投资要点：
从大的投资逻辑来看，推动广电设备投资的基本动力来源于地方广电运营商，而地方广电运营商的投资动力来源于三个方面：
1） 三网融合推进政策给地方广电运营商带来巨大的政策压力，特别是11 年底第二批试点城市公布，其用户覆盖之多、城市覆盖之广、推动力度之大前所未有，在13 年初三网融合全面铺开的政策压力下，试点推进将迫使广电运营商加速双向网络改造。
2） IPTV 运营商联手电信运营商，大力拓展IPTV 用户，严峻竞争形势倒逼广电运营商加速网络双向化改造。
3） 广电运营商通过银行信贷、股权融资、财政补贴等多渠道资金来源，弥补资金不足的弱势，应对三网融合竞争。
从网络现状来看，目前我国有线广播电视网的数字化率为56%，双向化率为38%（其中高速率EOC 方案仅占16%），网络改造能够带给广电设备行业广阔的发展空间。
国家广电总局明确到2015 年，数字化改造将全部完成，我们预计届时双向化覆盖率也有望达到80%，双向互动电视渗透率预计将从2011 年底的7%上升到40%。
本文重点剖析了广电网络在双向互动化改造当中不同环节的设备概况，并基于我们对于未来网络覆盖的基本假设，测算不同设备市场规模。我们预计2012-2015 年前端设备、接入网以及终端市场将分别达130 亿，320 亿，1000 亿。
我们的投资结论是：
1） 接入网是双向化改造的重点，推荐超光网技术的推动者数码视讯以及EOC 龙头初灵信息。此外光通信行业也将受益于广电接入网建设，推荐烽火通信、中兴通讯、日海通讯、新海宜、光迅科技、中天科技、亨通光电等。
2） 前端设备将受益数字化和双向化的双重拉动，推荐前端设备龙头数码视讯、软件系统龙头佳创视讯。
3）终端设备将受益于有线电视与卫星电视拉动，推荐CA 卡龙头永新世博、数码视讯以及机顶盒行业龙头同洲电子。
风险提示：广电三网融合推进慢于预期、设备行业竞争日益激烈。
为您推荐
中国政府公布的十一五（2006－2010）规划中，首次将通讯网、数字电视网和互联网“三网融合”这一重大技术动向写入其中，政策壁垒的坚冰开始融化。十一五规划写道：“加强宽带通信网、数字电视网和下一代互联网等信息基础设施建设，推进‘三网融合’。”虽然只是简单的一句，但对中国电信业的走向却是一个极其重要而敏感的变革征兆。以此为契机，基于宽带的3C融合取得突破性进展，这将成为整个信息产业2006年发展的主旋律之一。三个网络将在TCP/IP的基础上实现融合，网络层可以实现互连互通，业务层相互渗透，使话音、数据和图像这三大基本业务的界限逐渐消失。中国市场的经验告诉我们：每一次重要的政策壁垒的打破，必然带来
业务序号开办单位名称1中央人民广播电台家庭健康2中央人民广播电台央广购物3中央电视台卫生健康4中央电视台风云足球5中央电视台高尔夫网球6中央电视台央视文化精品7中央电视台风云音乐8中央电视台第一剧场9中央电视台怀旧剧场10中央电视台风云剧场11中央电视台世界地理12中央电视台电视指南13中央电视台国防军事14中央电视台女性时尚15中央电视台中视购物16中国国际广播电台环球奇观17电影卫星频道节目制作中心
思维开放，开放，再开放------随想以电视互动业务为支点的全业务运营发展大势天下大势：混局2008-2009年发生了很多事情，历经3年多激烈的内部争论之后，低调的中国电信业监管机构终于敲定了价值达7280亿元人民币（合1050亿美元）的重组方案。中国电信收购中国联通(600050)CDMA网(包括资产和用户)，中国联通与中国网通合并，中国卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。同时发放三张3G牌照，支持形成三家拥有全国性网络资源、实力与规模相对接近、具有全业务经营能力和较强竞争力的市场竞争主体。而较早前，政府发布了08年的1号令，鼓励以往一向保守，谨慎行事的广电行业融资发展的同
