北电申请破产保护：电信业几家欢乐几家愁

强者更强，弱者更弱

北电网络周三申请破产保护，主要原因是受美国和其他主要市场大幅放缓冲击。

分析师表示，由于企业和消费者削减无线和宽带网络设备支出，使得大部分设备商受创。但思科等拥有充足资金的厂商，可能会持续以大幅折价收购资产，使得产业强弱对比更两极化.

“强者更强，弱者更弱，甚至倒闭。”Rady资产管理CEO哈瑞·瑞迪(HarryRady)说，“我想，思科这类公司可能会继续并购价格在1-10亿美元之间的企业，而且无需支付多少溢价。”

从北电的例子来看，流动性紧缩和订单大减，将使偿债困难且有庞大价格压力的弱势厂商走向破产或遭收购的绝境。

分析师表示，北电声请破产，可能让投资人更加担心如阿尔卡特朗讯等资金流疲弱企业的前景。尽管少有人认为阿尔卡特朗讯有立即倒闭的危险，但该公司持续受销售放缓和跨国合并案困难重重所苦。阿尔卡特朗讯在12月时预计，2009年市场将下滑8-12%，远大于对手预估的降幅。

北电网络是加拿大著名企业，但长久以来因业绩状况恶化、需求放缓、对手强力竞争而困苦经营。其对手包括阿尔卡特朗讯、爱立信和成本较低的亚洲厂商，如华为等。

在网络支出放缓疑虑下，北电破产的消息带动全球多数电信设备制造商股价下跌。思科股价周三重挫5.2%，JuniperNetworks收跌4.7%至16.10美元，而Ciena和BrocadeCommunicationsSystems等较小厂商股价亦下跌。

光学元件制造商JDSUniphase股价大跌14%至3.76美元，该公司是北电网络的供应商。

几家欢乐几家愁

尽管股价全面挫跌，但分析师仍表示，该消息对产业的影响可能好坏参半。

“这样的消息必然会让市场有所反应，对股价有种连锁效应。但我未必认为这对其他同业是负面消息。”惠誉资深主管斯图尔特·瑞德(StuartReid)表示，但他预计产业2009年整体销售将趋于疲软，“事实上，其他厂商可能有机会低价收购部分资产。”

思科已表示，将积极进行收购，而其CEO钱伯斯上周在拉斯维加斯消费电子展上向媒体表示，他预期未来几年会有“自然整合和并购”。

然而，少有人预计思科或爱立信等厂商会在目前的情况下收购北电网络，一些业内人士指出，北电网络去年欲出售城域以太网业务，却没有结果。

许多人认为，对手可能会因增加市场占有率率而受益。“长期而言，这可能意味着思科、阿尔卡特朗讯、爱立信和诺基亚西门子等厂商市场份额会提升。”RBCCapital分析师马克·苏(MarkSue)说。

分析师亦称，跨国电信设备厂商可能更不受经济下滑的影响，即使在近期经济放缓的情况下，中国和印度经仍呈现高速增长，而当地电运营商仍在大量投资基础设施。

中国联通周三表示，预期今年资本支出至少为600亿元人民币，以发展3G网络。而中国工业和信息化部已表示，中国2009和2010年3G网络投资将达2800亿元人民币。

分析师表示，在北美和欧洲，股东施压运营商要维持一定的现金储备，意味着运营商在投资新兴无线和宽带技术前会再三考量。电信服务供应商和设备供应商是资金需求庞大的行业，依靠债市来因满足资金需求。“这可能会进一步打击运营商对WiMax和LTE等下一代技术的兴趣和投资。”CCSInsight研究主管本·伍德(BenWood)说。