张大钟：广电新媒体的上市启航

张大钟：首先感谢东道主，因为没有东道主，我们的文化创意和金融创新今天还是一张白纸。感谢东道主，让我们回到了儿时童真的年代，南翔是上海人美好回忆的地方，小时候我们都是到这里逛园，上海人愿意去的地方就是古猗园。感谢主办方提供这么好的地方，让大家进行脑力激荡。

我今天报告的题目是广电新媒体的上市启航。虽然启航的速度虽然很慢，但是毕竟启航了，启航当中还有很多磕磕绊绊，这个案例供大家分享。今天上海的SMG，新媒体百视通上市，可能国有的媒体上市提供了在中国的典型案例。第一个案例对于大家今后的上市或多或少有一些启发。上海百视通是上海广播电视台SMG制播分离的产物。上海广播电视台是一个老的电视台，SMG是一个新的机构，01年的时候组建。根据09年中宣部国家广电总局的要求，上海进行了制播分离的改革，重新成立了上海广播电视台。上海广播电视台还是一个事业性的，无法进行上市，主要控制还是电视的新闻、广播新闻和技术总控。SMG是企业性的集团，其中分娱乐、财经、新媒体、电视购物。百视通是SMG旗下新媒体重要组成部分，在04年成立广电领域第一家互联网视频公司，05年开展了IPTV业务，并且开展了手机电视业务。06年中央领导在上海视察文化体制改革创新的时候，充分肯定了上海IPTV的模式，希望上海的IPTV走出上海，为全国提供服务。

根据这样的指示和精神，上海的新媒体大胆从上海向全国发展。经过长期业务的探索，在06、09年的时候进行了业务整合，引入了战略投资方。分别引入了清华同方、上海联合这些外来的投资方。原来中国的广电领域是私企不分，第二、企业就算是企业，也是百分之百自己做。自己做都是完全市场化的，市场治理结构不完善。当时08、09年引进的战略股东是引入了新的机制。09年的时候又完成了手机互联网视频、IPTV的业务综合，2010年借壳广电信息停牌，今年完成了借壳上市的审批工作。2011年完成这个工作实现了广电媒体股份制改造第一家上市企业。

在上市以后，目前百视通拥有的IPTV用户接近1000万。在六年当中累积进行了业务研发，向法国电信等提供了IPTV技术解决方案，手机电视在国内名列前茅，互联网视频专注于互联网新闻，后续的相关业务上市以后，百视通进一步整合了新媒体的科技资源，把我们集团所属的相关科技类企业进行整合，向移动互联网、终端产业、网络产业进行延伸。

百视通在新媒体业务的发展过程当中进行了产业链整合，第一阶段实现技术和研发的运维，因为新媒体之所以新，新在科技，像微博在科技的创新会带来媒体的创新。我们传统的媒体往往忽视在科技创新方面的能力，我们在新媒体的过程当中加强了新媒体方面的开发。在第二阶段的过程当中，服务于网络运营商，因为IP电视和电信运营商结合，手机和移动运营商结合，在最后就是加强应用。广播电视长期处于公益性，收费很少，而且低。今后要提供各种各样的应用服务，支付是一个很缺乏的手段。今天在座有很多金融机构，为文化和企业提供了很多的金融服务，其中支付是解决这方面的重要课题。

提供金融服务以后，越来越发现智能终端的时代，谁离用户越近，原来认为最后一公里是未来的解决方案，现在发现最后一公里毕竟还有1000米，离消费者最终的可能是随身携带的东西，或者你身边的东西。今后和智能终端的结合是未来很重要的方面，我们和联想集团在智能电视和智能终端方面成立了合资公司，做智能终端领域。下一个阶段实现平台、内容和终端的新结合，打造全产业链的运行。

这是在技术平台和内容应用，以及运维服务和推出的一系列相关产品，以后我们会发现，媒体提供的不仅仅是内容，也提供了更多增值业务，还提供技术化的产品，它不是纯的电视台内容商。

媒体不单是无冕之王，其实到了新媒体时代和未来的时代，媒体更是一个服务商，全心全意为观众服务和用户服务。我们IPTV服务过程当中，在全国建立了16个分支机构，700多人为IPTV用户提供全方位的服务保障，这是一个很大的创新。

在上市过程当中和大家分享广电新媒体领域的三大创新突破。在上市的模式当中，首先是商业模式的创新。从传统的广电媒体转向技术服务和队伍运营为支撑，形成一个独特的科技、媒体和通讯企业相结合的商业模式。这个模式突破了传统媒体方式。

第二、上市结构的创新。这次要满足广电对于三网融合和目前文化体制、文化企业管理的现行政策要求。同时也要满足证监会对于上市企业独立性的要求。媒体可经营资产上市，目前在广电领域还是第一个案例。

第三、满足国资资本化的创新。

百视通一直引领中国广电新媒体不断进行技术创新，目前集中打造“一云多屏”智能多媒体平台，构建云服务。我们在商业创新领域需要提供一个稳定的盈利模式。大家知道我们的广播电视是传统带广告，现在对于广告限制比较多。老百姓对于我们多放广告有意见，我们日子过的很苦，没有广告靠什么过。但是广告多，老百姓有意见，所以电视台自动压缩了广告时间。

压缩广告时间，消费品的客户又不满意，这是一个连环。逼迫我们找寻一种新的盈利模式和发展产业模式，付费电视是一个重要选择。百视通上市的过程当中。大家想想我们的有线电视是付费电视吗？其实不是。提供的还是基础的收视费，提供免费的机顶盒涨价提升服务。真正的付费电视在中国没有很好的建立起来。它开拓了一个新的来源，网络电视可以做广告，也可以收费，以后我们的广告可以少做一点。

在这个过程当中，用户达到规模的时候还要增加增值的应用，比如购物和社区化的应用，包括电视支付的手段，在下一步都会不断的推出。在上市结构的创新方面，目前的现状，广播电视还是牢牢控制着播出平台，像我们上海广播电视台主要还是对于内容的管控，满足管控的情况下，可经营资产可以逐步的探索、剥离、上市的过程。在这个过程当中，我们建立了这个模式。百视通的上市是要技术和市场营销服务模式的上市，不是一个新媒体的整体上市，也不是电视台的整体上市。这是目前阶段符合中国广电管理的现行上市结构。

11年前，新浪模式的创立也是根据当时中国的商业治理环境进行的金融创新。目前百视通SMG上市的模式也是符合中国的文化管理和文化政策，以及促进文化产业发展的综合需要。现在结构不完美，但是是现实可行的东西。

在上市结构的过程当中，我们有一个路径，首先要进行种类的合并，把自己所有新媒体业务进行合并。初始阶段我们做所有的业务，都是成立单个的公司，因为我们知道在市场阶段做文化企业有生必有死。一定要有准备死的心态才能做好新媒体。当时有不同的新媒体公司，最后冒出了百视通公司。内部兼并以后我们完成了下一步发展，就是借壳上市。文化企业的政策经常多变，经常按照IPO两三年稳步的推进，容易受到政策的波及。我们根据这个规律找了借壳上市快速的捷径。上海国资进行制造业的经济调整，我们去年停牌到今年复牌，完成证监会的上市工作花了一年的时间。这一年的时间很不容易，突破了很多政策的限制。我们获得了中宣部改革办的支持，获得了国家广电总局对于新媒体上市的支持。这个时机利用国家三网融合政策的调整时期和推动时期，碰到了十七届六中全会提供文化大发展、大繁荣的时期。这几个时期综合在一块，推动了百视通上市的进程。

通过这样的上市过程，深化文化传媒自主化改革，做大做强国有媒体做了推进工作。大家知道过去的十年过程当中，资本市场一般以民营企业占据新媒体的主导地位，国有传媒企业登陆资本市场主要集中在影视制作、出版、有线网络和传统的媒体。像我们旗下也有一个东方明珠，是文化旅游的，以后央视的中视传媒也是影视剧的制作基地。动漫电影、有线网络、出版等，这些都是一个比较传统的媒体行业。大家所知道的所有的新媒体领域几乎找不到一家是国有的，这个和国有的资本公司化、市场化运行能力和政策管理要求有关。

构建的资本平台当中，未来的上市公司可以选择股本、债券、股债混合多种融资方式。上市公司在市场化运营体系的建设当中有利于我们的市场管理体系和提升我们的企业竞争力。我们上市公司的人力资源很有意思，70%-80%都不是上海人，虽然是上海的企业。他的高管里面一半都是海外归来的，和新浪有一拼。原来我们认为只有民营的企业可以引入高端人才，因为我们国有企业对于我们这些干部有封顶的，上市公司突破这些结构峰顶，海外的人才还是可以找。我们文化体制的束缚来自于我们的头脑和认识。通过这些束缚，按照市场化运营体系自身的优势还是可以得到发挥的。

第三、满足我们公司治理结构。上市公司最大的会是股东大会，决策机构是董事会。这是受到党的文化政策保护和支持。我们严格按照上市公司证监会的要求，完善我们的治理结构。这使得我们脱胎换骨，我们也要改变自身。

增强了品牌和影响力也是上市公司透明监管和大家的关注，使得我们新媒体公司在公众当中放大。我们都是电视台出身，但是发现自己做品牌是最弱的。其实电视台不大会做，上市以后对于我们的品牌影响力提升是一个很大的好处。最后使得我们全体股东利益最大化。短短一年不到的时间，市值增长了近一倍不到，整体的价值超过了100亿，百视通新媒体的资产在SMG当中只占了5%、6%的规模，其实连10%都不到，我们只是拿了最小的一块资产到资本市场试水，市场给了你很大的估值和增长潜力。可想而知，国有的媒体如果按照顺应市场机制和金融资本结合会发挥更大的为社会服务的效应。

最后和大家分享一些我们的心得体会。创新与跨越：百视通上市推动国有媒体的改革。新媒体原来基本上都是民营企业的天下，百视通没有51%控股，只有40%，但是是绝对第一大股东，对于董事会和各方面有很强的影响力。现在嫁接民营企业的灵活优势，市场化的机制，完全和其他新媒体在同一个起跑线进行竞争，完全在方向上进行了比拼。

在百视通新媒体可经营业务的成功上市是国有新媒体首次登陆资本市场，对于广电媒体的改革具有标准的意义。百视通新媒体上市以后，我们从一个媒体企业逐步转向新媒体的技术服务，市场服务型的企业。它是媒体、网络和电信技术发展的产物，继续在演变当中走向融合。如何产生新的业态，成就了新的商业模式，成就了像百视通这样边际性的企业。我们上市的第一步，分析了在未来金融加入以后助推大型文化创意企业的出现，我认为今后最大型的肯定不是百视通。我们知道美国好莱坞的模式是文化高科技，其实背后也是金融。我们国家要成就大型的创意企业需要不断的市场化融资平台的完善，需要金融业的积极参与，金融的互动融合和价值共生。今天只是和大家分享一下业务发展当中的创新或者一些机会，不对之处请大家指正。谢谢大家！

主持人：非常感谢张台给我们带来的精彩演讲！如张台所说的，借助资本市场的发展给这个公司带来了翻天覆地的变化，无论是体制还是社会影响力，还是引发的社会关注度引发了重要的变化。所以金融和文化创意之间相互助力是一个颠覆性的变化。