通信设备：受益于三网融合持续推进

三网融合启动第二批试点城市遴选，或加速首批推进速度首批12个试点城市之后，三网融合试点范围有望扩容。广电总局内部人士透露，国务院三网融合小组在三网融合试点方案出台一周年前的5月份分为三个调研组到首批12个试点城市进行了调研，而各地反馈的信息非常积极，这让工作小组决定重启此前已经推迟的第二批试点城市的遴选工作。

“国务院三网融合工作小组研究第二批试点城市的方案，就是为了督促首批12个试点城市加快双向进入的进程。”广电总局相关人士透露。“包括天津、重庆、广州、成都等在内的第一批试点落选城市一直在积极争取第二批的资格，而从国务院三网融合工作小组反馈的信息来看，第二批试点城市范围将扩大，除了未列入首批城市的省会城市外，一些条件较好的非省会城市也有望纳入，具体名单今年年底前有望公布。”三网融合工作小组办公室将根据调研结果，指导电信、广电主管部门尽快为三网融合试点企业办理业务许可手续，颁发基于有线电视网络的互联网接入、互联网数据传送增值业务、国内IP电话业务的牌照和IPTV传输、手机电视分发业务牌照，实现电信、广电双向进入。

“三网融合”第一批试点城市名单公布一周年之际，对于“三网融合”的具体实施效果以及后续的走向安排，市场一直非常关注。此次“三网融合”试点城市扩容，则直接反应了政策高层对其后续实施的态度。

对此事件，我们有如下观点：

第一、政策高层持续强行推进“三网融合”的态度坚决2011年初，关于“三网融合”夭折的言论甚嚣尘上，进而也影响了市场对其能否继续推进的信心。此次国务院三网融合小组通过实地调研后计划启动第二批“三网融合”试点城市扩容，实际上传达的信息为：1、对“三网融合”促进产业融合及发展的积极作用的高度认可；2、认为目前“三网融合”的实际推进速度偏慢；3、后续应加快“三网融合”推进速度及应用范围。

我们认为，决策高层推动“三网融合”的根本目的在于通过推动相关产业的发展来完善中国基础信息网络基础设施的建设并催生新的业态，进而促进社会生活及经济发展，这也是与决策高层提出的转变经济结构、发展新兴战略产业等战略是高度一致的，因此，政策高层必然会持续、强行推动“三网融合”向前发展。

第二、试点范围扩大将毋庸置疑的再启宽带网络建设高潮我们一直强调，“三网融合”试点推进是促发2010年宽带网络建设高潮的最主要动因之一。实际上，我们也观察到，十二个“三网融合”第一批试点城市的宽带网络建设在过去一年中均取得了超常规发展，上海、江苏(南京)、武汉等省市均是全国宽带网络“光纤到户”推进速度最快的区域。

此次“三网融合”试点区域进一步扩大到所有省会城市甚至是经济发达地市后，可以预见，如同第一批试点城市所发生过的，新的试点区域必然会展开激烈的宽带网络建设竞赛，无论是电信、联通、移动抑或是广电，都不希望在宽带网络建设上落户竞争对手太远。

对于可以预见的又一轮宽带建设高潮，我们认为其总体广度和烈度将更上层楼。主要逻辑在于：1、试点区域有望从12地市扩大到31地市甚至更多，试点区域的倍增必然带来宽带网络建设量的倍增；2、之前的宽带建设模式更多的采取FTTx方式，而从目前来看FTTH将成为更主流的建设方式。

第三、光通信行业发展短期受益于“三网融合”推进，长期受益于网络流量迅猛增长短期来看，“三网融合”带来的竞争压力是迫使宽带网络建设超常规发展的主因，但仔细思索，2010年宽带网络建设的根本实质仍在于当前带宽能力不能满足未来业务尤其是视频业务承载需求，而“三网融合”带来的竞争压力只是加快了宽带网络建设进度而已。因此，我们认为，光通信行业长期的发展，根本上还是受内容丰富及智能终端普及带来的网络流量迅猛增长驱动的。

我们认为，带宽能力的构建将是未来3-5年运营商最重要的关注点，而光通信作为最经济的带宽提高方式，必然会在此过程中充分受益。

第四、投资建议在宽带投资主题下，我们看好光通信板块相关公司的投资价值。综合考虑市场容量、技术壁垒及竞争强度，并结合相关标的在2011年及更长时间的业绩表现与目前股价水平，我们优选的投资标的为：烽火通信、中兴通讯、日海通讯、光迅科技，并重申其“推荐”评级。