2月6日消息，搜狐公司今天公布了截至2011年12月31日未经审计的2011年第四季度的财务报告。财报显示，搜狐当季总收入创历史纪录，达到2.46亿美元，较2010年同期增长42%；扣除非控制性权益前，非美国通用会计准则净利润7,700万美元，高出集团预期上限300万美元。
财报公布后，搜狐管理层召开了财报电话会议，并回答分析师提问。搜狐首席执行官张朝阳、首席运营官王昕、首席财务官余楚媛、搜狗首席执行官王小川和畅游首席执行官王滔等高管出席。
摩根大通分析师韦迪：关于广告业务，扣除17173的收入后，今年第一季度品牌广告收入环比预计将下滑18%，能否谈谈其原因？预计2012年全年广告业务发展趋势如何？
张朝阳：这是因为，今年春节对收入的影响高于往年第一季度，通常春节是在2月份，而1月份是工作与决策月，可今年情况不同。
王昕：第一季度通常都较为疲软，而今年春节较早，影响更大。
张朝阳：在中国的分析师现在恐怕还会听到窗外的爆竹声严格来说，现在还算是春节期间呢。
王昕：2012年全年，我们对宏观经济形势并不很乐观，但考虑到中国网民数已达5亿，2012年广告收入仍将有稳健增长。具体来说，现在我们仍然无法清晰判断汽车行业的整体形势——去年汽车行业境况不佳。同时，由于网络视频业务增长迅猛，来自快速消费品行业的广告收入增势强劲。现在预测全年增长率还为时过早，日后讨论更为适宜。
巴克莱资本阿丽西亚·雅普：管理层提及快速消费品广告和网络游戏业务对第四季度业绩的推动，而畅游的数据显示，第四季度17173增长速度达65%，而门户业务整体上只增长了29%，能否具体谈谈汽车、房地产等类型广告收入的增长情况？网络视频业务呢？
张朝阳：2011年全年搜狐视频业务增长率约120%，第四季度增长率也与此相似，第四季度，汽车和广告类广告相加，占到总收入的50%.
美国银行-美林分析师埃迪·梁：请谈谈视频业务与传统门户之间潜在的用户流量和广告收入竞争。
张朝阳：就搜狐而言，视频与传统门户是相辅相成的，人们登录搜狐门户是为了看新闻及其他各种内容，同时可以在搜狐视频观看视频，两者可以互相帮助，这是搜狐视频相对于其他垂直视频公司的优势之一，有助于增加用户在搜狐视频的总流量，而不是互相竞争流量。
王昕：不同广告客户偏爱不同，比如门户广告很受汽车、房地产乃至金融行业的青睐，而快速消费品行业是网络视频广告业务的主要驱动力，从中可以看出行业偏好。
张朝阳：此外，许多传统电视广告客户以前没有做过网络广告，如今也加入进来，广电总局最近对黄金时段电视广告的限制，促进了这一趋势。
摩根士丹利分析师：根据搜狐的历史经验，伦敦奥运会对搜狐的品牌广告业务能有多大推动？
王昕：我们刚刚制订了2012伦敦奥运会报道计划，并启动了奥运会期间广告的销售，迄今为止收到的广告客户反馈还不多，但我认为奥运会将是非常重要的事件，有助于促进第三季度广告收入的增长，现在具体预测还为时过早。
余楚媛：可以理解的是，相比北京奥运会，伦敦奥运会在中国的影响力，以及对我们的影响都要小得多。
分析师：与2004年奥运会相比呢？
余楚媛：很难这么比较，八年过去了，整个中国互联网和广告行业的态势都变了，用户基数、广告客户都变了，完全无法如此比较。
瑞士信贷分析师张永恒：目前在网络视频领域存在多家网站，尽管搜狐是其中的领导者之一，但是显然对于内容以及用户流量的竞争仍然非常激烈，目前有很多关于合作与整合的探讨，张总对于网络视频市场今年的发展有什么看法？搜狐是否有兴趣进行此类合作或者整合？准备在什么时候实施？
张朝阳：2011年，搜狐在独立用户访问量以及视频浏览量方面都取得了显著增长与成功，我们现在已经成为该领域的第二位，对未来发展也充满信心。我们相信，通过独家、优质电视剧及电影内容、新闻短视频和用户原创内容的快速增长，并且当用户每天来到搜狐平台浏览新闻的时候，他们可以方便地点击观看视频，而不用考虑其他视频网站。搜狐视频有信心参与竞争，并维持第一集团地位。
至于整合，我们没有目前没有探讨任何交易或者与任何网站进行整合。中国互联网领域一个特色是，网站整合没有那么容易，发生得也不会那么早，回首过去十年，中国各大门户网站没有进行什么整合，这与美国的情况相差很大，原因也有很多，包括创业者的自尊心、对员工的保护以及挽留人才等问题，都使网站整合难以轻易完成。
麦格理证券分析师邵炯：请问将17173出售给畅游是否影响搜狐的财务报表？请问视频业务在第四季度的营收贡献率有多大？考虑季节性因素，第一季度的跌幅预期是多少？
余楚媛：您说的对损益计算的影响指的是什么时候？第四季度还是第一季度？
邵炯：由于搜狐拥有畅游大部分股权，所以当所有业绩都进行整合后，该交易对你们的损益计算是否没有影响？
余楚媛：在第四季度，业绩已经百分百进行了整合，也就是说我们通过畅游间接全资控股17173。从2012年1月1日开始，我们将把17173的业绩整合进入畅游计算。
张朝阳：2011全年，搜狐视频广告业务收入为3.7亿元人民币，年增长率为120%。至于2012年，我们希望能再翻一番。
高盛分析师凯瑟琳•梁：管理层提及去年下半年视频采购成本大幅度提高，这段时间是否因此错过了一些优质内容？2012年是否会购买这些内容？今年下半年视频成本是否也会出现类似的增长态势？
张朝阳：那段时间里，我们只是购买了那些即将于第一季度和第二季度开始播出的热门电视剧；目前出现了一个新趋势，由于其他视频网站也拥有其他电视剧的独家播放权，所以各个网站开始进行讨价还价，我们在争取这些影视剧、进行讨价还价的时候处于比较有利的地位，有利于建立一个内容丰富的影视剧库。成本上涨的趋势开始放缓，各网站都愿意进行相互分享和讨价还价。因此，2012年内容支出成本将达到顶峰。不过，此前购买的视频，成本也将在2012年分期摊销。
瑞银分析师加里•勒甘：搜狐今年的业绩展望颇为谨慎，是否因为今年春节来的较早，导致没有足够的数据可供依赖？还是你们在进行业绩展望的时候已经考虑了春节较早这个因素？
余楚媛：春节开始的时间是1月23日，人们一般在一个周之前就开始放假了。因此，在春节之前，我们有两星期的时间向我们的广告主收集订单。而部分人到明天才开始上班，也就是正月十五之后。因此，我们拥有的数据非常有限。根据我们目前拥有的数据，我们今天公布了第一季度的业绩展望。我们不能说这是否保守，因为这根据的是我们所拥有的全部数据。正如之前提到，2012年宏观经济环境不如我们希望的那么乐观，从央视广告拍卖的形势就能看出一些端倪。这是现在能找到的最好数据了。
好消息是，互联网在媒体中的主导地位日益凸显。因此，我们看到很多可抵消负面因素的积极因素。考虑到今天提供业绩展望前我们只有两个星期的时间收集数据，我们已经尽可能做到最好了。
加里•勒甘：刚才管理层提到广电总局政策收紧有一定的积极作用，那么视频广告市场的增速是否会提高，例如营收增长速度超过120%？
张朝阳：的确存在一些积极的影响，因为电视台不得在黄金时段播放电视剧时不得插播广告，但影响是难以预测的、尚难断言的。正如刚才所说，我们预期增长100%，也就是搜狐视频的营收在2012年将增长一倍。
余楚媛：我们只能将我们的观点和你们分享，即这在长期肯定产生积极的影响。但对这种影响何时会出现，会影响哪个季度的业绩，我们目前拥有的数据还不够，无法作出预测。
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