DVBCN消息：11月25日，第六届数字新媒体产业年会在北京开幕，传媒企业高管、专家和行业分析师就三网融合背景下中国传媒市场投资问题分别发表了观点。国金证券传媒与旅游行业首席分析师毛峥嵘认为，在今后一个时期内，有线网络公司的并购整合仍然是传媒市场的投资主线。
今年1月，国家出台了相关政策推进三网融合。从资本市场层面而言，政策的变化将影响市场价值评估，给投资行为带来变动和风险。毛峥嵘认为，三网融合试点方案出台后，广电总局在技术、新业务推广方面都有一定的要求，我国的国情和体制也决定了传媒业务将会受到一定的价格管制。但是，近年来增值业务的增速提升，已经明显超过了基本业务的增长幅度，传媒市场投资仍然具有相当大的投资空间。
国金证券传媒与旅游行业首席分析师毛峥嵘
毛峥嵘引用了美国三网融合进程中的一些数据和案例，提出96年出台的《电信法案》开启了美国版的“三网融合”，加快了双向改造的进度，有线网络公司经过并购整合实现了全业务运营。2009年，美国数字电视用户为4210万户，渗透率已达到62.75%。在我国，三网融合试点阶段和推广阶段的产业发展同样令人期待。毛峥嵘强调，国内有线网络领域的投资逻辑仍然是以并购整合为主线，在12个试点城市，投资逻辑看重局部区域的有线网络整合。值得注意的是，一、二级市场之间的价差，是很大的套利空间，价差来自资本市场对于有线网络用户市场的价格与一级市场中的价格。
对于目前的媒介市场，毛峥嵘做出了这样的解读：第一，政策解读利好，广电系统掌握了播控权，对此，市场普遍理解为利好，每一次三网融合相关政策的进一步明确，均能够不同程度的刺激相关个股的上涨。第二，关注网络融合，随着国家级有线网络公司的组建，推动了全国有线网络的整合。一方面，从可行性上看，整合尚未实现证券化的区域有线网络集团将成为工作重点；另一方面，在国家有线整合的压力之下，各区域已拥有有线网络上市平台的集团将加速有线网络资产证券化进程；第三，短期业绩难有改善，媒介市场将面临网络整合、数字化、双向改造等巨额成本支出，面临着运营成本持续上涨的压力，同时，广电大多数企业市场化经营能力欠缺，短期内增值业务拓展难见成效，业绩难以改善。
尽管如此，三网融合背景下的传媒市场仍然发展势头强劲，VOD、视频点播、高清业务方面有很大的市场空间。正如毛峥嵘所说，中国的三网融合，让我们拭目以待。（通讯员：姚远 包扬）
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