4月份通信行业市场表现分化依旧，光通信板块涨幅超过5%。4月份 通信行业整体市场表现弱于大盘，结构性机会比较明显，其中创业板退市制度推出"黑天鹅"事件是影响行业整体表现的主要原因，特别是集中于创业板中的电信服务个股出现较大幅度下跌。受益于"宽带中国"以及智能手机持续高景气度，光通信和智能终端板块表现突出，其中4月份光通信板块涨幅超过5%。
3月份电信收入、投资、用户呈现稳步上升。在宽带和3G业务高速发展的驱动下，1-3月份电信主营收入同比增长10.2%，继续高于1季度GDP增长速度8.1%。在"宽带中国"战略实施的拉动下，1-3月份电信固定投资额同比增长12.1%，预计2012年电信固定资产投资额将在3700亿，同比增长23%。3月份电信用户发展方面，固话用户同比下降3%，下滑趋势放缓，移动用户同比增长14.4%，继续保持快速增长，3G渗透率达到14.9%，增长空间依旧广阔，宽带用户同比增长17.8%，持续保持高速增长。
电信运营商：3月份3G和宽带用户持续攀升，存量用户争夺竞争加剧。3月份中国移动3G用户增长突出，净增298.5万，环比增长12.4%，居三大运营商之首。继2月份3G和宽带用户增长出现短暂放缓后，3月份中国联通继续在3G和宽带用户发展上发力，3G和宽带用户分别环比增长5%和120%，通过推出"随意打"业务加大对2G用户争夺，3月份2G用户实现环比增长120%。3月份中国电信用户继续实现均衡发展，宽带用户、移动用户以及3G用户均呈现快速增长态势，其中宽带用户环比上升11.6%，3G用户环比下降2%，增速略有放缓。
2011年报及2012年1季度报分析：收入增长回升，盈利能力下降。2011年及2012年1季度 通信行业收入保持平稳，景气度有所回升，但毛利率下滑导致行业盈利能力下降，其中竞争加剧导致通信设备产品和电信服务价格下降是毛利率下滑的主要原因。受益于宽带建设、3G业务以及移动互联网高速发展带来的行业投资需求，增值服务、设备及配套、光通信子行业景气度持续提升；随着投资高峰期已过，网络优化以及通信服务子行业业绩下降比较明显，行业景气度进入下降通道。
通信行业5月份投资建议：继续关注光纤宽带投资机会，注重安全边际。电信服务和通信设备行业目前估值分别为38和33倍，较1季度最低位分别上升20%和30%，估值适中。我们认为5月份 通信行业投资主线依然是基于网络基础建设和数据流量爆发带来的投资机会，继续推荐光通信板块以及移动互联网板块。个股方面，建议关注安全边际较宽的中兴通讯（000063）、日海通讯（002313）、亨通光电（600487）等光通信受益个股，以及科大讯飞（002230）、人民网（603000）等移动互联网受益个股。
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