根据美国互联网流量监测机构Ookla测算，中国的有线宽带速度位居世界第77位。而工信部数据显示，我国电信基础投资经过2008年第四季度以来的井喷后，在今年上半年降至低谷，上半年国内电信投资同比降幅30%。运营商同样存在前期资本开支计划不足的情况。中国在这方面的资本支出情况却与宽带建设需求和国际投资趋势相背离。
我们认为国内通信投资将超出市场预期。从三大运营商中期透露出加大宽带建设投资力度，尤其在光纤接入方面的投资，可以看到运营商加码宽带建设的意愿。预计通信投资在“十二五规划”中可能迎来另一个投资高峰。
通信投资将超预期
发达国家的宽带战略或许是寻求经济刺激的一种手段。对于中国正在摸索经济结构转型来说，无疑也是绝佳战略。带宽建设引领产业升级，带动新兴消费。与交通、能源等基础设施建设依靠政府财政大量投入不同，带宽建设会吸引大规模的社会资金，将产生巨大的“乘数效应”，形成一条包括网络建设、终端制造、运营服务、信息服务在内的庞大物联网产业链。
从高清视频和可视电话等3G产业需求的发展到物联网纳入我国战略新兴产业，都与目前的国内网络带宽水平不相匹配。
上半年国内在通信投资上与国际投资趋势相背离。工信部数据显示，我国电信基础投资经过2008年第四季度以来的井喷后，在今年上半年降至低谷，上半年国内通信投资同比降幅30%。而三大运营商移动、联通、电信报告期内实际完成投资进度分别为50%、45%和46%，运营商同样存在前期资本开支计划不足。市场对于电信投资的预期降至低谷。
我们认为国内后期增加通信投资的可能性较大，其中光通信领域的投资增加应该是确定无疑的。
运营商中报显露新投资重心
目前，三大电信运营商中报齐出，上半年投资执行情况以及下半年资本开支规划一向是业内关注的焦点。从三大运营商中报中透露出加大宽带建设投资力度，加码宽带建设的意愿来看，我们认为电信投资在“十二五规划”中可能迎来另一个投资高峰。
以中国电信为首，电信运营商下半年将加大宽带建设投资力度。8月25日的业绩说明会上，中国电信(0728.HK)主席王晓初明确表示，今明两年公司将追加150亿元资本开支，用以发展宽带业务。其中，今年下半年追加的部分将达到50亿元。中国电信今年全年投资预算为390亿元，新追加投资相当于今年预算的38%。上半年实际完成179.2亿元，今年下半年除继续落实原有宽带投资外，还将追加上半年同类投资额的50%。
另一家宽带业务运营商中国联通(0762.HK)虽未明确公布数据，但中报中也表达了加大对宽带投资的意愿，下半年会进一步加大固网宽带的投资力度。
“光进铜退”有政策扶持
“光进铜退”是由中国电信和中国网通提出并实施的用光缆逐步替换铜缆的宽带建设战略。战略性资源铜以及铜缆价格提高与光纤和光缆价格降低，宽带和视频接入政策松动，PTV的前景更加明朗，宽带业务特别是P2P(点对点)技术的发展和视频播客的兴起导致带宽需求的不断增加，现有的以ADSL为主的宽带接入方式已经很难满足用户对高带宽、双向传输能力以及安全性等方面的要求。
年初以来三项政策利好光通信行业发展。1月，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。3月，工信部等7部委印发了《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，提出三年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元、新增宽带用户超过5000万的目标。这意味着“光进铜退”在政策上获得相当大的扶持力度。
随着国家“三网融合”的启动，三大运营商布局更大规模“光进铜退”计划。市场近期传言“十二五规划”通信相关投资年均将达到4000亿元(甚至高于2009年的投资额)，即整个“十二五规划”投资达2万亿元。
预计2万亿元投资可能涵盖光纤网络建设(如电力光纤接入)、3G网络升级及后续的LTE网络建设(3.9G的全球标准，它改进并增强了3G的空中接入技术，在20MHz频谱带宽下能够提供下行326Mbit/s与上行86Mbit/s的峰值速率)、4G网络建设以及物联网基础建设和卫星通信投资等。目前已知的工信部等部委的规划是到2011年三年内3G建设总投资为4000亿元，光纤宽带网络建设投资超过1500亿元。
投资建议
我们认为在“宽带建设——光纤接入——物联网——智能化社会”整个发展脉络中，首先受益的是光通信相关的公司，如中兴通讯 （000063 股吧,行情,资讯,主力买卖），光器件相关的光讯科技 （002281 股吧,行情,资讯,主力买卖），光纤光缆相关的烽火通信 （600498 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中天科技 （600522 股吧,行情,资讯,主力买卖）、亨通光电 （600487 股吧,行情,资讯,主力买卖），还有如光通信辅助设备相关的新海宜 （002089 股吧,行情,资讯,主力买卖）和日海通信 （002313 股吧,行情,资讯,主力买卖）；其次是物联网相关的公司，如远望谷 （002161 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华平股份 （300074 股吧,行情,资讯,主力买卖）.
烽火通信 （600498 股吧,行情,资讯,主力买卖）
寡头垄断不可撼
烽火通信是国内第三名光通信系统解决方案提供商，且是业界唯一一个集光系统设备、光器件和光纤光缆为一体的制造商。
公司能够提供光通信系统所需的光纤光缆、FTTx部件、网络设备、服务器管理系统，2009年国内份额约为11%、20%、9%和5%。光通信行业的竞争格局基本已经稳定，华为、中兴和烽火在技术和市场能力上已经显著拉开了与第二梯队的差距，相对稳定的市场份额有利于寡头分享行业成长。
中天科技 （600522 股吧,行情,资讯,主力买卖）
市场份额巨大
中天科技是国内主流的光纤光缆设备生产商之一，是中国特种导线和特种光缆的龙头企业。在近两年国家电网特种导线和特种光缆(OPGW)招标中，公司分别中标占比70%和30%左右。在光纤光缆市场竞争日益激烈的环境下，预计公司今年将自产预制棒，明年自给率达到30%以上；此外，公司战略发展特种导线和特种光缆，目前在上述领域拥有较大的领先优势。
公司6 月25日已与国网签署战略合作协议，其OPLC产品将在国网公司试点工程中首先获得应用。预计2010年有望实现超过1000公里的销量，折合超过5000万元收入。
光迅科技 （002281 股吧,行情,资讯,主力买卖）
募投项目明年达产
光迅科[FS:Page]技公司处于光器件子行业。据估计，未来几年光通信市场的复苏也将引领光器件厂商的发展，而中国将是最快的市场之一。运营商固定资产投资是行业最主要驱动。
我们认为公司是国内具技术积累的光器件龙头企业，将在未来3-5年确定的光通信景气环境得到进一步的发展。短期看，产能问题由于2011年达产的募投项目达产得到解决，使得光纤放大器的销售会有一个爆发增长，而光纤器件的毛利率由于委托外加工工序的减少有一定程度回升。大股东邮科院武汉电信器件公司的资产注入也值得关注。
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