2009年5月17日，距离小满只有4天，但这未必就是运营商“等待收获之季”。
立夏刚过，3G尚未“大展拳脚”，价格战就如火如荼开始了：浙江移动TD套餐每月60小时包月达到80元；北京联通WCDMA最低套餐98元，语音费用最低达到0.24元/分钟；北京电信则推出160元包300小时的上网费用......
我国古代将小满分为三候：“一候苦菜秀；二候靡草死；三候麦秋至”，可以说，在收获来临之前，就已经有作物枯萎了。
3G带来的仅仅是盛夏般的价格战吗？运营商何时才能等到利润的“麦秋至”？
电信业的赢利密码
截至2009年3月，中国移动、中国联通和中国电信的手机用户分别到达4.77亿、1.37亿、0.33亿，不计小灵通用户总数近6.5亿，算上小灵通用户，总数则超过7.2亿。据统计，按照中国的人口年龄分布、城乡分布，除去消费力极低的儿童、部分老人和偏远地区人群，中国能快速形成有效消费的手机潜在用户约9亿到10亿。也就是说，中国的移动电话用户饱和度正在濒临“顶部”，新增用户量即将步入“下行区间”。
如果说这个数据还比较抽象的话，不妨对比一下海外新兴市场和成熟市场运营商的一组数据。
据Ovum最新报告，在全球收入位居前50的运营商当中，中国移动的收入回报率(Return on Revenue)为24.39%，比它高的仅有Telmex(南美著名跨国运营商)，SingTel(新加坡著名跨国运营商)，Saudi Telecom(沙特电信)，MTS(独联体最大运营商)等5家，而即使是有名的全球第一大运营商AT&T、全球第二大运营商NTT、第三大运营商Verizon、第四大运营商DT、第五大运营商Telefonica、第七大运营商Vodafone、第11大运营商BT回报率分别只有10.05%、5.95%、5.91%、0.96%、15.78%、19.04%、8.39%。电信、联通(合并前)收入回报率则分别达到13.32%和9.34%。
大量调研数据显示，收入回报率超高的运营商无一例外都是在新兴市场、享受用户快速增长溢价的移动运营商；回报率低多是成熟市场的运营商，如美国的Sprint发生了亏损，即便是全球WCDMA运营的优等生NTT、全球CDMA2000运营最佳的Verizon都无法获得超额收益。
从这种意义上说，电信运营业在用户到达极限之前，是一个“靠新增用户”获得超额收益的行业，而在用户到达极限、即市场成熟之后，主要靠卓越运营获得超过行业平均利润率的正常赢利。
新增用户、卓越运营是运营商超额收益的两个核心密码，这也是西班牙电信、沃达丰逐步减少欧美业务，拓展在非洲、印度等发展中国家业务，并最终超过大多数成熟市场运营商回报率的秘诀，它们赢利分别位居行业第一、第二。
这一切与是否使用3G基本无关，甚至与使用WCDMA还是CDMA2000、或TD技术的关联也有限，采用CDMA2000的日本KDDI与采用WCDMA的NTT差距也不大，而美国使用CDMA2000的Verizon要强于使用WCDMA的T-Mobile。
电信业的生命周期
电信运营业，作为一个国家的基础产业也像第一次工业革命里的铁路运营业、第二次工业革命里的电力运营业一样，曾经是一个时代的“新兴产业”和“朝阳产业”。但是，就如同铁路运营和电力运营产业最终成为收益率的“平凡企业”，电信运营业必然面临着自身的产业周期律影响。
美国哈佛大学教授费农1966年发表《产品周期中的国际投资与国际贸易》，开启产业生命周期理论的先河。它将一个产品、产业划分为形成、成长、成熟、衰退四周期，这样的周期，在不同发展水平的国家具有“时差”，并决定了国
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