银行相关增值业务的开展，有利于增加公司的边际收益和用户粘性。公司拥有北京市400万以上的有线电视家庭用户资源，此次与工行北京分行合作开发数字电视支付和联名银行卡等金融类增值业务，是公司配合双向网改造的推进，对现有用户资源价值再开发的一次积极尝试，不仅有利于增加公司的边际收益，也有利于通过为用户提供更丰富的互动增值业务来粘住用户。
20亿元银行授信，为公司开展新业务和跨区域并购储备资金。截至09年3季度，公司账面现金余额14.2亿元，现有业务的开展并不需要额外的信贷资金。我们认为，20亿元的银行授信乃是未雨绸缪：一方面，公司已经拿到付费电视的节目制作和全国集成运营牌照，从媒介转身为媒体，未来必将加大上游内容业务的投入和建设（如自办频道）；另一方面，公司在与北京周边省市积极沟通，以期能够早日实现跨地域扩张。
后续股价催化剂将逐步兑现。（1）"三网融合"相关政策即将推出，我们认为，广电与电信的"非对称双向进入"将允许广电运营商开展电信增值业务（如语音/宽带），将有利于公司综合ARPU值的提升。（2）北京市政府的高清机顶盒补贴将在上半年出台。（3）北京有线收费的提价进程有望加快。如果2010 年实现提价，假设从当前的18 元/月提高至25 元/月，公司10-11 年EPS 将提升至0.61 元和0.69 元，提升空间为50%以上。
利好股价，重申推荐，建议继续持有：
暂时维持公司09-11年EPS分别为0.37元、0.41元和0.45元不变，当前股价对应2010年PE为40x，处于传媒板块的中端，也处于公司自身估值水平波动区间的中低端。如果考虑提价因素，2010年PE为27x，安全边际更为显著。我们认为，歌华有线的基本面正在发生两个重大变革：从公益性向产业化转变，从媒介向媒体转变，后续股价催化剂的发生，有望促使公司盈利和估值的提升，从而带来投资机会，重申推荐评级，建议继续持有。
为您推荐
歌华有线（600037）公告称，公司现收到北京市广播电视局拔付的有线电视数字化整体转换补助专项资金4000万元。公司将此笔款项记入“递延收益”科目，按机顶盒预计使用寿命5年进行摊销，本
市民现在可以在家中享受到真正的高清电视了。高清频道供应商CHC华诚影视、高清信号传输商歌华有线、大中电器等共同宣布北京高清电视推广正式启动。据介绍，高清节目的分辨率是普通电视节目的4倍，可以在电视屏幕上清晰地看到画面每一个细节，画面比例为16比9，更符合人的视角特性。凡是在大中电器中塔店、清河店、友谊店购买歌华有线入网认证的高清电视机的用户，凭优惠券到歌华有线指定营业厅办理高清信号购买手续，可免费试看三个月“CHC高清电影频道”，订购一年“CHC高清电影频道”的还可以获得赠送三套付费数字标清频道(CHC家庭影院、CHC动作电影、新动漫)。
市民现在可以在家中享受到真正的高清电视了。高清频道供应商CHC华诚影视、高清信号传输商歌华有线、大中电器等共同宣布北京高清电视推广正式启动。据介绍，高清节目的分辨率是普通电视节目的4倍，可以在电视屏幕上清晰地看到画面每一个细节，画面比例为16比9，更符合人的视角特性。凡是在大中电器中塔店、清河店、友谊店购买歌华有线入网认证的高清电视机的用户，凭优惠券到歌华有线指定营业厅办理高清信号购买手续，可免费试看三个月“CHC高清电影频道”，订购一年“CHC高清电影频道”的还可以获得赠送三套付费数字标清频道(CHC家庭影院、CHC动作电影、新动漫)。
歌华有线(600037)今日公告，公司近日中标北京市朝阳区图像信息管理系统建设、运行与维护服务项目。中标金额为工程建设费人民币2.48亿元，图像传输光缆租用、运行及维护服务每年年费2640.21万元。公告表示，此次承接朝阳区图像信息管理系统建设、运行与维护服务项目，是服务于“平安奥运”和“数字北京”的城市科技创安工程项目。从经济效益和社会效益来看，该项目均有利于歌华有线公司的长远发展，对公司业务发展和战略实施具有重要意义。公司表示，此次中标金额包括工程建设费和图像传输光缆租用、运行及维护服务年费，有利于提高公司信息业务收入，获取较好的经济效益。公司认为，从培育新的经济增长点看，该项目的承接有利
