多业务综合信息服务商
公司是以传统视频传输为主业，以信息业务、增值业务为新亮点的多业务综合信息服务商。随着公司数字化、双向化等基础网络设施及硬件改造，一方面提高公司传统业务竞争能力，另一方面为公司高清交互增值业务开展保驾护航。受益于北京信息化建设，公司的信息业务快速增长，成为公司重点发展业务。
有线网络市场化伊始，公司竞争优势明显
有线视频传输业务步入市场化，公司利用多重优势积极实现转型。截至2011年上半年我国有线电视数字化为54%左右，公司有线电视数字化为65%，全国有线数字电视双向化为公司双向化程度为60%，公司双向化程度超过83%；2010年全国高清交互用户共为310万户，公司高清交互用户占比达到42%，2011年是公司高清交互电视用户爆发期，全年用户将实现翻番，高清交互用户继续保持全国第一。
公司盈利增长点
视频高清化成为有线网络的趋势与优势，公司定位高清视频服务商，将拥有260万户规模高清视频用户，高清互动增值付费业务启动公司高清业务盈利兑现，未来增长可期；信息业务是公司向多业务综合服务商转型阶段的另一主力发展方向，基于基础设施改善、业务模式转变、政策准入及地域优势，未来公司信息业务收入有望稳步提高。
盈利预测与投资建议
我们预计未来三年公司EPS分别为0.28元、0.37元、0.43元，对应的PE分别为32倍、22倍、18倍，给予公司"增持"评级。
风险提示
北京市IPTV用户数发展超预期，公司的宽带用户推广低于预期。
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歌华有线（600037）近日发布公告称，分别收到有线电视数字化整体转换补助专项资金和返还的企业所得税，并预计公司2006年净利润将同比增长50%以上。国金证券徐彦相应上调公司2006－2008年EPS，分别预估为0.66元、0.69元和0.81元，维持“买入”的评级。徐彦指出，在北京市数字电视基本收视费无法上调的情况下，北京市通过专项补助资金和减免所得税对公司进行了补贴，从而基本抵消了公司数字电视转换成本，极大减轻了数字电视转换给公司带来的短期业绩压力。虽然此次北京市广电局的专项补助仅针对2006年的40万转换用户，2007年以后的转换用户能否同样获得专项补助还没有确定，但是随着2008年奥运
公司数字电视推进的速度取决于未来付费节目的市场效果，如果付费节目的订购不理想或收费方案迟迟不被批准，公司出于业绩考虑很可能放慢转换速度。此外，对于数字化转换后基本收视费的提价问题，公司表示短期内希望不大。付费电视年内将开始收费，短期内其他增值业务还不会开展。机顶盒补贴政策未来延续可能性很大，营业税减免可以期待。公司的宽带接入业务本来是快速提升ARPU最好的途径，但在具有明显价格优势的情况下，目前宽带用户仍只有5万多户。因此，如何尽快提高市场开拓能力和服务水平应是公司认真考虑的问题。国都证券分析师归凯认为，尽管公司的数字电视业务不如市场预期理想，但整体转换的放慢也将降低公司在网络改造和机顶盒上的
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近日，记者从浦发银行北京获悉，在平等互利、优势互补的基础上，浦发行和歌华有线签署了全面的战略合作协议，拟共同开拓社会服务和社会消费市场。其中数字电视数亿元的缴费市场将成为重点。数字电视的相关产业未来蕴藏的巨大市场商机。电信、家电等相关产业都在摩拳擦掌。嗅觉灵敏的京城银行代缴战役提前开战。北京有线电视用户多达300万户，按照现在每月18元费用计算，北京每年有约6亿的代缴费用。而数字电视的收费采取18＋χ的方式，就是在原有的18元的基础上加收付费频道费用，费用数额更是庞大。按照北京数字电视整体转换进度，2007年年底北京的数字电视用户数量可达80万户。京城各家银行早就盯上这块未来的市场，纷纷与相关
