7月8日晚，证监会发布公告称，创业板发审委召开2011年第45次会议，北京朝歌数码科技股份有限公司（以下简称朝歌数码）首发申请未通过。对此，有媒体称其IPO被否缘于对华为公司的过度依赖，但一位业内资深人士接受和讯访问时称，其被否的真正原因或许是实力不济，且在技术环节误导投资者所致。
技术指标陈述涉嫌误导
朝歌数码在其招股说明书（申报稿）中称，其产品技术结构保证了公司产品在成本价格上具有竞争优势，即相比多数系统设备供应商采用英特尔X86 芯片架构体系，作为IPTV 行业应用系统中终端设备的基础技术架构而言，朝歌数码采用SoC芯片的开源嵌入式系统实现终端功能。无论从外围硬件设备的复杂程度还是从软件开发效率的高低程度而言，嵌入式系统相对于英特尔X86芯片架构体系都具有先天的低成本优势。
“如果仅仅比较两者的采购成本，是存在50%~100%的差距的。但从业内的角度来看，把这两者放在一起比较是非常不专业的做法，因为X86是用在个人电脑上的，而SoC是用在机顶盒上的，两者根本不具有可比性。”上述资深人士说。
就使用效果看，SoC芯片具有较强的解码功能，更适合家庭使用；而X86芯片在存储功能，以及满足大型动感游戏需要方面，明显优于前者。“业界正在对SoC芯片进行技术升级，但却很难超越X86芯片。”上述人士说。
委托加工反映实力不济
与同为华为技术有限公司供应商的裕兴科技控股有限公司（以下简称裕兴科技）相比，朝歌数码2008年到2010年的毛利率分别为26.54%、24.19%、23.18%，远高于裕兴科技的20.92%、14.56%、15.77%。对此，朝歌数码的解释是，自己的委托加工模式有效规避了自建制造基地带来的产能闲置问题，有效降低了折旧摊销、人员费用、零部件采购成本，因此保持了较高的毛利率。
“我认为这从另一个侧面反映出朝歌数码的实力不济，委托加工固然可以节约一些成本，但自建生产线是一家企业实力的象征，是赢得采购商信任的重要因素。”上述资深人士说。
2008年到2010年，朝歌数码每年的净利润分别为0.23亿元、0.22亿元和0.28亿元，而裕兴科技2004年在广东省中山市火炬开发区建设的加工厂投资就达2亿元，到2010年发布年报时，物业、厂房及设备账面价值仅剩0.8亿元。
“可以看出，即便把三年的所有利润都用来建厂，朝歌数码也没能力建设一间相当规模的厂房，那么委托加工也就成了其必然选择。”上述人士说。
名词解释：IPTV即交互式网络电视，是一种利用宽带有线电视网，集互联网、多媒体、通讯等多种技术于一体，向家庭用户提供包括数字电视在内的多种交互式服务的技术。用户在家中可以用计算机或网络机顶盒+普通电视机享受IPTV服务。
