中国移动（行情,资讯,评论）(0941)公告09年前叁季度净利润同比增长1.8％至839.3亿人民币，比我们的预测高1％左右，应基本符合市场预期。我们维持102.00港元的目标价格及买入评级。鉴于上半年净利润同比增长1.4％，据此推算，3季度净利润同比增长2.6％至286亿人民币。
09年前叁季度，中国移动（行情,资讯,评论）用户数净增5,340万户，用户基数达到5.084亿户。期内，总通话时长同比增长19.5％至21,330亿分鐘，比我们的预测低2％左右。因此，平均每户每月通话时长保持在约491分鐘/月。
总收入同比增长8.9％至3,269.8亿人民币，导致平均每户每月收入下降9.6％至75元/月，符合我们的预测，较09年上半年的水平变动不大。平均话费同比下降9.3％至0.153元/分鐘。
前叁季度，现金成本同比上升12.8％至1,592.4亿人民币，息税折旧前利润同比上升5.5％至1,677.4亿人民币。因此，息税折旧前利润率由去年同期的53.0％略微缩窄至51.3％，净利率也由去年同期的27.5％缩窄至25.7％。
Ophone定价过高
据中国通信网等内地媒体报道，联想推出的採用中国移动Android操作系统的Ophone，最低配置价格为4,999元人民币。这与中国联通（行情,资讯,评论）的iPhone3G最低配置(不具有wi-fi上网功能）的价格相同。我们认为，Ophone的定价过高。儘管联想的Ophone支持wi-fi、WAPI(无线局域网鉴别和保密基础结构的中文版)和中国移动数字多媒体广播(自主研发的数字电视技术，中国多媒体广播标準)，但TD-SCDMA手机的最大问题是信号接收不好，这不是手机操作系统能够解决的问题。
TD手机製造商真正解决信号接收问题仍需一些时间。然而，我们认为，中国移动对Ophone操作系统和在线应用程序商店——移动应用商场的推广是旨在保护其客户基数的临时积极举措。
维持盈利预测和目标价
鉴于09年前叁季度业绩稳定，我们认为，我们目前对全年盈利与上年持平的预测较为保守，公司的实际业绩很可能超过我们的预期。目前，我们维持盈利预测和目标价不变。维持买入评级。
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