作为当前增值业务最大的宽带由于其不具备宽带牌照,以前是采取与电信合资的模式,但受到电信压制,从最初的4万多户降至1-2万户的水平。
08年1号文发布后,公司已在申请牌照,在网络出口方面也会选取异地运营商。如果该业务能打包部分网内视频资源,该业务或将有大发展。
对未进入网络公司的县级网络的整合在持续进行,当前已完成11家,基本上合资价格在500元/户的水平,这些县级网络均处于盈利状态,投资收益率在2-5个点不等。由于电广的整合是采取的政府推动、市场化运作的模式,整合效果强于行政手段,整合后效率的提升获得其他股东的认可,为后续进一步收购股权及业务开展带来便利。
创业投资获得了成功,但达晨当前也处于转型期,从单纯用自有资金投资转向基金管理方向,每年自有资金投资控制在1亿以内。前期投资的公司福建圣农等待过会中,其他郑州Vcom等公司上报材料已正式受理,近几年每年都会有几家公司上市,但收益不会达到早期投资的同洲电子(8.60,0.08,0.94%,吧)和拓维信息(28.00,-1.79,-6.01%,吧)的水平,大的宏观经济背景下,当前创投投资一是进入成本高,二则缺乏好项目。
公司近期对自身的一部分投资在做清理,对部分盈利差,前景不好的公司要退出,这将释放资源,提升公司盈利。对酒店业务,当前仍是限亏,事实上,酒店入住率已有所提升,价格也略上浮,减亏很有可能,至于盘活资产,尚未有重大进展。
我们预测其08-10年对应的每股收益分别0.30元、0.41元及0.55元,考虑成长中的有线网络及创投业务,建议增持,而创投及别墅销售的波动性将给盈利预测带来一定不确定性。
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