摩托罗拉走在悬崖边 要么并购要么退出

2011-04-08 15:09:00来源:华尔街日报 热度:

摩托罗拉移动CEO桑杰·贾(Sanjay Jha)看起来完成了一个不可能的任务,但是要持续恢复元气仍需猛药。

桑杰·贾面临两大艰巨的挑战:一是手机,二是机顶盒。在手机领域,摩托罗拉面临来自三星和诺基亚等对手的强大攻势。如果没有规模,摩托罗拉移动的利润将极为有限。

机顶盒业务占据摩托罗拉移动营收的29%,该市场却不太可能增长太多。有线运营商将削减机顶盒开支,寻找替代性方案,如在互平网电视、平板上提供流视频。

对于两大业务来说,交易才是答案。摩托罗拉可能将机顶盒业务出售给私人股本公司。与此同时,摩托罗拉移动的手机业务市场份额去年四季度为2.8%,位列全球第七。它在北美和拉美强势,但欧洲份额不足1%。拥有规模才拥有优势,比如采购组件时的成本优势。

得益于手机业务恢复,自2006年以来该业务持续亏损,去年四季度终于恢复盈利。不过,今年一季度预期又会陷入亏损,这主要是因为苹果iPhone进驻Verizon店铺。Verizon是摩托罗拉移动的顶级分销商。

要重返长期盈利,摩托罗拉移动需要在高利润智能手机上拥有更强话语权。竞争对手HTC拥有16%的运营利润率,而摩托罗拉移动只有2%。二者之所以差别距大,主要是因为HTC选择廉价台湾劳动力生产。同时HTC拥有智能手机市场8%的份额,而摩托罗拉只有4.6%。

伯恩斯坦分析师皮埃尔·法拉古(Pierre Ferragu) 认为有一个解决方案:与索尼爱立信合并。索尼爱立信在全球手机市场拥有2.8%的份额,智能手机市场上拥有3.6%的份额。二者整合可以降低制造和研发成本,同时也可以结合不同的地缘优势。索尼爱立信在欧洲强势,在美国却不及摩托罗拉移动。

法拉古估计投资者对摩托罗拉移动手机业务的估值为公司销售额的0.33倍,索尼爱立信估值低于40亿美元,相当于摩托罗拉移动的现金流。

整合的难题在于如何说服索尼爱立信退出,从而形成一个单一的、统一的管理层。一旦用完现金,摩托罗拉移动在整合公司时弹性空间缩小,无法接受进一步亏损。

摩托罗拉要想将更具创新力、更具财务优势的对手剔除看起来很困难,它要么变得更大,要么退出。

责任编辑:DVBCN编辑部

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