数字电视产业加速发展 激情演绎主题投资

上周中国银行登录证券市场，市场也一旦担心中国银行的上市将对市场形成较强的负面冲击，但是市场却有效抗衡的中行对市场所带来的巨大压力，深综指还创出了年内行情新高，也从一个侧面反映出行情处于相对强势的运行格局中，而相对的市场环境也为机构资金的积极提供了方便，而主题投资成为近期市场资金运作的重点，数字电视板块将演绎激情。

一：数字电视进入加速发展阶段

从2005年开始，在国家的大力扶持下，全国各地纷纷启动有线电视数字化整体平移工程,相应我国数字电视开始进入了快速发展期， 2005 年10 月15 日，青岛市基本完成城区60 万户的转换工作，通过国家广电总局的竣工验收，成为全国第一个完成有线电视数字化整体平移的城市。广东省已经全面启动数字电视整体转换方案,杭州市目前已有数字电视用户约40万户，打算在两年半时间内实现70万有线电视用户"模转数"的整体平移，并在2008年全部完成杭州市的电视数字化改造工作；另外，北京、重庆、银川、天津和武汉等城市也已经启动数字电视整体转换工作,预计到今年年底，我国的数字电视用户将可以达到600万户左右，在今后几年，我国数字电视产业将出现飞越式的发展,预计到2009年，我国的数字电视用户有望达到4500多万户。从某种意义而言，2005年是我国数字电视产业的分水岭，而今年数字电视产业将进入规模化增长阶段。

二：数字电视产业盈利基本成熟

我们也注意到另外一个事实，那就是我国的数字电视产业的盈利模式基本成熟，主要是，1、基本收费提价。从各地的提价方案看，基本以每月提高10－12 元居多，由于数字电视机顶盒多为赠送，所以这部分新增的收入将能够覆盖机顶盒的摊销成本（每台机顶盒约600-700 元，按5 年摊销，折合每月10-11.6 元）。如果当地政府能够对机顶盒给予部分财政补贴，则运营商还能有一定的盈余。2、借助“模转数”的时机提高实际缴费率，运营商收入将增长40％以上。业内人士普遍的估计，全国有线电视用户实际缴费率不足70％，个别城市抽样调查的结果也基本证实了上述判断。进入数字电视时代后，整个数字电视系统将真正成为“端到端”可管理的系统，所有用户将被纳入统一管理的网络。完成“模转数”之后，运营商将发现，有线电视用户数量和营业收入将增长40％以上，如果不考虑推广数字电视的额外支出，多出来的收入基本上都是利润。3、增值业务开发。在增值业务开发上，各地根据自身的情况使出了不同的招数：有的在宽带上网和高速数据业务上做文章，有的则在政府信息化工程中连续获得订单；另外，付费电视频道的开发、电视购物频道（从厂家收钱），以及高清电视频道等，都可能在不远的将来成为新的创收业务。特别需要指出的是：这部分业务将不再是公益服务，其收费不再由政府定价，价格调整也不需要开价格听证会，而是完全由市场定价，这将大大加快广电行业的市场化步伐，推动整个行业的进入快速变革的新历史时期。

三：行业标准出台将为行业发展进一步提速

事实上，证券市场早就有数字电视题材，但是该题材一直没有得到市场的深入挖掘，其中一个很重要的原因就是我国的数字电视行业标准迟迟没有出台，相应也抑制了市场的运作挖掘激情。而如今，信息产业部发布了《数字电视接受设备术语》等25项电子行业标准，而业内分析也都认为，信息产业部出台数字电视接受设备标准，主要是为了迎接今年7月份或8月份出台的数字电视传输标准。而近期国家发展和改革委员会副主任张晓强也明确表示，“如果一切顺利，7月份将会颁布具有中国自主知识产权的数字电视地面传输标准。”，换言之，自主知识产权的数字电视标准的出台已经是呼之欲出了，这也将进一步提升数字电视产业的发展速度，相应数字电视题材的强势也将被有效激活，而目前市场环境也将给予这一主题投资提供良性的发展空间，因此我们建议投资者近期重点关注数字电视板块。