新时期有线电视业的资本运营与案例分析

　 首先要提出三个问题：为什么要讲“资本运营”，有线业资本运营的几个关键词，除了资本运营之外还要注意什么。

　　一、新时期资本运营的意义

　　收入是大家都关心的，广电业都在谈，2008年广电广告总收入还不如联想和海尔的一半，我们的有线网络总收入跟万科差不多。这两个数字可以看出，我们广电现在有几个地方需要改进。

　　第一，我们整个行业的收入模式过于单一，需要创新。

　　第二，我们的服务需要提高，我们现在提供的服务内容，肯定是不能满足需求的。

　　第三，我们广电的客户表面在增长，实际上在无声的流失。我们丢掉一个客户，要找回来，大概需要2年收视费的投入。

　　第四，我们主要面对产品市场，忽略了产权市场。归属清晰，权责明确，保护严格，流转顺畅的现代产权制度是现代企业制度的基础，是完善公司治理的前提。我们现在开始，需要同时学会面对两个市场。

　　下面对万科和传媒集团来做个比较，万科2008年销售额480亿、净利润40亿，11元/股，总股本110亿股，市值1200亿元；“外部性”强的传媒集团2008年创收35亿，净利润7亿，市值350亿。从销售来说我们的传媒集团是万科的1/13，但是利润却是万科的1/6，从市值来说，只差距3到4倍。这说明了我们的广电目前是有优势的：一方面是优势的行业地位；另一方面就是我们的外部性，但是我们的外部性只要没有跟资本融合优势就发挥不出来。

　　二、有线业资本运营的几个关键词

　　行政推动是“天时”，市场运作要创造“人和”，竞争对手是我们的“地利”。现在全国有10个左右的省市完成了初步的整合，大部分的省还没有完成，我感觉在完成整合的省里面，有1/3的省整合质量不太高，在这个情况下，我们特别要注意以下几点。

　　1、行政推动

　　行政推动是重组的前提条件，资产在政府的手里，一定要适时推动。特别是第一轮的整合。如果各个省启动了整合，有三个问题需要处理：第一，各个地市跟外面重大的合作，比如双向的改造、数字电视、增值服务应该暂停几个月；第二，就整转速度和整转质量来说，如果先进行网络资产整合之后，再进行整转，我们可能迟了几个月，但是整转的质量会好很多；第三就是整合的方式，应尽量采取“省市入股、县网收购”的办法，县网收购宜逐步实施，我不主张行动过快，因为做企业的都知道，收购有一个资产转化的过程，价值观是需要融合的，这个融合需要时间。

　2、市场运作

　　在市场运作方面有两个问题需要搞清楚。

　　第一是要采取股份制，这是市场运作的核心,由于广电的行业特点，很多人不太了解股份制，对于企业的理解还停留在全民所有制，甚至停留在车间层面。咱们的台相当于董事会，同时相当于高级经理班子，同时相当于股东。整合质量不高的，需要用这个手段进行二次整合，下一次才可以飘洋过海地发展。

　　实际上，我认为公司治理好一点，有七件事要做：一是股东要用公平的心态组建我们的省市股东会，同股、同权、同责；二是股东选产生董事会，组建一个可以信赖的董事会是最重要的，既然产权改革做得比较晚，我们在有线这边可以吸收国有企业改革的经验教训，可以加快我们的步伐走得更好一点；三是尽量安排独立董事，各个省应尽量安排有经验、有人品的独立董事，这对我们的广电发展是有重要作用的；四是董事会聘任经理班子；五是股东可以罢免不称职的董事，甚至解散董事会；六是董事会可解聘不称职的经理人员；七是党委会和董监事会成员实行“双向进入”。广电作为特殊的企业，一定要在这个方面安排好。

　　第二个就是重组，重组不是一个普及性的知识，不需要大量地干，需要专业人士。所以，一定要聘请比较好的咨询师、评估师、会计师、律师来帮我们做整合。要实施科学重组，尊重产业规律，重视重组质量。

　　3、存量保值、增量分成

　　存量保值、增量分成也是大家在业内看到的经验教训。我在广东可以看到，某些地市同一个区域资产评估出来，结果会差3倍。这里面可以看得出来，他们有的虚高了，有的虚低了，这个后果不展开了，我估计大家都可以理解。增量分成也是一个问题，将来整合之后怎么分？我觉得一定要把股东的责任，包括大股东的责任和地方政府的责任三个要尽好责。存量保值要“合法合情合理”，增量分成一靠理念二靠制度。

　　4、不求所有、但求所在

　　我在2004年和湖北省某县的县长交流时说过，你们应该学习沿海地区的改革开放的精神，不求所有、但求所在，共同发展。因为作为一个县你们可以搭便车，行使股东的主权非常辛苦，另外自己也没有决策。县一级的政府，经营国有资产方面都不是很有经验，所以我建议他们不当股东，把网络资产卖给省公司。我们广电应该进行用户拓展维护的工作，在企业化的情况下，在县一级，用企业来承担公益事业方面的任务，比用公益承担产业的任务可能要来得容易一点。

　　三、还要应对哪些关键的挑战

　　机制与价值观是深化四项制度改革，即内部管理机构、人事制度、薪酬分配制度、成本核算制度，这才是组成我们广电发展的基础。杰克·韦尔奇常问，过去三年你的竞争对手做了什么？与此同期你做了什么？他们今后可能会怎样打击呢？你计划怎样来反击？我觉得这个问题大家想透了，你可能会控制制高点，成为行业的领跑者，想不透可能就在半山腰待着。