通信行业保持良好势头 关注携号转网广电宽带

海通证券(600837,股吧)表示，整体而言，随着3G的推进，看好明年通信行业前景，给予“买入”评级。海通报告认为，目前通信行业仍为投资驱动增长，明年光通信子行业、终端子行业、智能卡与射频识别子行业将保持高行业景气度。此外，由于广电系统开始建设宽带网络，考虑广电系统的投资增幅，海通证券将明年宽带接入投资增速5%左右上调为10%左右。

而11月22日天津、海南两地正式实施6个月携号转网政策试点，也给通信行业注入了又一针“强心剂”。华创证券认为，长期来看，何时全国推广携号转网，以什么方式正式实施，单向还是双向，对称还是非对称，政府最终意志是否是培育三家竞争相对均衡的电信运营商，这些都将对中国电信运营商最终格局有着不可估量的影响。

华创证券分析师同时预计，携号转网试点政策最终将在全国推行，但未来中国电信运营商的最终格局将受国家层面（意志和政策）、电信企业（网络质量、服务水平、用户体验）、消费者（习惯、喜好）等更多因素的影响，当中更要考量政府的最终意志和政策设计。

而近几个越来WCDMA用户的持续快速增长，又将多数投资者的目光聚集到了中国联通的投资潜力上来。

瑞银最新发布的报告认为，通信行业将保持良好发展势头，同时静待爆发。数据显示，WCDMA用户10月净增110万，比9月上升5.7%，同时瑞银渠道调查显示，9、10月份WCDMA用户增长总数均已超过150万，出现4-5%的较高离网率的主要原因是09年4季度和10年1季度3G业务启动时的营销活动带来了一批不活跃的非签约用户。

　瑞银报告表示，7月份以来WCDMA月度净增用户数量分别为94万、101万、104万和110万，呈缓慢上升态势，预计短期内其增速不会太快，爆发式增长可能在2011年下半年出现，其原因在于iPhone 4仍存在供应瓶颈且在今后几个月无法消除、联通仍需一段时间理顺第三方经销渠道。

申银万国提出，中国通信行业正在迎来“复兴”。其最新报告分析，2010年我国电信行业整体规模将保持5%的增长，平均资费水平继续下跌，同时传统固话业务已经开始萎缩进入衰退期，传统业务已然不能成为投资运营商的理由，电信企业需要挖掘新的盈利增长点，也只有新的增长点才能成为投资电信股的理由，这可能包括3G，增值业务，互联网和后向整合，IPTV，手机钱包（金融），三网融合和物联网。

具体而言，申万认为三家运营商未来的前景无限远大，无论是移动互联网的演进还是物联网的发展，电信网络都是基石，预计随着3G用户数的增加，三大运营商会在2011年继续对3G网络建设的投资。

根据申万预测，中国联通到2011年年底将有4400万3G用户（线性递增），3G用户ARPU可以达到121元（线性递减），预计联通3G投资2011年会在2010年的基础上继续加大，估计为250亿。“联通最差的时刻已经过去”，报告判断，预计联通2010到2011年EPS为0.49和0.54元，目标价14.3港币。

同时，随着印度需求的恢复，申万认为2011年印度市场即可为中兴通讯贡献3到4%的增长，鉴于2010年的低基数因素、印度市场复苏、海外盈利能力提升等因素，给予中兴通讯增持评级，认为其2010到2012年盈利预测分别为人民币1.18元、1.42元和1.60元。