四川湖山定向增发 大股东要钱不要股引猜疑

　　利润同比增长60%，但利润总额却只有200万元，而且，营业收入下降超过一成，四川湖山未来之路仍然漫长。不过，日前，四川湖山发布公告称，公司拟非公开发行不超过7000万股的方式募集资金，用于收购控股股东九洲集团下属的全部DVB（数字视频广播）资产和业务。若定向增发实施后，大股东持股比例将由目前的48.29%急降到31.56%。但是，九洲集团要钱不要股的“反常”举动引起了市场的诸多猜测。

　　60%增长率与200万利润

　　60%的利润增长率，这无疑是令人欣喜的，但是，归属于上市公司净利润增长的绝对数却只有200万元，这让高增长率的光环顿时褪色不少。

　　26日，四川湖山公布了08年半年报，经过6个月的辛苦，公司实现营业收入39560万元，营业收入同比减少了12%还多，实现利润也只有226万元。平摊下来，每股收益只有0.0171元，净资产收益率1.58%。从净资产收益率看，甚至不能和银行同期利率相比。一定程度上可以说，四川湖山目前的资产处于缩水状态。

　　半年报显示，四川湖山主营业务电子产品板块主要经济指标出现了下滑，主要业务基地深圳营业收入比上年减少了13%，四川地区尽管只实现380余万元的营业收入，但却增长了80%多。

　　对于营业收入的下滑，公司方面称，由于原材料价格持续上涨、市场消费需求偏软、人民币对美元汇率持续上升以及劳动力成本上升等因素，最终导致了营业收入的下降。

　　业绩暴增或成过眼云烟

　　希望或将在未来，因为从四川湖山既往规律看，也许半年报每股几乎忽略不计的0.01元左右的收益，到年底又会出现一路高歌猛进，每股达到0.2、0.3元的收益。

　　资料显示，四川湖山出现这样的神奇已经有过先例。2007年度，四川湖山中期收益为每股0.0106元，而当年底，每股收益达0.2066元。从增长幅度看，猛然上升了近20余倍。

　　但是，分析人士认为，四川湖山今年下半年面临的发展环境，仍然难言有根本性改观。从目前看，下半年四川湖山仍然面临上半年的原材料上涨、产品市场等不利因素影响，不管绝对数字多少，要在下半年实现每股相对较高的收益，四川湖山仍然有难度。

　　而对于下半年经营措施，公司除了继续加大采购管理方式、优化采购方式、加强新产品的研发和市场的开拓力度、通过产品升级提高利润空间以及拓宽销售渠道，加强应收账款的清收以及节能降耗纳入了消除不利因素影响的措施外，没有提高业绩的其他特殊措施。

　　增发能否实现业绩增长

　　从目前看，四川湖山下半年的看点也许将集中在其定向增发上。7月中旬，四川湖山公告称，公司拟以非公开发行的方式收购大股东九洲集团旗下三块资产。分别为集团航空交通管制设备事业部的全部资产和业务、集团持有的深圳九洲电器有限公司93.85%的股权、九洲集团持有的四川九洲电子科技股份有限公司69.66%的股权。

　　公告显示，2007年深圳九洲的营业收入为2.28亿元，净利润1530万元；九洲股份2007年营业收入为10.90亿元，净利润3235万元；航空交通管制事业部截止2007年12月31日的总资产预估值约为1亿元，其中无形资产2100万元，存货6000万元，2007年销售收入1.33亿元，净利润约4000万元。三块资产2007年的净利润总额达8762万元，相当于2007年四川湖山2760.81万元净利润的3.17倍。

　　若成功实施增发，按照九州集团旗下三块资产去年的净利润计算，四川湖山将可以获得大约7689.406万元的新增收益。四川湖山目前总股本为1.3204亿股，加上新增发的7000万股，合计2.0204亿股，将为四川湖山带来每股约0.40元左右的新增收益。

　　大股东“要钱不要股”

　　根据其公告，四川湖山特定发行对象的范围为证券投资基金管理公司、证券公司、保险机构投资者、信托投资公司、财务公司、合格境外机构投