未来证券给予优酷持有初始评级

2011-02-18 10:18:00来源:新浪科技 热度:

北京时间2月18日凌晨消息,未来证券今天发表投资报告,给予优酷股票 “持有”初始评级,并将目标股价定位33.00美元。

投资观点:

尽管优酷目前仍在亏损,2012年的市盈率可能达到107倍,但该公司借助两大趋势,正朝着盈利迈进:越来越多的中国网民开始在互联网上观看视频,而带宽成本不断降低。由于中国电信产业与有线电视产业的合作陷入僵局,上游内容提供商各自为战,优酷将从中受益。

按浏览时间计算,优酷在中国在线视频市场的份额为37%;按营收计算,2010财年第三季度优酷的份额为14%。中国的中青年人群正越来越多地观看在线视频;到2015年,中国网民数量预计将增长一倍。

目前,带宽和硬件折旧成本占优酷总营收的60%,但这一比例正逐渐降低。此外,中国共有超过4000家电视剧制作商;这一市场高度分散,居于领先地位的CCTV的市场份额仅为6%至7%。优酷将从这种分散格局中获利。

未来证券预计,2011财年第三季度,优酷将实现盈亏平衡;2012财年全年亦将实现盈亏平衡。

投资风险:

搜狐和百度奇艺相继进军在线视频市场,外加用户习惯的变化,可能会极大改变市场格局。在可预见的未来,按营收计算,优酷在电视、电影和在线视频综合市场中的份额仍将低于3%,这意味着该公司仍将是视频内容的价格接受者。如果上游内容产业实现整合,优酷的内容成本可能显著增加。

未来证券认为,优酷股价长期向好,但投资者需要在未来两年间保持信心。市场波动、竞争加剧、上游内容产业的整合和法律风险有可能增大优酷股价的下行压力。因此,给予优酷股票“持有”评级。(彦飞)

责任编辑:xiaolin

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