是，这些地区从伯克希尔-哈撒韦公司找到了永久的‘家园’。”

“巴菲特慧眼独具，他买的都是社区报纸，什么是社区报纸？就好比是北京的《北京晚报》，山东的《齐鲁晚报》，在当地有非常深厚的群众基础和影响力。”中国决策研究院院长穆兆曦表示，美国报纸行业中“一地一报”的形态稳定而均衡，社区报纸是其中发展最平稳的品类。

中国人民大学新闻学院教授喻国明却告诉记者：“业内很多人都在预测报纸消亡的时间，但消亡的仅仅是那张纸。未来，报纸本身所依赖的介质有可能发生变化，巴菲特大批量购买报纸，恰恰是抓住了制高点。即抢占了对未来报纸内容的制作生产能力和制作资源。”

“现在，很多人认为报纸发行的渠道和形式很重要，却不太关注报纸本身的内容，而巴菲特恰恰相反。”喻国明说，“这也正是巴菲特一贯的投资理念，在别人恐惧的时候贪婪。”CFP供图

财经快评

又一次“别人恐惧时，他贪婪”

 [FS:Page]; 今年年初，巴菲特在股东大会上的建议言犹在耳：报纸这个行业应该反思，是否应该在互联网上提供免费的报纸内容？报纸需要采用积极的商业模式，绝对不能让所有的新闻报道都能在网上被免费阅读和获取。

当时，他说的是一个报纸的赢利模式问题。

而现在，“股神”把冷冰冰的理性分析换成了热情洋溢的表白：“我一生都热爱报纸，也一直会热爱下去......未来几年，伯克希尔也许会收购更多报业公司。”

多少年来，巴菲特一直坚定地按价值投资理论做着自认为正确的事，并因此取得了举世惊叹的成功。而这一次，是不是巴菲特又实践了自己几十年如一日的投资理念：在别人恐惧的时候贪婪，而在别人贪婪的时候恐惧？

无论在什么时代，信息都会是媒体消费者的必需品；不管在什么时间，有价值的信息永远会卖出好价钱。而信息传送方式只是物化的表现形式。

毕竟，报业不会将命运只寄托在一张“纸”上，因为媒体对新闻信息的深加工能力和专业的生产方式，不管在多远的未来，都不会消失。

经济和信心密不可分。对于投资者来说，真正的恐惧，是那种因为内心绝望而带来的仓皇。一度，有人认为报纸行业就是这样。

而这时，巴菲特用行动说：这才是真正入货的时候。当然，前提是你得有足够的眼光。