三大优势促成长 机构叫好给力捷成股份

作为国内最具实力的专业音视频整体解决方案产品提供商之一，捷成股份（行情，资讯）（300182）自发起到完成改制上市只用了短短四年半时间，在此期间，公司凭借着在音视频整体解决方案上的技术创新能力，经营业绩迅速增长。2010年2月22日，捷成股份（300182）成功登陆创业板，在市场中扮演着重要角色的机构也纷纷看好公司的发展前景。

三大优势打开成长空间

首先一个是高标清非线编制作网解决方案进入高速式成长期，而这也成为捷成股份收入增长的核心驱动力。目前公司产品覆盖电视台节目采集、编辑制作等诸多流程，是广电行业数字化、网络化的关键。过去三年，公司营业收入复合增长率达到55.87%，净利润复合增长率达到99.35%，市场份额升至行业第三，崛起迅速。媒体资产管理系统解决方案和高标清非编制作网解决方案占比80%以上，是公司专注的领域。

第二个便是龙头优势。在三网融合背景下，广电系统信息化改造进入加速期，音视频解决方案市场复合增速超20%。数字化、高清化是广电系在三网融合后，应对IPTV、互联网电视等众多渠道竞争，保持竞争力的必然手段。

对此，安信证券分析师表示，“音视频系统的行业规模将超50亿，行业复合增速20%以上，行业处于垄断竞争状态，前四家份额48%，龙头将分享行业的高速式增长。”

第三个是公司核心竞争力“专注+高起点”。一方面，公司一直专注在音视频领域的解决方案领域，对客户需求理解较为深刻；同时作为民营企业的灵活性保证了其对客户需求变化的敏感性。另一方面，公司立足高端用户，编目以及全台监测系统等解决方案的技术优势高于同行，作为央视重要的方案提供商，具备品牌优势。

而公司未来的盈利增长点为“广电高标清+跨区域”。电视台刚刚开始有“数字化向高清”转换，目前国内高清频道不到15个，随着高清机顶盒的普及，高清内容制作的需求将不断释放；随着募集资金的到位，公司有能力将业务拓展到北京以外更多区域，支撑高速增长。

多家券商看好公司前景

近期，创业板新发上市公司整体震荡，估值处于历史低点，由于捷成股份的行业空间十分宽阔，业绩增长确定，公司在创业板整体估值调整的情况下，首日涨幅仍达到了22.18%。而从交易所龙虎榜数据可以看出，上市首日及第二日均有机构大笔资金买入，这从侧面说明机构对公司目前的估值尚属认可。

那么在市场中扮演着重要角色的券商又是如何看待公司未来发展呢？国泰君安分析师认为：“公司募集资金投入3个项目，包括研发与产品化平台建设、编目服务中心扩建与区域营销中心及信息化管理平台一体化建设。将扩大公司在既有市场的占有率并开拓新市场，进一步增强公司研发实力，有效缩短公司音视频整体解决方案产品化周期，提高营销和服务能力，提升公司综合竞争力。我们预计公司2010-2012年销售收入分别为2.96亿元、4.82亿元、7.94亿元；实现净利润分别为0.67亿元、1.03亿元、1.54亿元；对应EPS分别为1.20元、1.84元、2.75元。”

安信证券行业分析师则认为，公司未来盈利增长点着重在广电高标清业务和跨区域发展。随着高清机顶盒的普及，高清内容制作的需求将不断释放，未来三年将进入高速式增长;公司客户目前集中在北京区域，随着募集资金到位，公司有能力将业务开拓到更多区域，支撑高速增长。预计未来三年净利润复合增长率为58.8%。

“募投项目建成投产后，公司规模和产能将扩大，公司的生产研发设备将得到进一步更新，公司的技术水平在行业内将保持领先地位，使公司的生产规模成为公司市场占有率不断扩大的坚实基础，进一步提升自身的行业地位和竞争能力，从而获得更大的成长空间。预计公司2011、2012年每股收益分别为1.75元和2.73元。”西部证券分析师同样对公司未来发展有一个很好的期许。