北京时间8月15日晚间,Google宣布将以每股40美元、总价125亿美元收购摩托罗拉移动,交易价较前交易日收盘价溢价63%。Google强调该项交易不会改变Android作为开放平台的立场,Google将继续与Android合作伙伴开发并提供创新的Android设备,而摩托罗拉移动将作为Google的独立业务继续运营。
评论:
我们认为专利是收购的首要理由。Android手机厂商阵营HTC、与三星近来持续受到苹果的专利诉讼威胁,已经成为平台发展最大的隐忧。考虑到收购之后,Google将获得摩托罗拉移动的17,000项无线专利,将成为Android阵营最有力的屏障,为Android生态系统营造健康的成长环境。另一方面,由于苹果的软硬件整合战略在智能手机领域大获成功,通过此次并购,Google有机会复制这种软硬件整合模式,以增强Android平台智能手机、平板电脑产品的竞争实力。
对于主要智能手机平台的影响分析。对Android阵营的影响:我们认为无须过于担心Google对于摩托罗拉的资源倾斜。如上所述,收购主要将解决Android阵营未来潜在的专利干扰。我们认为Google的强赴在于利用平台赚钱,其意图在于打造移动互联网的平台(类似在互联网中以搜索为中心的平台),而不是打造另一个苹果。唯一的担忧是,Google在付出那么大的代价之后,有可能转向操作系统收费,或将资源向Android大厂倾斜,这将对山寨小厂有所不利。对Windows阵营的影响:在行业压力之下,微软收购Nokia的可能性大增,对于Nokia相关供应链潜在利好。另一方面,担心Google资源倾向摩托罗拉的手机厂商亦可能增加投入微软平台的资源,故我们判断收购整体利好微软阵营。对Apple阵营的影响:
偏向利空;但是苹果目前领先的优势仍然明显。即使苹果面临份额的压力,其仍有杀手锏未祭出-300美元以下的中价位iPhone。
三足鼎立确立态势可能加速提升智能手机渗透率。我们判断未来智能手机三大平台三足鼎立的格局将得到进一步的巩固,Android与Windows生态体系将更趋完整,长期可能进一步加速提升智能手机的渗透率,对智能手机供应链皆为长期利好。
对A股电子相关公司的影响。我们认为摩托罗拉供应链最直接受惠;Nokia供应链可望间接受惠;整体智能手机供应链(山寨除外)将长期受惠。A股涉及摩托罗拉供皮链主要是长盈精密(维持“买入”评级),但比例不大(预计2011年约占2-3%)。涉及Nokia供应链主要是歌尔声学(维持“买入”评级)。
其他智能手机供应链包括超声电子、欣旺达、信维通信、劲胜股份、莱宝高科、星星科技(即将上市)等。
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