出版机会在整，新兴媒体交易潜力大

《文化产业振兴规划》打开资本进入大门，交易性机会来临

国务院常务会议22日讨论并原则通过《文化产业振兴规划》。由于传媒板块2季度总体表现落后大盘，板块估值相对大盘溢价率回归明显，并已处于历史平均水平，振兴规划将为传媒板块带来激发行情的交易性机会。

出版整合题材大

《规划》明确提出推动跨地区、跨行业联合或重组，培育文化骨干企业。

分析：全行业有570多家国有出版社，按照新闻出版署的要求，2009年底必须完成所有省级及高校出版社的改制，中央部委出版社到明年底也要全部改制完毕，如此多的出版传媒资源待整合。根据新闻出版署的要求，民营出版公司等以前处于“灰色”地带的出版力量也将会被拉入正规体系，而全国民营工作室多达上万家，整合潜力巨大。

除了在行业内整合外，大的出版集团把整合或者发展的触角已经延伸到动漫、互联网、手机报、网络文学等新媒体领域，随着新媒体的逐步盛行，在强大的政策、资金优势下，也能获得很好的发展。

我们判断跨区域甚至跨行业的整合以出版类企业为先锋，广电领域的整合最为落后，投资的机会最先来自出版领域，而后则是有线网络领域，而大型的跨区域、跨行业则相对缓慢。

由于承载文化影响力，同时改革的难度相对小些，出版发行成为体制改革的急先锋。行业内数量众多的出版社限期改制，大多需要整合；而体制外的众多民营出版力量也有望获得整编，资源也十分丰富。与此同时，在动漫、网络文学等新兴领域，出版类企业也有大的发展机遇。

新兴媒体潜力大

《规划》提出要积极发展移动多媒体广播电视、网络广播影视、手机广播电视等新兴文化业态，推动文化产业升级。

分析：传统媒体领域受到新媒体冲击，已面临发展的困境，但文化的核心是内容，传统媒体转型新媒体拥有一定的优势。新兴媒体不受地域等限制，发展迅猛，可积极关注其后具体的扶持政策以寻求投资机会。

对网络公司而言，在关注外延扩张的同时，不应忽略其内生增长潜力。数字化体系已经建立，数字用户已达到规模，接下来将进入收获期。在外延方面，由于其行业集中度明显偏低，未来2-3年，网络整合是趋势，由此会带来系列的投资机会。

有线网络的整合也迫在眉睫。近年来，有线电视数字化已在全国多个大中城市展开，当前已有200多个城市进行了有线电视数字化整体转换，其中30多个城市已完成了整体转换，全国有线数字电视用户超过了4000万，接近全国有线电视用户总数的三分之一。面对全国1亿多有线电视用户，最大的运营商才拥有几百万户用户，市场份额约3%，行业集中度非常低。预计2009至2011年将是有线电视行业收购兼并的高峰年，行业内有实力的地区龙头，行业外有资金的投资企业，都将加大对有线电视行业的收购整合。

现有上市公司受益

《规划》提出要降低准入门槛，积极吸收社会资本和外资进入政策允许的文化产业领域，参与国有文化企业股份制改造，形成公有制为主体、多种所有制共同发展的文化产业格局。