新浪合并分众是无奈之策 最大获益者是分众股东

22日晚间，新浪公司和分众传媒集团宣布双方达成协议，新浪将合并分众旗下的户外数字广告业务。根据协议，新浪将增发4700万普通股用于购买分众传媒旗下的分众楼宇电视，框架广告以及卖场广告等业务相关的资产。分众传媒将保留其互联网广告业务，影院广告业务以及传统户外广告牌业务。

记者就此事采访了中国信息经济学会电子商务专委会副主任王汝林先生。王汝林表示，此次并购毫无疑问是互联网寒冬中的引人注目的大动作，合并能提高新浪的整体价值，但是双方在合并后恐怕要经历长期艰难的融合过程，因此对于新浪来说，此次合并也存在这巨大的风险。

王汝林说，此次合并对于新浪有利的因素是，随着宏观经济的不断下滑，包括互联网与广告在内的传媒行业正在经历着行业的寒冬，行业间的整合不可避免，而新浪能此时抓住机会，合并分众传媒的户外广告业务，对于其一贯强势的广告业务来说是非常有益的补充。合并对于提升新浪的整体的价值有着非常大的影响，更可以帮助新浪拉开与国内门户网站第一梯队的竞争对手的距离。

但是，新浪和分众传媒在经营理念、业务模式、客户资源、企业文化上存在着巨大的差异，所以双方在合并之后肯定会经历理念、文化以及业务模式方面的激烈的碰撞，而且这个碰撞肯定是长期的，这对于新浪来说是很大的风险。王汝林认为，分众传媒的楼宇广告在客户资源、团队素质以及营销理念方面的素质较差；而新浪则以互联网广告为主，在具体的运作上动静结合，它有着成熟的客户资源、业务模式和企业文化。因此，分众的户外广告在合并后要想成功地融入新浪，显得比较困难。另一方面，分众的户外广告特别是楼宇广告虽然资源广泛，但是一直以来，分众传媒并没有很好的能为客户创效增收的模式。因此，虽然此次合并能帮助新浪将现有的商务模式从互联网上延伸到楼宇广告之上，但是分众现有的楼宇广告究竟能对新浪的经营起到多大的作用尚难预料。“所以对于新浪来讲，它还是要承担很大的风险。”

事实上，江南春执掌的分众传媒在2008年经历了从巅峰到谷底的戏剧性的变化，公司的市值从80以美元一路暴跌至10以美元。在今年3月，央视连续曝光分众无线大量制造垃圾短信，分众无线的单独上市计划遭到了沉重打击，最终被分离了分众集团。而之后分众的炎黄健康传媒的上市亦因多方面的原因而告破产。而随着金融危机的爆发和深化，传媒业亦不可避免地进入了寒冬，而分众这家先后收购了分众无线、炎黄在线、好耶、电众传媒、框架传媒、分众网景、科思世通、创世奇迹等十多家公司而打造的媒体帝国也不得不收缩战线，完成瘦身转型。

记者通过粗略的估算，以新浪目前29美元的股价来算，增发的4700亿股价值13.6亿美元，而分众传媒所有的市值尚不足12亿美元，整个数字媒体业务约占前九个月总营收52％，毛利73％。新浪增发了84％的股票，买了146％的业务。根据双方的协议，这笔交易已经得到双方董事会的批准不需要再经股东大会批准。如果交易条件及有关审批手续完成，本交易将在2009年上半年完成。根据双方签署的协议，新浪将增发四千七百万新浪普通股来购买分众传媒旗下的楼宇电视，框架媒体以及卖场广告业务相关的资产和业务。交易交割日后，分众传媒将马上把交易中获得的新浪股票按比例转发给分众传媒的股东。由此看来，这笔交易最大的获利者恐怕是分众传媒的大股东。

对于此次并购，外界的评价也是褒贬不一。尽管很多业界人士表示非常看好这笔交易，但也有很多人发出了疑问。著名互联网观察家方兴东就认为，就一般情况而言，高科技并购的