华泰联合：日海通讯志向远大 不满足于ODN

日海通讯子公司日海设备出资2475 万元，出资比例为99%， 与陈洋先生设立控股子公司日海傲迈光测技术有限公司， 经营范围为光线路测量监测、光学传感监测、光学分析检测、光电器件、仪器仪表、光通信产品及相关管理系统的研发、销售、咨询和技术服务。

点评

公司积极进入光通信测试设备这个壁垒高且被海外厂商瓜分的市场，我们认为公司将依靠在光通信行业的长期积累，以性价比优势进行进口替代。预计此项业务2012 年开始贡献收入。

至此，日海已经具有围绕ODN 配线业务，上游拓展至芯片生产，下游至工程服务的ODN 完整产业链. 同时， 公司眼光长远，不仅仅满足于ODN。新开展的光通信测试设备业务将从明年开始带来新的利润增长点。

投资建议

我们预计公司2011-2013 年EPS 为1.55、2.30、2.99 元，对应的PE 值为28x、19x、15x。给予&LSquo;买入’评级。未来六个月，我们认为公司合理的价格区间应该在57-62 元。

风险提示

运营商 FTTH 投资低于预期武汉基地技术研发风险光通信测试技术研发风险。