银河证券25日发布电广传媒（000917.sz）中报点评，给予公司“中性”的投资评级。
电广传媒公布中报，09H1公司实现营业收入189187万元、营业利润6730万元和归属上市公司股东净利润1482万元，同比分别增长15.59%、-36.82%和-77.54%，实现EPS0.04元。
银河证券近期对公司进行了调研，结合调研信息和公司中报情况，银河证券对公司经营状况和未来业绩发展趋势进行分析。
银河证券的分析与判断如下：
⑴ 非主营业务亏损、网络传输服务毛利率下降和投资收益下降是公司业绩大幅下滑主要因素
⑵ 有线网络业务：年内将整合完成湖南全省网络，增值业务依然缺乏亮点
⑶ 拓维信息和福建圣农减持规模将决定公司未来2年业绩
⑷ 整体上市仍是长期过程
⑸ 公司现金流面临压力
⑹ 剥离不良资产是公司主要的投资看点
投资建议：
由于拓维信息减持进度的不确定性，要精确预测公司的业绩存在很大的困难。假设公司09和10年获得2亿元和3亿元投资收益，银河证券预测公司09和10年EPS0.35元和0.54元。
由于净利润大部分来自投资收益，银河证券按照分部法对公司进行估值。假设能够剥离酒店和房地产业务，有线网络的权益净利润约1.6亿元/年，给予30倍PE，对应市值48亿元，创投部分投资溢价20亿元，对应市值68亿元。 公司目前股价对应的市值64亿元，银河证券暂时给予公司“中性”的投资评级，后续评级的调整将取决于公司剥离亏损资产的情况。
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