摘要：合资公司股权方案和管理层安排符合预期，是对全国IPTV 播控平台建设的进一步推进。下一步看点将是合资公司所负责中央播控平台与地方播控平台的对接，以及与电信运营商协作开展IPTV 业务。预计全国IPTV 用户仍将高速增长。
合资公司股权方案和管理层安排符合预期，是对全国IPTV 播控平台建设的进一步推进。下一步看点将是合资公司所负责中央播控平台与地方播控平台的对接，以及与电信运营商协作开展IPTV 业务。预计全国IPTV 用户仍将高速增长。我们维持2012年百视通IPTV 用户量超过1600 万的判断。对于市场关心的分成比例问题，公告并未提及、我们分析认为，考虑到地方广电的参与，最终分成方案并不会完全参考合资公司股权比例，但后续进展有待公司进一步披露。
入股风行完善公司“多屏合一”战略布局。风行是国内起步较早、影响力较强的P2P 视频服务提供商。以用户规模计，风行位居P2P 视频行业前三。我们认为，风行将与公司在技术和业务方面构成协同效应。首先，风行在视频技术研发方面期积累深厚，尤其精于P2P 技术，将有利于百视通改善网络视频和互联网电视业务访问体验，并节约带宽成本。其次，风行弥补了公司网络视频用户规模不足的短板。而公司新媒体版权储备较为丰富，可通过版权共享充实风行的节目内容，从而有利于进一步拓展用户和提升黏性，并依托交叉销售增加视频广告收入。市场关心风行的财务状况对公司未来业绩的影响。公告未涉及相关信息。以行业经验判断，不排除风行亏损可能性，但风行对版权投入较为谨慎，预计其财务状况较其它大型视频网站更为稳健。
财务与估值
我们继续看好公司IPTV 用户迅速增长带来的平台效应。同时公司多元化布局日渐完善，由此带来的多业务协同效应和对公司品牌影响力的提升逐渐体现。基于公司在视频服务产业链中所处关键地位及综合优势，长远发展前景广阔。我们维持11-13 年0.35、0.56、0.74 元的盈利预测，维持买入评级.
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2月28日，清华同方发布公告称，董事会审议通过了关于公司出资1.5亿元分别认购上海百视通电视传媒有限公司和百视通网络电视发展有限公司40%股权的议案。据了解，上海百视通系一家合法持有IPTV牌照、从事IPTV内容管理和审核的公司，注册资本为500万元。清华同方将出资480万元与其他股东共同对其进行增资，增资完成后该公司注册资本为1200万元，其中清华同方持有其40%的股权。百视通网络系一家从事IPTV新媒体运营业务的公司，注册资本为1.578亿元。清华同方将出资1亿元按照百视通网络原股东上海通维投资公司及自然人张旭的出资收购其持有的百视通网络共计22.82%的股权，并按照每股1元的价格出资45
想一睹“甜瓜”安东尼的微笑与绝杀吗？想领略比卢普斯的关键投篮吗？还是你对“鸟人”安德森的飞翔与封盖情有独钟？2009NBA季前赛战火即将于10月11日北京五棵松体育馆引爆，百视通IPTV将为您带来精彩绝伦的视觉体验。百视通IPTV早在2007年就对NBA中国赛进行全程赛事直播，2008年首次在广州赛上实现IPTV异地转播和多画面直播，2009年北京赛将通过上海文广新视觉的高清信号进行赛事转播，从场上的NBA明星球员到场边的美女拉拉队；从场内欢呼雀跃的球迷到场外五棵松体育馆在深秋的北京映衬下突显的唯美景致，高清赛事直播都能一网打尽，震撼的视觉冲击将给您带来超值的赛事欣赏体验。为配合此次NBA北京
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