易凯：广电企业上市的特点

2012年3月20日，第六届格兰•中国数字电视运营年会在北京凯迪克格兰云天大酒店隆重举行。DVBCN数字电视中文网对本次会议进行了全程直播报道。

本届格兰研究的主题是智能终端与增值应用研讨会。广电总局发展研究中心易凯先生做了《广电企业上市的特点》的精彩演讲。

图为：广电总局发展研究中心易凯

以下为易凯先生演讲实录：

大家下午好，各位朋友。我把企业上市企业特点向大家做一个汇报。我介绍三部分，第一部分是广电企业上市现在状况，第二是特点，第三点是我一些个人体会，我认为当前是广电企业上市大好时机，目前广电企业上市状况我介绍两部分状况。第一是状况，第二是主营业务。

目前国内上市广电企业有14家挂牌企业，一家重组，国有10家，包括大家看到了杭州华数在重组，这里是10家国有广电很有特点的我想介绍，华陆白纳，某央企公司控制的一个企业，现在国有股占到30%左右，但是我认为和万科是非常相似的一个状况，万科到现在也是国有，但更多是挂靠，民营企业4家上市了，全在创业版。14家的公司的主营业务大家也看到了，涉及到有线电视网的有8家，目前6大行政区域内只有西南区域没有有线电视上市公司，其余都有。广告也是这些上市公司涉及到有7家曾经涉足过，我后面有电广传媒先生介绍。电广传媒当初靠广告上市的，从2007年开始逐步开始准备退出，对广告代理一年一签，广电网络2001年上市后，当时代理了4套，包括陕西卫视在内4套电视广告代理，从2008年6月交1900万违约金不再代理了，专心开始做有线电视网，涉及影视制作比较多，国有的是电广传媒，中视传媒都做这些，包括华陆百纳做影视制作，民营更多一些。新媒体主要是百视通和乐视网做，涉及旅游这块很有意思，东方明珠和中视传媒电网传媒，待会介绍，刚开始没有更好业务，现在除了东方明珠赢利非常好，中视传媒旅游业务业绩也可以，电广传媒业务差一点。

还有一项业务创投业务，电广传媒非常好，前两年很多证券分析师认为电广传媒更像一家投资公司，广电企业上市的特点我认为有三个。国慢民快状况有所改变。核心业务进入到上市公司，新媒体是发展的重点。1994年A股有一家上市公司东方明珠，1997年第二家，1999年初第三家电广传媒，2001年歌华有线，2001年出现陕西广电借广电网络上市。到2008年才出现了第六家上市公司，在2001年的时候A股有1073家上市公司，广电占很小部分。2009年出现广电企业上市国慢民快现象，09年华谊兄弟登陆创业班，很快4家民营企业进行了IPO，还有一大批的在排队，包括小马奔腾等等一大批。在这个时候，2001年出现一个很戏剧性变化，2001年集中出现三家国有广电企业通过借壳上市实现了上市。2010年4月9号国家出台房地产政策调控政策，所有的房地产股票跌，但有一个有特点逆市涨，南方传媒集团通过增持控大股方式实现借壳上市，去年年底南方传媒放弃这个壳，还有上海百视通借壳广电信息，在2010年出现。这种状况当时国慢民快现象出现很有特点，但是从去年12月9号集视传媒经过证监会审核批准后改变这种状况，它的上市会为一批有线电视的公司上市起到示范作用。江苏、河南、江西等等这些地方他们的网络质量应该说挺不错的，有一批都在做。

广电企业上市第二特点是核心业务进入上市公司，广电业务分两大类，一个内容一个渠道，内容除了时政新闻其他的都可以介入，渠道主要是广电传输网络和电影院线，最早上市的东方明珠包括电广传媒旅游占很大业务，但现在旅游占的比重不大，东方明珠大一些，电广传媒最小。目前来看渠道业务发展更好，为什么？市场化比较早，1999年8号文件开始开始走公司化道路。

电影院线近期应该有的能登陆资本市场，除了电影整体产业化进展比较快以外，电影院线和房地产绑的比较紧，尤其是万达院线影响比较大。作用就是新媒体发展是一个需要扶持的重点。新媒体发展迅速改变着世界，改变你我他，双向化、草根化特点可能是传统媒体不具有的，导致了经济政治的行政透明化，群体事件发生。当前国内新媒体的领军企业有4个特点，第一个我个人总结，都国外注册境内上市，国内A股上市要求太高，一般的不太容易达到。第二员工有中国人包括海归，包括持绿卡的创办。第三个收入来源基本是祖国大陆，赚钱来自你我他。营业对象是中国大陆居民，主要办公地点在中国，在北上广这么一个状况。

这种外资主导新媒体状况需要改变，刚才介绍里三网融合有很好前景，会给有线电视和新媒体带来机遇。我认为当前是广电企业上市大好时机，第一个理由是政策背景向好，六中全会提出社会主义文化大发展大繁荣，我们的党是伟大光荣、正确的，他想做的一定能做到，六中全会对文化产业提出了三点，新的经济增长点，经济战略调整重要支点，转变经济发展的重要着力点，政策环境。头一次中央对文化产业进行这么研究，政策环境非常好。第二是部门支持非常好，除了2009年国家出台国家文化产业振兴规划，03年开始国家有系列财税优惠政策，2009年的国办114号文都有明确的财税优惠，2010年4月份出台金融扶持政策，政策出台导致大量国开行，还是四大国有商业银行纷纷找上门来，找到广电，希望能有更多的给贷款投资的机会。

证监会也对文化上市企业审批放快，大家知道华谊兄弟是第一批上市企业，第一批上市到2009年9月开始审批以来，审批一共28家，对华谊兄弟怎么上市怎么报的时候，有不同意见，他们很差异，拍电影的怎么能赚钱，华谊兄弟请发生委的同志到电影院看电影，大家有机会去西单大约成看，如果是周末或者是黄金时间基本排队，发生委一看放的是风声，黄晓明，李冰冰演的电影，这个电影这么火爆，09年全国平方60亿，一看这么一个状况，再次华谊兄弟上会的时候很快通过。华谊兄弟上市有这么大困难，结果人民网上市却非常顺当，人民网是非常有特点的企业，从说明书开始广受置疑，第一是行业靠后，在中国的排名人民网50位，落后于新浪、搜狐这些。公司赢利比较弱，第一点是刚才我介绍的105、104号文，公司税收依赖严重，2010年开始税收基本上占到公司利润总额30%左右，赢利偏弱第二个表现视靠政府购买服务，占到将近30%比例，是这么一种状况。第三点是下属子公司表现非常有特点，亏损很多，但是有一家企业没有任何的收入2010年但利润实现3089.18万，就是人民搜索，这个公司是非常有特点，一个是什么都不干的公司却赚这么多利润，这样的公司每人有一个多好。第三客户背景超前，连续三年第一大客户中华人民共和国财政部，第二大客户中国移动，包括丰田都是重大客户，很有特点。第四点2010年6月不缺钱，上市是缺钱要发展业务，公司原计划大概打算募集5亿资金，但是到2011年6月份的时候，公司帐面上还有5.37亿资金，比要募集的还多，如果说借钱更容易，这个状况还是能很快通过，包括更可笑的招募书第二项募集资金用，我计算一下大概1万买一台IPAD，这种智能终端，这个招募说明书出现这个错误，虽然大家议论纷纷，但是发生委上没有任何异议的通过了。

再有吉视传媒，大家对这个公司有很多置疑，几个方面，第一个历次增资合法性，股东出资，05年交钱最晚，2010年1月份实际交付，第三次增资同样出现问题，这种非货币资金超过了公司法规定，再有第三就是发行人的三年董事，监视出现变化。虽然这么多置疑，吉视传媒还是顺利通过。目前市场环境好这块，目前按照证监会的说法，创业板对利润要求，对企业规模要求都照中小版要求小很多，因此会比较容易。虽然连续3年中国的股市，虽然股市连续这么多年跌幅居世界前列，我们经济在飞速增长，在座有炒股票的，这几年赚钱不容易，但是包括现在可能只有不到2400点的点位，连续这么多年的融资额度，连续3年超过了1万亿，这种背景下，国家信贷非常宽松，2009、2010、2011年国家投放信贷就是银行发放的，市场非常有钱，什么企业都可以上市。甚至扑克可以上市，国粹麻将还没有上市。还有一个好想你大红枣在上市，我们广电再怎么弄，我们有这个1亿多有限电视用户，还是比生产扑克高雅一些，有技术含量，质量好一些。虽然广电面临这样那样的问题，资产质量等等问题，但是我认为现在的广电企业能上市可能回过头看一看，我们前看，98年前后，我们看到一大批，首钢，鞍钢这些大企业他们的资产质量怎么样？不如我们现在。包括2000年WTO开始马上成功时候，当时四大银行状况我个人认为不如我们现在广电企业状况，因此我觉得市场环境对广电企业上市对融资非常有便利条件。谢谢大家！