史永赳：首先感谢主持人，各位嘉宾大家好，首先非常感谢中国广播电视协会和中广互联给招银提供这样的机会，与在座的各位交流和分享关于中国三网融合进程当中的各项最前沿的理论、技术和产业的经验。
前面嘉宾的精彩演讲，从各个角度也使我们更加清晰地、坚定了对中国三网融合发展的信心。从历史或者国际经验来看，任何一个产业需要得到良好的发展，都离不开与产业资本的密切的配合及得到资金的支持。今天我就想说从融资租赁这个重要的金融工具如何来助力中国的三网融合的发展的角度来给大家做一个介绍。
今天我的介绍将会分为三个部分：
第一、融资租赁与三网融合的共同发展。
第二、融资租赁如何通过他的功能来推动三网融合的发展。
最后、简单地介绍一下招银租赁的网租通产品助力三网融合的发展。
首先进入第一部分。在这张图里大家可以看到，三网融合的预测，在设备制造以及信息服务产业，在未来三年的投资将会达到6800亿元，其中在电信的宽带升级方面将拉动这些数据，拉动GDP0.8个百分点。网络的双向改造，在未来的三年当中将会投资三千亿元，以及家庭终端中间件的市场爆发性增长，将会创造三百亿的市场空间。第三点，数字内容的开发商，机顶盒产业将新增20万个就业的机会，信息服务和消费中断将会有四百亿的市场。从这些数字来看，完全符合昨天演讲的广电总局的领导说到的，这是既符合国家利益，也是符合人民利益的一个产业。
但是巨大的一千多亿美金，6900亿这样的投资，资金是否得到了准备？应该来说也是我们整个产业的参与者当中值得思考的这样一个问题。从传统来说，应该有三个渠道，一个方面是企业的自有资金，另一方面是通过银行的融资，还有一方面是通过融资租赁，融资租赁在全球发达地区来看，已经是仅次于银行贷款的第二大的融资渠道。对于三网融合的企业，参与这个市场的企业来说，这三种不同的资金的获得的方式有什么样不同的特点呢？我们也做了一页，给大家做了一个比较。
通过自有资金来看，其实也是非常清楚的，它的特点就是决策非常快，而且它没有形成资产负债表的负债。但是它的不足之处，有可能股东不一定会满意，因为这个企业没有经营负债，没有杠杆效应的话，有可能你的股东回报，就是RE不可能得到显著的提高，完全用自己的自有资金在做。
另一种渠道通过银行贷款来做，因宽贷款来说目前所面临的问题，特别是银行业以前在整个应该说广电产业当中的一些以前的一些回忆，一些经验来说，导致了审计的程序较为复杂，整体的期限也不会太，一般不会太长，除了项目融资。
最后我们看融资租赁，它和三网融合，特别是像一些基础设施投资这一块，宽带的升级，双向改造，有两个特点，一个是融资期限较长，也较为灵活，操作较为简便。还有一点就是从一个基础设施投资来说，他有一种起初的高投入，和后期较长的回收期来看，还款的安排更为灵活，更能够匹配企业的一个现金流。可使有线的运营网络审在较短的时间内实现经营规模的滚动性的发展，满足前期网络铺设巨大的资金的需求。但是它有一个要求，它必须以物为载体，或者说如果从财务报表来说，就是以固定资产为载体，设备或者是你的固定资产作为载体，这是跟传统的银行代换当中不同的地方。从国外来看，三网融合，在互联网、IT技术，还有广电的发展当中，通过融资租赁引入资金和资本来说，占比应该说也是不低的。
这张图片来说是把，因为在整个产业当中有一个比例，叫做租赁业务渗透率，它是指在这个行业当中，通过租赁衣襟固定资产和设备，占整个设备投资总额的比例，所以我们从这张图中可以看到，无论是在发达国家的美国，它基本上通过租赁，在通信、IT，广电行业当中的渗透率在30%以上，在较为发达的欧洲地区，的渗透率也是在20%左右，以及在我们周围的亚洲地区，在日本、韩国，都在10%以上，所以从全球这样的一种，美洲市场、欧洲市场和亚太市场来看，在互联网、广电行业中，通过融资租赁这种手段来导入资金的话，已经是较为发达和较为成熟的方式。在中国目前来说，应该说发展是刚刚起步。所以很多可能在座的对所有的运营模式、技术和体制方面，应该都耳熟能详，都比较了解，有可能对融资租赁，怎么会跟三网融合有什么关系，有可能了解得相对少一点，从渗透率当中也可以看到，中国渗透率这条线没有画出来，如果画出来，应该在2007年是1%左右。
我们再看了一下，从EFA，就是在美国，因为他的三网融合其实已经融合了。它的租赁当中，在他所使用的设备投资当中，我们看到，互联网、通讯行业占了整个6500亿美金的投资额当中的将近16%，是通过这三个行业占了16%，实现对设备和资金的投资。
这张PPT是显示了中国的租赁业与中国的GDP的发展关系，红线是代表了中国的GDP的发展，黄线是代表了融资租赁的发展。左边这张图是全球的GDP与融资租赁的关系，看起来融资租赁和GDP的发展成了一个较为同步的一个曲线。大家可以看到美国，融资比GDP陡峭一点，中国的是远远低于中国近十几年来的高速的GDP的增长。但是从2007年底，我国的融资租赁市场才只有，整个产业才只有460亿的规模，但是国务院在批准银行系重返市场，从2008年，银行系，包括招银进入这个市场以后，整个资产规模马上实现了160%的增长，到去年底增长到的3000亿，保守预计到2012年到2013年，应该是在一万亿以上，换句话说，就是在三网融合当中，不论是电信运营商，还是广电运营商，6800亿这样的一种估算，这样一种投资，有可能不止，再融资租赁当中，在2012年和目前2009年的差额当中由于有一千亿的资产规模，到2013年可能不止，这是通过我们的监管部门与行业协会较为保守的估计。
我们可以发现，也会有一个问题，融资租赁为什么会得到这样的成熟的发展。其实从三个层面来看，一个是从招行租赁服务的提供者来看，他跟银行的传统方式有不同的地方，设备的名义所有权跟优于设备债权的投资，在国际上也是基于对设备投资的一种行为，物的形式更容易掌握现金流的流向。其实对于企业来说，三网融合的企业来说，其实它的资金流向刚刚通过前面的嘉宾介绍，也是比较明确的。从承租人，就是服务的对象来看，他加速了设备的更替效率。因为在整个产业当中，基础设施更替速度不会太快，它有一个较长的周期。但是对于运营商当中的前端或者终端设备，或者内容制造商的设备来说，IT设备的更新换代，升级非常快，另外，促进在产业链条当中的设备制造商的销售。这个我在后面会给大家做一个简单介绍。所以从社会总体来说，优化了整个社会资源的配置。
下面进入第二部分，刚才讲了一下融资租赁和三网融合，讲到的发展。下面会更加具体一点，介绍融资租赁，大家可能有疑惑，如何来推动中国的三网融合的。我们从，这是我们招银租赁的自己的一些理解，一个，我们从有线的运营商和内容制作商，如何解决设备融资的问题。因为我们跟全国很多的网络运营商以及内容制作商有一些接触。觉得资金仍然是目前很多企业需要解决的问题。从融资租赁的角度来说，对于网络运营商和内容制造商可以提供直接的融资租赁和售后融资组定。直接融资租赁是指[FS:Page]阶级选定供货人和设备的品种各型号，招银租赁出资，从设备的供应商那边购买设备，租给我们的网络运营商或者是内容制作商来使用。到租赁期满以后，这个设备的所有权自动转为网络运营商的。这是简单的交易结构的一个示意图。所以，在租赁当中，拥有并不重要，使用创造价值。
第二块的交易方式是叫售后回租加以模式，其实就是把刚才的直接融资方式的供货商和使用者两者合二为一，既是设备的提供商，又是设备的使用者。原来的三方交易合同变成两方的一合同，或者两方两合同这样的机构。这个对运营商来说或者是对融资租赁的使用方来说有什么好处？首先可以把他的固定资产进行流动化，把以前已经投的固定资产变成现金。我们发现在整个产业，三网融合产业发展当中，特别是在基础设施投资中，会有两个方面，对中长期的融资来说应该是比较需要的，一方面就是说自身的一些管网的铺建和改造。这可以通过把原有已经形成的管网的改造进行一个售后回租的方式获得一批中长期的资金，投入到现有的管网的改造。另外省网、市网整合当中需要一笔收购性的资金，并购性、收购性的资金，而且这个结构我们看到逐步地加快，所以这种基于从银行融资的角度来说，基于今年银监会提出的三个办法和一个指引的这样的执行的力度来看，往往我们在获取这方面的资金的通胀程度，就是说大家应该也都可以了解到，所以通过售后回租的方式，应该可以解决企业目前在产业整合当中，并购发展当中的急需的资金的需要。
包括刚刚前面的嘉宾也讲到了，比如说我们要买一些正版的版权，其实收费有可能是基于后面的广告的收入，或者是客户以后的，像那种付费的手术，现金流是以后在购买完版权以后，未来一段时间流入的，也可以把你的现有自展进行流动化。我们可以看到，我们把对于网络运营商和内容制作商，也归纳了几点。这也是在目前我们招银租赁在市场上跟客户的反馈来说，客户所提到的一些，一个就是创新，它是创新的稳定安全。另外，加强了现金管理。第三，是可以优化财务指标。刚才讲到的售后回租方式可以是中长期的负债可以优化流动比。特别是对一些特别优势的这样一种运营商来说，我们还提供一些表外融资这样的方式，这是对即将要上市的，现在一些地区的网络运营商，奔着上市的目标去，在上市前夕的财务指标的优化，资产负债率的调整。另外，它是一种快速的融资渠道，整体融资效率较高，从项目的方案确定到审批一般来说，从招银的角度一般在一个月左右。
第五可以快速起动项目，企业只要支付较小的资金，其实就是一个首付款，通过直接融资租赁的方式，即可获得大型设备的使用权，另外是高额的使用比例，我们在座如果跟银行打交道会知道，如果在专用设备，特别是管网，银行首先是不接受它作为抵押品，就接受的话，它打折的笔底应该说也是相对来说较低的，一般是四折左右。资金用途广泛，虽然是中长期的融资，但是资金不仅可以使用在项目建设，可以加快速度，一个项目带着另一个健全以后，他把项目的固定资产进行流动化，把资金用于下一个项目的建设，或者是作为下一个项目的自有资金，通过杠杆撬动银行等其他金融机构融资项目，可以补充日常的运营资金，用于新项目的扩张。
另一个角度，融资租赁是对整个三网融合市场当中的另外一大块的主要的参与者，就是设备制造商。通过融资租赁的方式可以提高市场占有率，在这一方面融资租赁会有一个交易结构，就是供应商租赁的方式，它是基于设备的制造商和生产制造商和融资租赁的公司，银行，相结合，一起共同给设备的购买方提供这样的一种服务的交易模式。其实这种模式在国外的所有的，其实不仅是三网融合这种IT设备这一块，刚才有一张图表大家看到，国外基本上所有的设备，或者是资产销售当中，其实已经广泛得到应用，只不过目前在中国用的范围还不是很广，其实不仅是在三网融合的设备当中，其实我们在很多的，因为中国现在是一个第二产业的大国，也是整体的装备制造业制造大国，但是我们的产品在国际上应该说是属于性价比很好，往往在国际投标当中没有中标，其中有一个就是缺乏金融工具的支撑。在国外大家劳改到的西门子金融等等的制造商当中，所有的制造业都伴随着金融的力量的指正，很重要的方式，占比最高的方式是通过融资租赁。它可以给设备制造商带来以下四方面的益处：
一、融资租赁是高黏合度的产品。可以扩充收入来源，这个大家可以看一下，因为时间有限，我不能特别展开来讲。通过这种黏合度提供售后服务，其实在三网融合当中，我们的设备供应商当中，我觉得有没有采取这样的一种商业模式我并不清楚，但我知道是在很多制造业当中的商业模式，整个产业链的商业模式所获取的利润，特别是利润这一块是在后市场服务。
二、该站应收账款的安全。我以前接触三网融合的一些制造商，在很多年前，像十年前就进入这个领域的，但是发现应收账款出现了问题。但是这个应该是过去式，昨天张会长主要讲到了，中国的三网融合是起了一个大早，赶了一个晚集。应收账款以前的这样的历史的问题，应该说在当下会得到极大的改善，但是对于设备的供应商来说，融资租赁的产品能保证供货，一次性从银行回收货款，保证资金回笼，提高了周转率，节省人力、物力和财力。
三、提高企业的竞争利，有效促进销售。把一些潜在的购买力转化为现实的购买力，增加客户体验，企业生产产品，特别是新产品的这样的一种机会而且一体化地给客户提供综合性的解决方案。另外，促进企业成长，销售量的增加，促进企业规模效益的得到提高，产能利用率得到提高，可以降低成本，通过融资租赁的快速回收货款，为企业的扩张提供了资金的保证，为投标成功增加了砝码。这是对于我们融资租赁，融资租赁对于设备制造商，参与三网融合当中另一块主要参与者的，怎样去助力的方式。
通过前面的两个纬度来看，融资租赁可以满足整个三网融合当中的设备采购的需求、项目建设的需求，中长期资金的需求，灵活的资金的使用的需求，优化财务报表的需求，灵活的还款需求，应急资金的需求，以及创新融资的需求等多样化的资金需求。应该说与融资租赁目前产业的发展阶段和它本身的一些需求来说，贴切度还是相当高的。
第三部分会简单地介绍一下招银租赁在全国首推的网租通产品如何助力三网融合。首先要简单介绍一下招商银行，我想在座的对招银租赁有可能有一些陌生，但是对招商银行应该说基本上，应该大都会有一些了解。因为它既是国内的一流的金融品牌，已经连续六年是评为中国最受尊重的企业各中国最佳的金融公司的第一位，被欧洲的《货币》杂志，它具有雄厚的资金实力。很关键的是它有因人而变的服务理念，另外是勇于创新，招商银行推出的一网通、一卡通等等产品也体现了因人而变的理念，所以率先给我们国内提供融资租赁的一家银行，又是率先在三网融合产业当中推出有针对性的融资租赁产品的一家银行。
简单介绍一下招银租赁。招银租赁是招商银行的全资所设立的一家子公司，其实这是由于中国的监管体制的需求，因为在除了中国以外，其他的很多国家，包括我国的香港，金融租赁没有特殊的牌照，其实是银行的一个产品或者是一个部门，但是在中国，目前来说也是需要分业监管，它专门是需要成立一个单独的子公司，实际上整体的定位是招商银行的一个产品的部门，我们的总部现在设在上海。招银租赁也是国务院批准试办的五家第一批批准的试办的五加租赁公司的其中一家。在20年前，银行是有租赁的业务，甚至还有保险和证券的业务，但是由于历史[FS:Page]的原因，形成了大量的很多的不良的资产，所以当时也为了规避这样的风险，把整体的混业经营变成分业经营，一直停止了，随着我们WTO那时候的，到2008年对外资企业要开放融资租赁业务，但是当时中国还没有一家银行可以从事这样的业务，所以国务院就试点让银行来申请，谁愿意先开办这个业务，有较多的银行进行了申请，而招商银行也是比较有幸，作为第一批试点这样的一家银行。
招银租赁目前整体的业务应该说覆盖成三个纬度，一个是整体的产业价值链，我们给设备、分销商和最终的用户提供服务，通过两连多的发展，我们也进行了一些专属的行业，在交通、电力、采矿、教育、农业等环保产业形成了自己的一些专业的影响力。另外，从客户来说，我们目前主要还是大型的国有阶级和央企占比占到百分之八十几，也在扶植一些中小企业的发展。
租智多谋是我们招银租赁注册的品牌。网租通针对三网融合的发展推出来这样的产品，也是全国融资租赁公司当中首家针对三网融合有针对性的设计出来这样的产品。网租通是指融资租赁以有线电视的运营商作为承租人，融资租赁是有线网络，持续有效的重要的一个融资渠道。数字电视运营商的设备包括内容的，我们可以做哪些，这就讲到我们可以做哪些，传输设备、交换设备、转播设备，以及网络运营商的前端设备、基础设备，管道和光缆，其实基本上是覆盖了整个资产的投资。
然后整个网租通我们这样的一个产品，应该有三个解决方案，一个是设备采购的解决方案，因为是优化财务结构解决方案，扩大销售的这样的一个解决方案，解决方案的结构前面经过了介绍，这边就不详细介绍了。因为时间的原因。其实结合我们刚才介绍融资租赁产品如何助力三网融合的发展当中已经做了介绍，这是优化财务的解决方案。
另外是扩大销售的解决方案。可开展设备，这是我们一些展示，已经做了这一块。另外一块，网租通，我觉得是有四大优势。下面是招银租赁在前期的业务经验。其中一个是淄博广电，我们在2009年开展合作，他也是当时的一个试点城市。目前还有四川广电，目前还有一些在审批的项目，包括武汉广电、等等子分公司。包括跟我们合作，包括华为、包括昨天的演讲嘉宾的中国普天等。所以从合作情况来看，我们感觉这个产品随着融资租赁的普及，应该说得到了市场上较好的呼应，也解决了目前三网融合产业当中的一些资金的问题。所以我们也相信随着三网融合在中国的加速发展，随着融资租赁在中国的快速发展，只要这两者能够形成合力，我们整个中国的三网融合的未来将会充满信心。
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