电子元器件行业：触摸屏一体化厂商有望胜出

工信部制定宽带提速实施方案，运营商提速进程加快。从监管层面看，受反垄断事件、假带宽事件以及各第三方研究机构出具的我国网速排名等影响，监管层对于运营商宽带提速的压力加大。工信部提出将推动实施“宽带中国”战略，争取到“十二五”末，城市家庭带宽达到20Mbps以上，农村家庭达到4Mbps以上，东部发达地区的省会城市家庭达到100Mbps。三大运营商2012年度工作会议均将宽带建设纳入今年重点工作，FTTH建设力度加大，推动运营商对光通信传输和接入网建设投资，我们预计光通信将是今年运营商投资确定性最强的行业，而接入网的增长将会高于整个光通信的增长。

联通启动长途骨干网和城域网的传输招标。3G和IPTV等业务快速增长，OTN因擅长解决IP业务的超长距离、超大带宽传输问题，运营商对其的投资加大，且40GOTN进入规模部署阶段。具体到联通，今年的工作会议将宽带建设和网络提速作为工作重点，我们此前已预期联通会加大在传输和宽带接入的投资规模，对中兴通讯、烽火通信等国内上市公司将形成实质性利好。

国产智能机迎快速增长，利好国内代工产业链。智能机普及并进入大众市场，去年华为、中兴去年智能机出货分别达到2000万部、1400万部，联想上季度智能机单季出货300多万部。伴随国产智能机厂商取得规模增长，国内代工企业迎产能转移机遇，有望实现快速成长。

维持行业“推荐”评级。虽然受1月信贷低于预期影响，本周市场可能会出现回调，但国内通信板块受运营商传输网集采、宽带中国战略等利好拉动，活跃度延续，建议关注成长性好的子行业和业绩确定性强的低估值公司。

风险提示：运营商资本开支不达预期，人力成本增长过快，政策推动影响触摸屏市场需求旺盛DisplaySearch预计2014年触摸屏手机出货量将达到9.55亿部，未来三年的复合增长率将达到27.58%。3G时代，电信运营商加大定制手机在渠道中的比例，中低端智能机推广将会加速。产品性价比较高的国内品牌手机如中兴、华为、联想、TCL、宇龙酷派等公司将会受益于国内电信运营商的终端推广策略，相关公司的触摸屏供应商将会受益。

液晶面板厂商争先进入触摸屏行业，市场出现过热现象在下游市场需求强劲的背景下，触控面板厂商纷纷计划扩充产能。除传统触控面板厂商积极扩产外，TFT-LCD、STN-LCD等液晶面板厂都利用自身优势进入触控面板领域，形成了触控面板日趋激烈的多元化竞争格局，行业已经出现过热现象。

垂直一体化厂商有望胜出利用贴合工艺的先发优势、较好的客户基础和资金进入壁垒，一体化厂商在行业具备较强的竞争力。在行业竞争不断加剧，产品价格不断下降的压力下，一体化厂商有望在竞争中胜出。另外Touchonlens产品不在需要贴合，ITO导电线路的制作基本都是标准化流程而Coverlens制作工艺更加个性化。强化玻璃行业市场集中度远高于触摸屏行业，Coverlens厂商有望利用Coverlens复杂的制造工艺优势进入触摸屏行业从而实现对触控模组的垂直整合。

短期内Touchonlens面临量产困难Touchonlens主要采用两种制作方式：第一种是在大片Coverlens制作好ITO线路之后按照需求尺寸进行切割；第二种是先制作好需求尺寸的Coverlens，然后在Coverlens上面制作ITO线路。第一种方式中大片Coverlens切割后，由于周边应力发生变化导致强化玻璃硬度降低，第二种方式需要对每一片Coverlens进行ITO线路制作，校准精度要求非常高，制作效率较低。上述困难导致短期内Touchonlens产品较难量产。

给予触摸屏行业"推荐"评级建议关注公司欧菲光、星星科技、莱宝高科、宇顺电子、超声电子和长信科技，重点推荐触摸屏行业中采用垂直一体化模式的欧菲光(002456.SZ)以及工艺优势明显的星星科技(300256.SZ)。