《文化产业振兴规划》出台 行业并购重组加速

1、会议指出加快振兴文化产业,对满足人民群众精神文化需求,扩大内需特别是居民消费,推动经济结构调整,具有重要意义。规划明确了八项重点工作:1)加快发展文化创意、影视制作、出版发行、广告、数字内容和动漫等重点文化产业;2)加快推进具有重大示范效应和产业拉动作用的重大项目;3)推动跨地区、跨行业联合或重组,培育骨干文化企业;4)加快建设一批产业示范基地,发展具有地域和民族特色的文化产业群;5)不断适应居民消费结构变化和审美需求,扩大居民文化消费;6)发展文艺演出院线,推进有线电视网络、电影院线、数字电影院线和出版物发行的跨地区整合;7)积极发展移动多媒体广播电视、网络广播影视、手机广播电视等新兴文化业态,推动文化产业升级;8)落实鼓励和支持文化产品与服务出口的政策,扩大对外文化贸易。

　　2、文化传媒行业发展仍需政策大力扶持。作为国家软实力的传媒行业与我国经济实力地位不匹配。据2009年《中国传媒产业发展报告》统计显示,2008年中国传媒产业的总产值为4,220亿元,同比增长11.36%,预计2009年中国传媒产业规模将达4,752亿元,同比增长12.58%。虽然行业保持了较快发展,但在我国经济总体占比还很低。长期以来:1)出版发行、广电等行业受到众多部门(中宣部、文化部、国资委、广电总局、出版总署等)的监管,传媒企业往往局限于固定区域和单一行业;2)网络游戏出版等新媒体快速发展,成为传媒行业增长的重要推动力,新媒体打破了传媒媒体壁垒,不断抢夺传统媒体的生存空间;3)严格的行业监管及政策限制,导致企业在内生性增长放缓的背景下,缺乏外延式拓展能力及空间,面临着较大的经营压力。为提高行业竞争力,政府加快了文化体制改革力度,文化产业振兴规划将有助于改善传媒行业经营格局,推动行业通过并购重组实现快速发展。

　　3、相关细则值得期待。由于文化产业涉及意识形态,受到多方监管,市场化一直较为缓慢。规划主要从宏观面对行业发展给予指导,预计后续出台的《细则》将对行业发展给予实质性支持。文化产业振兴规划的出台,表明国家对文化产业的日益重视,改革思路将不再仅局限于单一媒体,而是站在媒体融合的高度进行考虑。规划是2003年以来政府文化体制改革政策法规的总结,我们认为《细则》将涉及税收资金扶持、推动事业单位转制和跨地区、跨行业联合或重组,培育大型骨干文化企业等方面提供实质性政策支持,促进行业发展壮大,为我国文化产业的长期发展奠定基础。

　　4、行业并购重组是大势所趋。从时代华纳、新闻集团等欧美大型传媒集团发展历程来看,国外大型传媒集团都是通过不断兼并重组实现了跨越式发展。目前,我国传媒行业企业规模仍较小,竞争能力不强。推动文化企业上市、建立大型文化产业基地、培育大型骨干文化企业,是提高我国文化产业竞争力的必要途径,规划的出台标志着我国将进入传媒混业经营时代,将通过跨媒体兼并重组形成中国的大型文化骨干企业。

　　5、出版发行行业处于改革前列。出版发行行业由于涉及意识形态内容较少,走在文化行业改革前列。出版发行行业先后通过价格机制、内容管理、市场准入标准改革,各地纷纷通过组建出版发行集团、剥离经营性产业资产,股份制改造并通过IPO上市等。2009年4月份,新闻出版总署在《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》明确指出,出版业未来改革方向,一是加速改制,鼓励改制企业上市融资。二是通过支持跨地域、跨媒体、跨行业、跨所有制的战略重组,在3-5年的时间内,培育出6-7家资产过百亿,收入过百亿的大型出版传媒集团。6月25日,北方联合出版传媒与内蒙古新华发行集团和天津出版总社签署战略合作框架协议,标志着出版发行业跨地域整合提速。

　　6、投资建议。我们认为:文化产业振兴规划涉及的范围较为广泛,传媒行业上市公司均将受益。我们将关注广电总局、出版总署等部委出台相关细则文件。由于有线网络涉及意识形态也较少,有望成为广电行业改革试点。我们认为政府将后续出台相关细则,行业改革和整合有望加速,具有强势股东背景,用户规模及资金优势的有线网络上市公司有望成为行业整合平台,获得外延式发展空间。我们建议关注具有优质客户资源,并且具备外延式扩张机会的歌华有线(600037)和天威视讯(002238);同时具有良好的治理结构、市场化的管理团队及大股东一贯支持的上市公司,更容易获得跨越式发展机遇,我们建议投资者关注博瑞传播(600880)。天相投资顾问有限公司