广电信息:资产重组正式获批 带来三大看点

2011-12-02 22:06:00来源:东方证券 热度:


现价:15.89 涨跌:0.09 涨幅:0.57% 总手:51667 金额(万):8199 换手率:0.73%



预计2011年用户增长符合预期

在前次报告中,我们预测百视通2011年均结算用户为654万。根据此次公告披露财务数据,我们估计百视通前四个月实现结算用户214万,预计全年实现600万以上规模概率较大。考虑到下半年电信运营商不断加大宽带扩容和IPTV 推广力度,公司用户增长存在超预期可能。

东方传媒一直是公司重要的版权内容来源。根据此次披露的采购协议,百视通未来每年度向东方传媒及其下属公司支付的视听节目内容、数字电视频道节目内容的版权采购费用,合计不超过当年度百视通全部版权采购成本的25%,且不超过当年度百视通营运成本(营运成本=营业成本+管理费用+销售费用)的10%。我们认为这一协定保护了公司利益。从长远看,设置采购比例上线有助于公司节约不菲版权成本。

未来存在资产注入和兼并扩张可能

根据公告披露,本次重组完成后,广电信息将成为上海广播电视台、东方传媒从事IPTV、手机电视、互联网视频等新媒体技术服务和市场营销业务的唯一平台。在条件满足时,广电信息将和上海广播电视台、东方传媒下属适合市场化经营的相关业务进行整合。公司也在积极推进收购兼并和对外扩张合作,从而完善产品布局、延长产业链以及降低运营成本。

盈利预测与评级

我们预计公司将于完成全部资产交割后公布2011年报。我们看好公司广阔发展前景以及平台发展模式蕴藏的巨大潜力,预计11-13年EPS 为0.35元, 0.56元, 0.74元,维持公司买入评级。

责任编辑:51DTV编辑部

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