三网融合试点方案"闪电"定论 股市三大投资路径

导读：

三网融合试点方案闪电定论

三网融合试点方案获通过 广电有望分食电信市场蛋糕

三网融合试点方案闪电定论 广电总局成最大赢家

影响

三网融合风暴将至 网罗三大投资路径

平安证券：三网融合总体方案点评（附股）

四类公司受益重磅利好 三网融合最快3年实现城市全覆盖

"三网融合" 三大投资路径挖掘9只股

　　昨日（6月7日）下午,市场传出消息:三网融合试点方案已于6月6日上午通过。

　　昨日,《中国数字电视》总编包冉在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,6月6日国务院副总理张德江主持召开了国家三网融合协调小组会议,具体的试点方案未来几天会在政府网站公布,广电仍然负责IPTV集成播控平台的建设和管理,18号前由各省市自主上报试点申请,25号批准开始实施。

　　试点城市未定

　　据包冉透露,经过5轮博弈,试点方案对广电有利,明确了广电负责IPTV集成播控平台建设管理,包括EPG计费管理、通过有线网开展完整的互联网接入、数据传送及IP电话业务。

　　据知情人士透露,广电总局仍掌握内容的主导权,同时广电总局下属单位有权开展有线互联网IP电话等业务。工信部将在6月8日召开厅局级领导会议,对有关实施细节进行讨论和部署。

　　事实上,在两大主管部委的僵持中,三网融合试点方案一直遭遇难产。据《每日经济新闻》了解,最终试点方案中,工信部不再为广电进入电信相关业务设置障碍;在电信所看重的内容集成播控平台上,工信部也做了让步,而内容集成播控权仍由广电所掌握。

　　虽然三网融合试点方案已经通过,但相应试点城市的名单还没有最终确定。"之前传出的试点城市均为不实报道。"包冉表示,各地具备三网融合试点条件的城市需要在18日前上报试点申请,等待相关部门筛选批准。

　　据了解,国务院对试点地区提出了几点要求,包括该地区有线网已完成双向化改造、有线现网用户具有一定规模、试点地区具有较强的消费能力等。也另有分析报告指出,北京、长沙有望成为三网融合试点城市。

　　谁从三网融合中得利？

　　一位不愿意透露姓名的行业人士在接受《每日经济新闻》采访时表示,电信和广电行业已经对三网融合失去了最初的热情。

　　该人士表示,对于电信而言,内容的制作权本身就是开放的,有没有三网融合电信企业都可以参与其中;而互联网视频的权力几乎也是对社会开放的,几百家企业已经获得经营权,这些企业其实从市场上获得的利润极为有限,即使电信运营商获得了经营权,也难以将其作为重要利润增长点;真正还有一些商业价值的是IPTV和手机电视,按照广电的条件,电信只获得其中利润最薄但需要投资最大的传输权和分发权,而且内容和用户都要求广电企业掌握,电信企业基本上没有什么盈利的可能。

　　上述人士指出,广电部门和电信部门一个最大的区别是广电部门不是靠经济指标考核的,加强管理比市场经济效益对广电行业而言更为重要。

　　该人士指出,可以预见,国内三网融合最初几年看到的可能不会是新产业的蓬勃发展,而会是各方分享现有的电信市场的一场"盛宴"。在电信市场的利润被极大摊薄后会逐渐归于平静,增长是否能持续下去取决于广电现有市场能否引入竞争,哪怕仅仅是内部竞争。

　　流媒体网CEO张彦翔指出,广电传统业务是很难完全开放的,三网融合后,广电有可能拿出其新获得的电信经营资质开展对外合作。而广电行业本身又缺乏市场经营能力,因此最终获益的有可能是借此进入电信市场的地方力量和民间资本。

　　"地方力量和民间资本,确实从三网融合中看到了巨大的商机,这将是未来三网融合的真正积极参与者。"张彦翔表示。（每日经济新闻）

　　三网融合试点方案闪电定论 广电总局成最大赢家

　　五易其稿 闪电定论

　　知情人士称，三网融合的最终方案明确广电将负责IPTV集成播控平台建设管理

　　经过五易其稿的阵痛，三网融合试点方案终将迎来柳暗花明。昨天消息人士透露，6月6日上午，国家三网融合协调小组会议闪电通过了试点方案，相关文件近日将正式公布，试点城市选拔赛的发令枪也将由此打响。据悉，方案要求各地于本月18日前上报试点申请，本月25日批准开始实施。三网融合将真正迎来破茧而出的时刻。

　　广电是最大赢家

　　牢牢掌控IPTV播控权

　　消息显示，这份名为《三网融合试点工作方案》的文件前后经过五轮修改，而最终拍板的方案对广电最为有利。知情人士称，最终的方案明确广电将负责IPTV（网络电视）集成播控平台建设管理，包括EPG计费管理、通过有线网开展完整的互联网接入、数据传送和IP电话业务。

　　虽然最终的文件还没有公开，但播控权之争的确是两部门五轮交手中最为激烈的。工信部谋求部分内容集成播控权，但广电寸步不让。

　　据了解，工信部最初提出，电信企业可以利用局域网和互联网向电视机终端用户汇集、传送视听节目和非视听节目内容，并负责面向用户的业务经营和服务，还可将各类视听节目传送到手机终端。但是广电坚决不肯，认为电信的职责是技术"传声筒"。在方案后续的修改中，工信部仍然要求相应的权限，但广电特别批注称，IPTV和手机电视的集成播控大权仍由广电掌握。

　　"集成播控权不可能给电信。"一位接近国家广电总局的消息人士说。在他看来，电信希望拿到的其实是业务的运营权，例如最热门的IPTV。此前广电牢牢把控着牌照权限，只给几家嫡系企业开了绿灯，电信商只能通过合作曲线介入。

　　"其实完全可以尝试分级模式，对不同等级内容的播控权实行不同程度的开放。"一位接近工信部的专家如是说。

　　部门分歧终于弥合

　　最后仰仗高层拍板

　　"没想到这么迅速拍板，看来政府层面推进三网融合的决心很大。"一位业内人士评价说。此前，广电和电信各执一词，反复争论，难分难解，业界都在猜测方案可能会出现第六稿、第七稿，甚至第N稿，没想到决策层的招数却是"快刀斩乱麻"。

　　今年春节前，国务院常务会议决定加快推进电信网、广播电视网和互联网的三网融合。同时，考虑到广电的历史，给予3年试点的改革缓冲期。按照既定时间表，试点期是今年到2012年。今年3月，工信部部长李毅中乐观地表示，方案5月就能获批。即便到了5月下旬，他依然将时间表锁定在5月。

　　令人大跌眼镜的是，进入6月后，试点方案仍未出炉。5月28日提交的方案第四稿再次被打回，6月1日方案终于出炉，但业界普遍认为短期内恐难成行，部门间掣肘成为了坊间最大的谈资。

　　此前有业内人士告诉记者，面对争执不下的矛盾，工信部与国家广电总局已提请政府高层来化解纠纷，最终可能需要国务院三网融合领导小组的拍板。

　　在三网融合进程中，电信系与广电系的矛盾由来已久。今年4月2日，两部门共同提交试点方案一稿。在18页的文件中，双方各执一词的有28处，其中工信部16处，国家广电总局12处。从实质性的"试点阶段主要工作任务"到试点方案结尾，双方不断出现分歧，火药味十足。

　　试点城市报名踊跃

　　地方政府是主要推动力

　　尽管试点城市的入选条件还没有公布，但一线城市都在积极争取进入首批名单。接近工信部的人士告诉记者，近一段时间以来，几乎所有的省会城市都在进京"公关"。广电系也在圈选合适的地区。

　　在前段时间业内流传的一份试点名单上，有10个城市很有希望，东部的发达城市有上海、南京和杭州，南部城市有深圳，东北城市有哈尔滨和沈阳，西部城市有重庆，华中城市有武汉和长沙，华北城市有山西忻州，整体布局覆盖全国各个地区。

　　不过，在歌华有线副总经理罗小布看来，这些所谓的试点名单纯属无中生有，毕竟当时试点方案远未落实。中广互联CEO曾会明则表示，从推动三网融合的角度出发，试点的选择应更具全面性和代表性，例如分别选择东、西、中部城市，并将乡镇与农村结合试点等。

　　眼下，决策的温吞与地方政府的热忱呈现出强烈的对比。深圳市高官近日透露，深圳正争取成为全国首批三网融合的试点，并且放言情况对深圳很有利。专家分析称，令地方政府积极的原因是，三网融合将带来新的产业空间。例如，可能给深圳带来上千亿元的产业增长空间，不仅能带动战略新兴产业发展，还能为电子信息等一直以来的优势产业带来更多的机遇。

　　广电布局先行

　　年底前一省一网

　　一方面是难产的试点方案，另一方面是两大阵营的排兵布阵。在过去的这半年时间里，广电系的表演令人眼花缭乱：一边整合资源，一边不忘打压电信系的不安分者。

　　2月9日，国家广电总局连发两道禁令，制止广西电信擅自开展IPTV。4月12日，国家广电总局下发"41号文"，对未经国家广电总局批准擅自开展IPTV业务的地区，将依照《互联网视听节目服务管理规定》依法查处。在双方商讨试点方案的同时，这些事件令矛盾陡然激化。

　　与此同时，广电企业内部的整合浪潮此起彼伏。按照国家广电总局的部署，所有的省份都要在今年年底前完成全省有线电视网络的整合，进而从"一省一网"实现全程全网，并组建国家有线电视网络公司。6月2日，北京北广传媒集团、北京电视台和北京人民广播电台共同整合组建成为北京广播电视台。整合组建后，歌华有线的"东家"将变更为北京广播电视台。

　　电信运营商的"光纤到户"工程也在开足马力。今年4月，工信部联合六部委提出，未来3年对光纤宽带网络建设的投资将超过1500亿元，要求到2011年城市用户接入能力平均达到8M以上，商业楼宇用户基本实现100M以上。

　　■记者观察

　　三网融合莫让老百姓等得太久

　　对普通人而言，除了媒体渲染得热闹、资本市场炒得不亦乐乎外，三网融合更像是"雾里看花"。那么，三网融合究竟能为我们的生活带来什么改变？

　　简单地说，以后可以用一根线和一件电器做三件事儿：打电话、上网、看电视。我们最直观的感受将是：手机、电视和电脑的三个屏幕完全可以合成为一个，不必买多个终端，只要一根线和一个设备，上网、看电视和打电话就全搞定。

　　同时，资费将整体下降，从而节省信息沟通的成本。双向互进后，电信企业、广电企业和互联网企业将集体参与，令市场竞争更加充分，也必然带来更优惠的价格和更优质的服务。网络电视、网络电话以及互动、点播等新业务也会令沟通方式多样和便捷。有估算称，百姓每户每年可以省去几百元的开支。

　　这种美好前景不要让老百姓等得太久。对普通百姓而言，用的是哪张网不重要，只要够用就好。有专家指出，在本位主义的影响下，广电系和电信系很难结成统一战线。广电系和电信系的矛盾是公开的秘密，让他们各出一套方案再求同，这本身就是针锋相对的办法，自然免不了要交手数个回合。但是，三网融合的潮流势不可挡，方案修改多少次并不重要，关键是如果不能在短期内达成共识，再继续耗下去，产业界对于三网融合的热情也会被一点点消磨掉，百姓也不能早日享受到新技术带来的便利与经济。

　　三网融合已是老生常谈，过去10多年来的探路只有零星的"小雨"。电信与广电分水而治，形成市场壁垒，令融合性业务苦苦煎熬。试点本身就是一个求同存异的过程，在探路中发现问题、解决问题，市场也许是最好的试金石。
三网融合"获通过" 券商"唱好"

　　昨日午后有媒体报道,几易其稿的"三网融合"试点方案第六稿已获国家三网融合领导小组的认可,这意味着争论已久的三网融合试点方案终于被敲定。据报道,方案将在6月中旬前向各地征集试点城市实施方案,在6月底前开始实施。

　　此前,根据中信研究院总裁辛宇的预计,"三网融合"启动将在三年内贡献给市场7500亿元的新增商机。

　　"三网融合意味着广电历史上最大规模的基础设施的再投入,实际上就是广电在打造一个全国联网的宽带网络,用大量的资金去追赶中国电信、中国移动和中国联通(600050)这么多年的积累和沉淀。"中信研究院总裁辛宇认为,国家给予广电的保护期可能只有两到三年,在这时间内,广电系统必须要建立起一张"全程全网"的网络。这预示着在仅仅3年时间内,广电系统需要有巨大的投入。根据其计算,每个省都需要有200亿到500亿元的投入,全程全网改造意味着超过6000亿元的商机。再加上电(600627)信行业拟投入的光纤宽带网络建设投资1500亿元（见工信部等7部委4月9日下发的《关于推进光纤宽带网络建设的意见》）,这个市场将拥有超过7500亿元的新增份额。

　　瑞银证券认为,设备生产商可能是有线运营商和电信公司增加网络建设及相关资本支出的最大受益者--中兴通讯(000063)在三网融合过程中面临机遇。另外,广电运营商（主要包括电广传媒(000917)、歌华有线(600037)、广电网络(600831)、中信国安(000839)等）,技术提供类公司（中电广通(600764)、大唐电信(600198)等）和内容供应商（中视传媒(600088)等[FS:Page]）也会被激活。但昨日相关概念股未有提前表现,中兴通讯下跌6.61%、电广传媒跌1.12%。
三网融合风暴将至 网罗三大投资路径

　　三网融合有望成为3G网络建设之后通信信息领域最大的投资亮点，通讯设备商、有线运营商和内容提供商等将直接受益

　　按着遥控器打电话，打开电视机上网冲浪，盯着电视屏幕玩网络游戏，握着手机看电视新闻的实况转播......对大部分消费者而言，三网融合最简单的体现，就是"三屏"融合，即手机、电视和电脑屏幕的融合。

　　3月5日，全国人大代表、工信部部长李毅中给出了三网融合的具体时间表，称将争取在4月底确定三网融合双向进入的试点方案，希望5月份能够批准实施，目前正和广电总局积极制定中。

　　分析人士认为，随着三网融合正式进入实施阶段，新一轮三网融合相关的投资热潮已经暗流涌动，有望继去年的3G网络建设之后，成为今年通信信息领域最大的投资亮点。

　　那么，投资者应该如何把握投资机会呢？

　　事实上，在三网融合的大趋势之下，受益的行业众多，包括内容提供商、服务提供商、运营商、通讯设备制造商等，其中，最直接的受益行业主要有通讯设备商、有线运营商和内容提供商。投资者不妨以此为三条主线来"网罗"三网融合的投资机会。

　　软硬件设备提供商最先受益

　　兵马未动，粮草先行。三网融合的过程中，最先受益的当数上游供货商--设备提供商。方正证券市场策略分析师王辉等认为，处在数字电视产业链上游的设备制造商可能是三网融合最早的受益者。无论广电或者电信的网络升级改造以及新业务开展都会触发对软硬件设备的需求强劲。

　　以机顶盒为例，随着三网融合的开展，更多的机顶盒产品会被采用。那么，作为行业龙头的同洲电子(002052)（002052.SZ）无疑将从中受益。此外，光纤通讯设备提供商的上市公司也值得关注。

　　值得一提的是，投资者不妨关注规模较小的设备类相关公司，而非大公司，因为对大公司而言三网融合带来的业绩推动较有限。具体而言，硬件方面除了同洲电子之外，烽火通信(600498)（600498.SH）、中天科技(600522)（600522.SH）值得关注；软件方面的华胜天成(600410)（600410.SH）、亿阳通信（600289.SH）等公司也有机会受益。

　　另外，随着三网融合渐行渐近，众多全新的互联网终端产品不断面世，比如互联网电视，用户可以利用它直接连接互联网，电视和互联网的多种功能均将融合在"一个屏幕"上，实现下载或在线观看电影、视频，获取天气、股市的最新资讯等功能。

　　有线网络运营商成长空间被打开

　　"我认为，三网融合之后，有线网络的空间将会被打开，有线网络的整合将会进入到加速的过程。一方面，中小型有线城域网络必然需要通过整合以增强实力，形成规模优势，国内有线网络的跨区域整合很可能真正由此拉开序幕；另一方面，资金实力雄厚的电信运营商，也有可能通过收购、参股、合作等方式借助各地区有线网络的接入，实现全业务整合经营；而一些实力较弱的广电网络(600831)可以背靠运营商进行网络改造，提升网络综合业务价值。"3月10日，国金证券(600109)传媒行业分析师毛峥嵘接受《第一财经日报》记者采访时表示。

　　中信证券(600030)分析师皮舜认为，目前有线业务的用户平均消费仍然较低，如果实现三网融合，将进一步导入有线收费市场属性，能够有效提振有线增值业务开展，提高有线用户的平均消费。

　　从有线运营商相关的公司来看，投资者可以关注歌华有线(600037)（600037.SH）、天威视讯(002238)（002238.SZ）、电广传媒(000917)（000917.SZ）和广电网络（600831.SH）。

　　其中，歌华有线拥有发达地区的消费基础；天威视讯拥有先进技术；电广传媒拥有较高数字化标准；广电网络则有完整的省网。

　　内容提供商将成为最长远的受益者

　　"三网融合对内容提供商而言是很大的利好，以前放在库存里堆灰的东西，都可以拿出来卖了。"毛峥嵘表示。

　　东方证券分析师张小嘎亦认为，三网融合对内容产业而言，意味着更多的分发渠道，有更多的受众资源，与内容相关的上市公司将受益。

　　据了解，目前，我国影视行业的渠道单一，电影主要在电影院播放，电视剧主要在电视台播放，产业规模并不大，还有很大的增长空间。尤其三网融合后，电影和电视剧均有望进入有线付费、IPTV和互联网渠道，将极大提升同一内容的市场价值，这将对内容提供商构成很大的利好。

　　王辉认为，内容提供商将成为三网融合最长远的受益者。三网融合将使内容服务市场从买方市场变为卖方市场，内容服务商有望成为市场的主导。

　　提到内容服务商，大家脑子里首先闪现的肯定是"明星云集"的华谊兄弟(300027)，但是目前华谊兄弟的估值已经相当高。

　　"我国一年中电影产业产值大概80个亿，而华谊兄弟的市值已经超过了80个亿。"某分析人士称。

　　所以，投资者不妨避开估值已经相当高的华谊兄弟，而多关注影视节目提供者电广传媒以及电视节目提供者中视传媒(600088)（600088.SH）和媒体整合类公司鑫新股份(600373)（600373.SH）等。

"三网融合" 三大投资路径挖掘9只股

　　三网融合有望成为3G网络建设之后通信信息领域最大的投资亮点，通讯设备商、有线运营商和内容提供商等将直接受益

　　按着遥控器打电话，打开电视机上网冲浪，盯着电视屏幕玩网络游戏，握着手机看电视新闻的实况转播......对大部分消费者而言，三网融合最简单的体现，就是"三屏"融合，即手机、电视和电脑屏幕的融合。 分析人士认为，随着三网融合正式进入实施阶段，新一轮三网融合相关的投资热潮已经暗流涌动，有望继去年的3G网络建设之后，成为今年通信信息领域最大的投资亮点。

　　那么，投资者应该如何把握投资机会呢？

　　事实上，在三网融合的大趋势之下，受益的行业众多，包括内容提供商、服务提供商、运营商、通讯设备制造商等，其中，最直接的受益行业主要有通讯设备商、有线运营商和内容提供商。投资者不妨以此为三条主线来"网罗"三网融合的投资机会。

　　软硬件设备提供商最先受益

　　兵马未动，粮草先行。三网融合的过程中，最先受益的当数上游供货商--设备提供商。方正证券市场策略分析师王辉等认为，处在数字电视产业链上游的设备制造商可能是三网融合最早的受益者。无论广电或者电信的网络升级改造以及新业务开展都会触发对软硬件设备的需求强劲。

　　以机顶盒为例，随着三网融合的开展，更多的机顶盒产品会被采用。那么，作为行业龙头的同洲电子（002052.SZ）无疑将从中受益。此外，光纤通讯设备提供商的上市公司也值得关注。

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　　值得一提的是，投资者不妨关注规模较小的设备类相关公司，而非大公司，因为对大公司而言三网融合带来的业绩推动较有限。具体而言，硬件方面除了同洲电子(002052)之外，烽火通信（600498.SH）、中天科技（600522.SH）值得关注；软件方面的华胜天成（600410.SH）、亿阳通信（600289.SH）等公司也有机会受益。

　　另外，随着三网融合渐行渐近，众多全新的互联网终端产品不断面世，比如互联网电视，用户可以利用它直接连接互联网，电视和互联网的多种功能均将融合在"一个屏幕"上，实现下载或在线观看电影、视频，获取天气、股市的最新资讯等功能。

有线网络运营商成长空间被打开

　　"我认为，三网融合之后，有线网络的空间将会被打开，有线网络的整合将会进入到加速的过程。一方面，中小型有线城域网络必然需要通过整合以增强实力，形成规模优势，国内有线网络的跨区域整合很可能真正由此拉开序幕；另一方面，资金实力雄厚的电信运营商，也有可能通过收购、参股、合作等方式借助各地区有线网络的接入，实现全业务整合经营；而一些实力较弱的广电网络(600831)可以背靠运营商进行网络改造，提升网络综合业务价值。"3月10日，国金证券(600109)传媒行业分析师毛峥嵘接受记者采访时表示。

　　中信证券(600030)分析师皮舜认为，目前有线业务的用户平均消费仍然较低，如果实现三网融合，将进一步导入有线收费市场属性，能够有效提振有线增值业务开展，提高有线用户的平均消费。

　　从有线运营商相关的公司来看，投资者可以关注歌华有线（600037.SH）、天威视讯（002238.SZ）、电广传媒（000917.SZ）和广电网络（600831.SH）。

　　其中，歌华有线(600037)拥有发达地区的消费基础；天威视讯(002238)拥有先进技术；电广传媒(000917)拥有较高数字化标准；广电网络(600831)则有完整的省网。

内容提供商将成为最长远的受益者

　　"三网融合对内容提供商而言是很大的利好，以前放在库存里堆灰的东西，都可以拿出来卖了。"毛峥嵘表示。

　　东方证券分析师张小嘎亦认为，三网融合对内容产业而言，意味着更多的分发渠道，有更多的受众资源，与内容相关的上市公司将受益。

　　据了解，目前，我国影视行业的渠道单一，电影主要在电影院播放，电视剧主要在电视台播放，产业规模并不大，还有很大的增长空间。尤其三网融合后，电影和电视剧均有望进入有线付费、IPTV和互联网渠道，将极大提升同一内容的市场价值，这将对内容提供商构成很大的利好。

　　王辉认为，内容提供商将成为三网融合最长远的受益者。三网融合将使内容服务市场从买方市场变为卖方市场，内容服务商有望成为市场的主导。

　　提到内容服务商，大家脑子里首先闪现的肯定是"明星云集"的华谊兄弟(300027)，但是目前华谊兄弟(300027)的估值已经相当高。

　　"我国一年中电影产业产值大概80个亿，而华谊兄弟(300027)的市值已经超过了80个亿。"某分析人士称。

　　所以，投资者不妨避开估值已经相当高的华谊兄弟(300027)，而多关注影视节目提供者电广传媒以及电视节目提供者中视传媒（600088.SH）和媒体整合类公司鑫新股份（600373.SH）等。

三网融合对传媒行业来说是利好消息

　　第一创业证券研究所传媒行业分析师任文杰在接受记者采访时表示，三网融合对传媒行业来说是较大的利好消息，有利于把整个行业的"蛋糕"做大。他指出，目前在欧洲，有线电视运营商提供上网以及电话服务的比例比较高，美国的情况也类似，然而在我国这方面服务还相对比较有限，因此未来有较大发展空间，服务质量也将会因为融合而得到提高。

　　他认为，三网融合对电话和网络服务运营商会有一定的冲击，但影响很有限，适度的竞争能够促使运营商提供更多新产品，对消费者来说也是好事，未来付费点播业务将会有较为长远的发展空间。

　　任文杰认为，天威视讯(002238)和歌华有线(600037)分别在深圳和北京有线电视业务都有较广阔的客户基础，因而将会较大地受益于此，另外这对广电网络(600831)以及电广传媒(000917)也是较大的利好消息。

　　中信证券(600030)认为，三网融合是2010年的重大事件，明显利好于广电，尤其利好于具备较好消费者基础的有线网络运营商，如果实现三网融合，将进一步导入有线收费市场属性，能够有效提振有线增值业务开展。（.第.一.财.经.日.报）

四个角度寻找投资机会

　　有消息称，三网融合有望在今年五月实施。我们认为，三网融合具有重要的战略意义。它不仅是将现有网络资源有效整合、互联互通，而且会形成新的服务和运营机制，投资者可以从四个角度寻找投资机会。

　　内容为王时代到来，广电运营商获准进入内容运营领域将大幅开启想象空间，内容服务商将成为市场主导。利好电广传媒(000917)、华谊兄弟(300027)和中视传媒(600088)等公司。

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　　软硬件设备提供商将最先受益。数据显示，中国现有有线用户1.6亿，尚有1亿有线用户并未数字化整转，利好上游机顶盒设备供应商和网络改造设备供应商，此外运维支撑系统（BOSS）也将极大的受益。三网融合将使得光通信行业至少在未来3年仍然保持高增长。同洲电子(002052)、中兴通讯(000063)、中天科技(600522)、烽火通信(600498)、东软集团(600718)、华胜天成(600410)和亿阳通信等公司都将受益。

　　有线运营商将是三网融合最长远的受益者，特别是大都市有线网络，三网融合还将迫使广电运营商加快跨区域整合。看好歌华有线(600037)和天威视讯(002238)。

　　接收终端制造商将迎来新的增长点，如互联网电视。今年，TCL、三星、创维、长虹、海信等都将推出互联网电视。我们看好海信电器(600060)和四川长虹(600839)。

　　个股方面，重点关注歌华有线(600037)、中兴通讯(000063)、华谊兄弟(300027)、电广传媒、同洲电子(002052)、烽火通信(600498)、同方股份(600100)、亿阳信通(600289)、天威视讯(002238)、海信电器(600060)。长城证券杭州财富管理中心