通鼎光电[22.68 -1.18%](002491)使用6,755万元超募资金投资年产300万芯公里单模光纤项目
山东神光
事件:通鼎光电使用6,755万元超额募集资金投资年产300万芯公里通信用单模光纤项目。
神光分析:
1、通鼎光电是专业从事光纤、通信电缆、通信光缆、信号电缆、射频同轴电缆、分布式光纤传感定位系统等产品的研发、生产、销售和工程服务的高新技术企业。07年、08年、09年及2010年1-6月,公司向三大电信运营商的销售收入占主营业务收入的比重分别为92.87%,79.99%,81.62%及85.23%,最终用户集中度较高。
2、通鼎光电的营业收入和净利润均呈大幅增长态势, 2007 年、2008 年、2009 年和 2010 年 1-6 月,公司分别实现营业收入 4.84亿元、6.59亿元、9.54亿元和 6.27亿元;实现净利润1008万元、5309万元、8373万元和6639万元;2009年通鼎光电的净利润较上年同比增长58%、2010年上半年已完成去年净利润的80%;实现了每股收益由2007年的0.05元到2009年的0.42元的飞跃。产品综合毛利率呈逐年上升趋势,由07年的14.89%上升到2010年1-6月的23.10%。
3、通鼎光电于2010 年10月11日IPO普通股(A股) 6,700万股,发行价格为每股14.5元,募集资金总额为人民币97,150万元。本次发行费用总额7,757万元,扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币89,393万元。上述募集资金净额中36,819.91万元将用于“年产光纤700万芯公里项目”,其余52,573.09万元为超额募集资金。
4、简单估算,公司目前股价对应10-12年PE分别为:45X,35X,26X,估值有点高。考虑到其已经进入快速成长期,可长期关注。由于公司光纤光缆业务的快速发展,募集资金投资项目建成后年产700万芯公里光纤产能已不能满足公司光纤光缆业务的需求,通鼎光电计划把光纤的总产能由年产700万芯公里提高到年产1,000万芯公里,即在募集资金投资项目——“年产光纤700万芯公里项目”的基础上再新增年产300万芯公里光纤的生产能力。本项目建成投产后将有助于进一步降低公司的经营成本,缓解光纤供应紧张的状况。本项目建成后,项目周期内(10年),如产品全部实现对外销售,预计年均实现销售收入1.67亿元,净利润2,428.84万元,每股收益增厚0.09元。
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