歌华有线11月25日将发行16亿元6年期可转债，中金公司、中银国际、国元证券和浙商证券给出的预测价格区间为123-135元。
据中国证券报11月25日报道，歌华有线11月25日将发行16亿元6年期可转债。中金公司定价分析报告指出，该转债行业特色鲜明，转债估值相对合理，具有较高的关注价值。但大股东减持、规模较大、条款不佳等将制约其相对估值水平。预计其估值难以超过燕京转债，较双良转债持平或略低的可能性高。14.0元股价下，预计定位在123-127元左右。
中银国际指出，以5.30%作为参考收益率，本期债底理论价值约为81.50元。以45%的历史波动率作为估值参考，本期转债的理论价值约122.2元。参照二级市场转股溢价水平，上市定位预计在125-130元区间附近。三网融合为发行人创造了良好的发展环境，未来有线电视基本收视维护费提价、高清交互业务步入收费通道等，将为发行人带来较大的收入增长，成为正股价格上涨催化剂，本期转债具有较高的长期持有价值。
国元证券指出，考虑歌华转债的高历史波动率和较高的向下修正条款价值，给予歌华转债一定的溢价，结合可转债的理论定价，预计其上市后价格波动区间为127-135元，中值在130元。
浙商证券指出，歌华转债估值可参照美丰转债估值水平。目前美丰转债的隐含波动率为46.90%，考虑到歌华转债流动性更好，正股歌华有线处于行业龙头受政策扶持力度大弹性好，给予歌华转债略高于美丰转债的估值。以正股歌华有线13.5-15元的区间，50%-60%隐含波动率预计，歌华转债理论价格为125-135元之间。
歌华转债基本资料：
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发行人 歌华有线 (600037：14.11，-0.18，↓-1.26)
发行方式 向原股东优先配售，余额网上、网下发行
发行规模 16亿元
债券期限 6年(2010年11月25日至2016年11月25日)
资信等级 AAA
担保事项 无担保
票面利率 第一年0.6%、第二年0.8%、第三年1.0%、第四年1.3%、第五年1.6%、第六年1.9%，到期按105元(含当期利息)赎回
转股价格 15.09元／股
转股期 发行6个月后第一个交易日至到期日
申购日 11月25日
资金解冻 2010/11/30(网上)、2010/12/1(网下)
上市日 待定
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