野村:三网融合有利电信商 维持买入中电信

2010-07-05 09:58:00来源:凤凰网财经 热度:

公布三网融合试点方案,市场关注电信网、广电网及互联网的企业会如何互动。野村证券认为,融合对最大固网商中电信(728)的固网业务,不会构成实际威胁,而电信商在网络上仍具优势。

根据最初公布,未来三年电信网及广电网获准双向开放,互相进入。

该行指出,多年来的投资,令三家电信商目前的网络覆盖及质素,都较有线电视公司的好,有理由预期电信商的位置更为有利。

广电网过去十年投资不足

报告解释,内地广电网运营商目前仍十分“分割”,亦未达到像中电信及联通(762)的地区性规模;固网商投入庞大资本性开支发展,但广电网方面却嫌投资不足。

广电网在过去十年可说欠缺投资,目前大部分有线电视的网络及用户家中的机顶盒,野村估计都不支持宽带传输,故要与电信商争一日长短,广电网营运商首要是将现有网络升级至光纤覆盖,并要更换机顶盒,而这对相关的设备供货商有利。

不过,电信及媒体内容由不同监管机关来分管,令各方利益难以平衡。有别于少数已发展国家,在中国,监管机构(工信部及广电总局)至今仍未有合并迹象,各有各管。野村认为,直至合并出现为止,三网融合过程中仍难适当地分摊利益。

据报,三网融合试点首批接获二十多个申请,而最终的“10+2”名单,包括哈尔滨、武汉、杭州、南京、深圳、青岛、厦门、大连、绵阳及湖南长沙的湘潭城市群;同时北京、上海两个直辖市也榜上有名。

而在国务院公布名单后,相关工作便可实时启动,但一般相信,广电网营运商单方面期望能尽快进入电信网、互联网等基础领域,而电信商因有既有优势,对IPTV等融合业务,反应料会较为冷淡。

料3G网络今年完成组建

野村认为,3G网络的组建有机会在今年内完成,3G手机的供应在内地也会有改善,相信三家电信商都会推出不同策略,逐步把2G客户迁移到3G。

以中电信为例,该行认为,CDMA客户净增长较快,反映有力抢占市场份额;移动业务未计利息、税项、折旧及摊销前(EBITDA)收支平衡需时可望缩短,而固网收入稳定,都对该股有刺激作用,故维持“买入”评级,目标价四元七角。


责任编辑:DVBCN编辑部

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