捷成股份:编目业务有所放缓,3d电视频道推出或成催化剂
编目业务有所放缓。公司前三季度编目业务增速并不如预期,主要是由于一些电视台的数字化进程有所放缓,因为对于大多数电视台来说,特别是一些规模较小的电视台,现有的业务数字化的紧迫性不强造成,但未来随着IPTV快速发展对广电的冲击逐步变大,以及互动电视的发展加快,电视台数字化进程预计将加快。
高标清制作、监测监控和新媒体业务发展较快。在政府要求相关卫视黄金时间播放高清电视节目,以及IPTV冲击下(与IPTV对比,高清是广电的最大利器,现有带宽还不完全支持IPTV的高清电视),高清节目制作预计未来几年有望呈现快速发展。而公司近年来开拓的监测监控业务(对广电信号和广电设备的监测为主,近期案例是广东省有线电视监测系统)和以IPTV集成播控平台为基础的新媒体业务有望在未来一两年给市场带来惊喜。
3D电视频道推出或成催化剂。根据相关媒体报道,央视有可能在2012年年初推出3D电视试验频道,而为了保障3D节目源,北京电视台、上海电视台、天津电视台、深圳电视台和江苏电视台也有可能紧随中央电视台推出3D频道。而公司作为去年2010年广州亚运会3D频道合作商,在3D制作领域技术领先,一旦3D频道推广开来,将会为捷成股份开辟一块新的发展路径(公司主要是与英国的Quantel和Pablo公司合作,从而构建了3D立体电视制播网和3D立体电影制作解决方案)。
投资建议:我们预测公司近三年EPS分别为0.92元、1.38元和2.10元,我们维持对公司长期“推荐”评级,六个月目标价为45元~48元。
风险提示:1、广电的数字化进程减缓 2、公司的大客户流失
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2010年6月2日，“2010中国数字电视年度盛典（第五届）”将在北京万寿宾馆召开，本次活动立足全球彩电产业创新发展，聚焦本年度彩电产业的三大热点话题：三网融合、3D电视与互联网电视，来自工信部、国家广电总局以及数字电视行业专家将对此进行深入分析，为广大消费者展示一个全新的电视世界！主题之一：3D电视：2010年伊始，以《阿凡达》为代表的3D电影席卷全球，引发了一场3D技术热潮。这也大大推动了3D电视的发展进程：南非世界杯、英超等一系列体育赛事以3D转播，全球多家广播机构推出3D电视频道，正式拉开了3D电视的发展序幕。而中外电视机厂商更是抢先起跑，纷纷发布基于多种技术的3D电视机新品。那么具体
3D远未到普及的程度，智能电视又来了。今年3月以来，各大彩电厂商接踵推出智能电视，集体向智能转型。各大彩电厂商一方面为这些新品的研发支出物力财力，创维总裁杨东文坦言：我晚上都睡不着觉，因为我们将要面临的是全新的技术，全新的开发平台，但另一方面，却又不得不面临着盈利能力较差的尴尬局面。分析人士指出，彩电企业此次的集体转型无疑又是一次跟风，其根本原因还是在于缺乏技术话语权。彩电企业集体转型如果说2010年是3D电视的元年，毫无疑问，2011年则是智能电视的元年了，就在3月，各大厂家扎堆推出智能电视新品。3月30日，创维在北京发布新品，宣布搭载Android操作系统的创维新一代酷开智能3D量产上市。
去年开始的3D热潮还没有散去，今年3月以来开始兴起的智能电视具体概念也还没有在普通消费者当中推广普及，“云电视”又来了。近期，不少彩电厂商推出了其基于云计算概念的电视机产品。这些不断变换的技术名词，是彩电企业的轮番炒作？还是能够真正拯救彩电行业的“灵丹妙药”？尽管彩电企业很不想承认这一点，但事实就是，看电视的人越来越少了。去年，海信集团历时八个月进行了一项关于电视的调研，根据最终的调研报告显示，看电视的人越来越老、越来越少、越来越挑，65%以上的年轻人已经不再看电视。随着互联网以及个人终端科技的发展，越来越多的消费者，尤其是年轻消费者被电脑、手机、Pad从电视机前拉走，人们选择在个人终端上观看
相比国家广电总局、电视生产厂商以及消费者对3D电视的热望，各地方电视台推出3D电视频道的态度却是相当审慎，动作迟缓“对于日渐流行的3D电视，希望通过广电系统内部的资源整合，为全国广大用户提供专门的3D电视频道。”日前，在参加第二十届北京国际广播电视设备展览会时，面对中国3D电视频道难产的局面，国家广电总局局长蔡赴朝也只能悻悻地对广电系统提出“希望”，而拿不出具体的解决办法。3D是下一代高清影视发展的方向，被业界寄予厚望。在此前不久的“3D技术发展与运营研讨会”上，国家广电总局强调，作为重点规划项目，国家在“十二五”期间将有效发展并提高3D电视制播能力，开展技术实验和示范播出。当时，国家广电总局
